O carbono europeu é caro: A mineração de Bitcoin migra para a Rússia

Uma cota de carbono que sobe de um lado e máquinas que desligam na Europa e ligam na Rússia do outro… Três pesquisadores vietnamitas acabam de quantificar um fenômeno que já suspeitávamos. A tributação sobre o carbono europeia teria um efeito colateral inesperado sobre a geografia da mineração de Bitcoin.

Mineração de Bitcoin: um estudo que documenta a fuga de carbono

Os três pesquisadores vietnamitas Pham Ngoc Toan, Le Tran Trung Hieu e Nguyen Vu Trung Nguyen examinaram as emissões diárias do setor elétrico entre 2019 e 2025. A União Europeia, Rússia e o resto do mundo foram minuciosamente analisados. O objetivo é cruzar esses dados com os preços de fechamento do bitcoin para verificar se o preço do carbono na Europa realmente influencia a localização da mineração. Resulta uma correlação estatística entre o preço das cotas de carbono europeias e as emissões de carbono na Rússia. Em outras palavras, quando pagar para poluir fica mais caro na Europa, a mineração de Bitcoin migra para o leste nas horas em que isso se torna mais lucrativo.

Essa correlação não aparece quando comparamos a UE com o resto do mundo, pois a Rússia se destaca. Empresas que possuem equipamentos de mineração de Bitcoin em ambos os lados desligariam suas máquinas europeias para ligar suas máquinas russas, conforme o custo da energia e do carbono. Por enquanto, a Rússia não possui nenhuma estrutura de precificação de carbono. Minerar lá custa, portanto, estruturalmente menos, sem que um único servidor precise se mudar fisicamente. Então, uma política climática pode, sem querer, deslocar a poluição em vez de reduzi-la?

A Rússia será em breve um centro financeiro cripto?

A Rússia não se contenta em receber mineração de Bitcoin a baixo custo de carbono, pois paralelamente está construindo uma verdadeira infraestrutura financeira em torno da cripto. A Bolsa de Moscou (MOEX) planeja lançar já em setembro de 2026, seus primeiros contratos futuros perpétuos de bitcoin e ethereum:

• Liquidados em rublos;
• Reservados a investidores qualificados;
• Sem data fixa de expiração.

O timing não é por acaso, pois esse lançamento coincide com a entrada em vigor, em 1º de setembro, de uma nova lei russa que regulamenta a moeda digital. Moscou não legaliza a compra livre de bitcoin para seus cidadãos… muito longe disso. Ela constrói, ao contrário, um quadro onde a exposição à cripto circula apenas por canais financeiros rigorosamente supervisionados pelo Estado. A MOEX planeja assim estender sua oferta para dez ativos digitais futuros.

A Rússia atrai discretamente parte da mineração de Bitcoin (BTC) que a Europa torna muito cara, enquanto constrói pacientemente as ferramentas financeiras para transformar essa matéria-prima energética em produto de investimento doméstico. Isso, sob o controle total de seus reguladores. Só que desde 2025, a própria Rússia começou a proibir a mineração em certas regiões. A porta que o carbono europeu parece entreabrir pode muito bem se fechar.