Nova alta histórica do Bitcoin sem frenesi

O bitcoin ultrapassou um novo recorde histórico acima de 111.000 dólares, mas sem a agitação habitual do mercado superexcitato. Em 22 de maio de 2025, a ascensão da criptomoeda rainha ocorreu em uma calma desconcertante, longe da efervescência especulativa do passado. Esse descompasso entre o desempenho do preço e a contenção do mercado intriga os analistas. Alguns veem nele os primeiros sinais de uma mudança de regime: uma dinâmica mais madura, sustentada por fundamentos sólidos em vez da exuberância irracional.

Uma ascensão sem euforia : um mercado surpreendentemente racional

O recente recorde alcançado pelo bitcoin acima de 111.000 dólares veio acompanhado de um fenômeno raro na história das criptomoedas: a quase total ausência de euforia no mercado.

Essa é uma observação compartilhada por vários analistas, incluindo o economista Alex Krüger, que não hesitou em qualificar esse episódio como “novos recordes históricos menos eufóricos” em uma mensagem na rede social X (ex-Twitter) em 22 de maio de 2025.

Funding rates in most crypto exchanges are at the baseline or below it. This is the least euphoric new all time highs in the history of bitcoin. pic.twitter.com/3AvjiTS9Ih

— Alex Krüger (@krugermacro) May 22, 2025

Em outras palavras, nunca um recorde histórico foi atingido com tão pouco entusiasmo. Os dados do mercado confirmam isso. Os fatos importantes a considerar são :

• Taxas de financiamento muito baixas : os dados agregados da Coinalyze revelam que as taxas de financiamento dos contratos futuros de Bitcoin são significativamente inferiores às observadas nos picos de março e novembro de 2024. A taxa foi seis vezes maior no primeiro trimestre e três vezes maior no quarto trimestre de 2024. Esse nível baixo reflete uma atividade especulativa alavancada muito baixa.

• Uma alta impulsionada por compras à vista : ao contrário dos ciclos anteriores, essa alta parece alimentada principalmente pelos compradores do mercado à vista, e não por traders alavancados. Isso reduz o risco de correções bruscas relacionadas a liquidações em massa.

• Lucros moderados : Glassnode relata que o volume de lucros durante o ATH em 21 de maio de 2025 foi de apenas 1 bilhão de dólares, menos da metade dos 2,1 bilhões registrados na ultrapassagem dos 100.000 dólares em dezembro de 2024.

• Detentores de longo prazo confiantes: esse comportamento sugere que os investidores de longo prazo mantêm suas posições no bitcoin, apostando na continuidade da alta no médio prazo.

Esse contexto reflete uma evolução significativa no perfil dos investidores em cripto. A prudência prevalece sobre a frenesi, e essa ascensão mais disciplinada pode se revelar uma base mais sólida para o mercado do que os picos parabólicos do passado.

Liquidez à espera : um potencial de alta ainda intacto

Paralelamente a essa surpreendente racionalidade do mercado, outro indicador alimenta o otimismo dos analistas: a disponibilidade de grandes reservas de liquidez prontas para serem injetadas no ecossistema cripto.

O mercado de stablecoins é um dos sinais mais claros disso. Este ano, sua capitalização cresceu 14 %, com o Tether (USDT) aumentando de 139 para 152 bilhões de dólares e o USD Coin (USDC) subindo 35 %, totalizando 58 bilhões.

De fato, esses ativos, frequentemente usados como ponto de entrada para as criptos, representam uma força ainda amplamente subutilizada, que pode impulsionar uma nova onda de compras nos próximos meses.

Além disso, a massa monetária global (M2) cresceu 5 % no primeiro trimestre de 2025. Esse aumento, atribuído a políticas monetárias flexíveis nos Estados Unidos, Europa e Japão, reforça as perspectivas de um influxo de capital para esses ativos.

Observa-se uma correlação superior a 80 % entre a evolução do preço do bitcoin e a liquidez global, com um atraso de cerca de 60 dias, o que sugere um reforço da demanda num futuro próximo.

Se essa conjunção de sinais não implica um aumento automático dos preços, ela representa um terreno fértil para uma nova fase de mercado em alta. A atual ausência de frenesi poderia paradoxalmente ser uma oportunidade: a de um progresso mais sustentável, sustentado por investidores menos especulativos e entradas de capital mais calibradas. Em suma, o bitcoin parece se afastar dos seus excessos passados para entrar em uma fase de crescimento mais estruturada, em um contexto no qual alguns observadores não descartam um cenário extremo de valorização a 500.000 dólares.