O Bitcoin ainda pode se recuperar antes do segundo trimestre de 2026?

O bitcoin atravessa uma de suas fases mais difíceis em meses. Quase metade da oferta em circulação está no prejuízo, os ETFs sangram bilhões. Ainda assim, mineradores e detentores de longo prazo se recusam a ceder. Devemos ver isso como um sinal de esperança, ou simplesmente a negação de um mercado que ainda não tocou o fundo?

Os indicadores soam o alarme

Fevereiro de 2026 ficará na memória como um mês doloroso para os detentores de bitcoin. O analista GugaOnChain, colaborador reconhecido da CryptoQuant, publicou um balanço on-chain particularmente severo: 42,85% da oferta em circulação está agora no prejuízo, e o indicador NUPL (Lucro/Perda Não Realizado Líquido) despencou para 21,30%.

Nos últimos trinta dias, o BTC perdeu cerca de 28% de seu valor, e está sendo negociado aproximadamente 46% abaixo de seu recorde histórico superior a 126.000 dólares, atingido em outubro de 2025.

Esses níveis lembram episódios dolorosos. Os especialistas da XWIN Research notam que o índice de medo e ganância caiu para 8 em 100, um nível extremamente raro. Só havia sido observado durante a baixa de 2018, no crash da COVID em março de 2020 e no colapso da FTX em novembro de 2022. Em resumo: o sentimento atual do mercado se assemelha a uma verdadeira crise.

No lado institucional, a tendência é igualmente preocupante. Os ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de 2,17 bilhões de dólares desde o início do mês, com uma aceleração notável quando o preço ultrapassou o patamar de 60.000 dólares em 6 de fevereiro. 

Mais amplamente, segundo a CoinShares, os produtos de investimento em cripto sofreram retiradas de 3,8 bilhões de dólares por quatro semanas consecutivas. Os ativos sob gestão do setor caíram ao nível mais baixo desde abril de 2025.

A dimensão comportamental também esclarece a situação. Taxas de financiamento fortemente negativas nas principais plataformas de troca, segundo a Santiment, indicam que muitos traders apostam massivamente na continuação da queda. A finança comportamental fala aqui sobre aversão a perdas e comportamento gregário: quando o medo domina, a prudência se torna instintiva.

Sinais de resistência que merecem atenção

Contudo, a história não termina aí. Sob a superfície de um mercado em retração, vários indicadores revelam uma resistência inesperada, e é justamente isso que torna a situação interessante.

Os detentores de longo prazo, longe de entrarem em pânico, absorveram 380.104 BTC nos últimos 30 dias. Esse número traduz uma convicção inabalável daqueles que conhecem os ciclos do bitcoin: comprar quando o sangue corre nas ruas, segundo a famosa frase. 

Os mineradores adotam a mesma filosofia: em vez de liquidar seus BTC para cobrir custos operacionais, optam por retê-los. Parte de sua receita agora vem de serviços relacionados à inteligência artificial, o que lhes dá uma margem inédita para resistir à pressão de venda.

Michael Saylor, CEO da Strategy, personifica essa convicção. Apesar de uma correção de mais de 50% desde o pico histórico, ele anunciou uma nova compra de 1.142 BTC por cerca de 90 milhões de dólares — elevando o total da empresa para 714.644 BTC avaliados em 49,3 bilhões de dólares.

Em escala global, também notam-se divergências geográficas reveladoras. Enquanto os Estados Unidos concentram saídas de 403 milhões de dólares, Alemanha, Canadá e Suíça mostram entradas combinadas significativas — prova de que o pessimismo americano não é unânime.

Em suma, o bitcoin atravessa uma zona de turbulência severa, e GugaOnChain não prevê uma verdadeira recuperação antes do segundo trimestre de 2026. No entanto, as mãos fortes, mineradores, detentores de longo prazo e atores como a Strategy enviam uma mensagem clara: eles não vendem. Nos ciclos passados, é frequentemente esse tipo de resistência silenciosa que precedeu as reversões mais espetaculares.