O BCE valida a tokenização mas alerta sobre os riscos a serem monitorados

O bitcoin e suas primas cripto fascinam em outros lugares, mas na Europa, o entusiasmo permanece moderado e quase desconfiado. Os reguladores observam, dissecam e depois decidem friamente, longe das euforias do mercado cripto global e volátil. No entanto, um outro ramo da blockchain atrai sua atenção, discreto mas promissor, quase estratégico para o futuro financeiro. A tokenização, por sua vez, se insinua suavemente nos escritórios reservados, onde se desenha a finança do amanhã.

A tokenização seduz o BCE, longe do tumulto cripto

Primeiro, o BCE não fecha a porta, ele até abre muito a janela da tokenização. Ao contrário do mercado cripto frequentemente julgado instável, a tokenização aparece como uma ferramenta estruturante. Ela permitiria simplificar as trocas financeiras e agilizar a circulação de capital.

De fato, o BCE estima que a DLT pode encurtar a cadeia entre emissão e liquidação. Os ativos tokenizados poderiam assim reduzir as fricções, automatizar processos e melhorar a transparência geral do sistema. Já, alguns mercados testes mostram uma queda nos custos de empréstimo e spreads mais apertados.

A tokenização e a tecnologia de registros distribuídos (DLT) estão passando do estágio de conceito para o de implantação em pequena escala nos mercados financeiros europeus e mundiais. Os instrumentos financeiros tokenizados ainda representam apenas uma fração dos mercados financeiros tradicionais, e permanecem incertezas quanto à sua capacidade de crescer em grande escala e oferecer os benefícios esperados.

Fonte: BCE

Paralelamente, o mercado permanece embrionário, mas progride rapidamente, atingindo cerca de 45 bilhões de dólares no início de 2026. Uma gota d’água frente aos mercados tradicionais, mas uma gota que cresce.

Uma finança cripto sob tensão: o BCE rejeita a fragmentação

Depois, o tom muda. O BCE não quer um mosaico tecnológico descontrolado. O mercado cripto já mostrou os perigos de sistemas fragmentados, e a tokenização não deve reproduzir esse modelo.

De fato, a instituição insiste em um ponto central: a interoperabilidade. Sem coordenação, as plataformas tokenizadas correm o risco de funcionar em silos, criando uma fragmentação prejudicial. A promessa de eficiência poderia então se transformar em caos técnico.

O BCE também adverte contra uma ilusão frequente: a tecnologia sozinha não é suficiente para criar um mercado robusto. As regras devem acompanhar, ou até preceder. Sem um arcabouço sólido, os ganhos observados hoje podem desaparecer à medida que a tokenização se expande.

Estes incluem o ritmo e as modalidades de adoção, a resiliência das infraestruturas subjacentes, bem como a capacidade dos reguladores e supervisores de conter efetivamente os novos riscos enquanto favorecem os ganhos de eficiência.

Fonte: BCE

Assim, a batalha não se joga apenas na blockchain, mas na arquitetura global do sistema financeiro europeu.

O verdadeiro entrave: moeda central e estabilidade antes de tudo

Finalmente, o cerne da mensagem aparece claro, quase brutalmente. O BCE não negocia sobre a moeda de liquidação. Em um mundo tokenizado, ele quer manter o controle sobre a base.

Agora, o BCE insiste no uso da moeda do banco central, o euro digital, como referência. Stablecoins ou soluções privadas não são suficientes para garantir a estabilidade do sistema. O risco de contágio ou desequilíbrio permanece alto demais.

Os fundos monetários tokenizados ilustram esse dilema. Eles prometem rapidez e acessibilidade, mas também introduzem riscos de liquidez e corridas de investidores. A velocidade oferecida pela blockchain poderia amplificar crises ao invés de contê-las.

Além disso, essas estruturas continuam parcialmente off-chain, dependentes de intermediários. Essa mistura híbrida complica a gestão de riscos e fragiliza o conjunto.

Sinais a serem monitorados de perto

• 45 bilhões de dólares para os ativos tokenizados globais em 2026;
• 7 bilhões de euros para os fundos monetários tokenizados; 
• Crescimento dobrado em um ano para esses produtos financeiros híbridos;
• Negociação 24/7 possível, mas muitas vezes limitada por processos off-chain;
• Forte dependência das infraestruturas e dos atores tradicionais.

O BCE não esconde sua desconfiança em relação ao universo cripto, que considera instável e difícil de controlar. Ele avança suas peças de forma diferente, reforçando a centralização da supervisão dos ativos digitais. Por trás da tokenização, ele está construindo principalmente um sistema onde a inovação permanece regulada, monitorada e, sobretudo, pilotada a partir do núcleo das instituições.