Queda do Bitcoin: Deve-se preocupar com a Strategy?

A estratégia agressiva de acumulação de Bitcoin liderada por Michael Saylor poderia sobreviver ao próximo mercado em baixa? O analista cripto Willy Woo traz respostas tranquilizadoras, com números a comprovar. Mas um risco permanece a longo prazo.

Strategy escapará de qualquer liquidação de Bitcoin segundo Willy Woo

Willy Woo quebra uma preocupação crescente na comunidade cripto. O analista afirma no X que a Strategy não precisará mexer em suas reservas de bitcoin durante a próxima grande queda do mercado. Uma posição que diverge dos temores de alguns observadores.

A chave dessa resiliência? A própria estrutura da dívida da Strategy. A empresa se apoia principalmente em obrigações convertíveis de primeira ordem. 

Esses instrumentos oferecem uma flexibilidade crucial: no vencimento, a Strategy pode optar por pagar suas obrigações em dinheiro, em ações ordinárias, ou por uma combinação de ambos. Uma flexibilidade que afasta o espectro de uma liquidação forçada.

Os números falam por si. A Strategy enfrenta um vencimento de 1,01 bilhão de dólares em 15 de setembro de 2027. Para honrá-lo sem vender bitcoins, a ação deve se manter acima de 183,19 dólares. Um limite que corresponde a um bitcoin a 91.502 dólares, supondo um múltiplo do valor líquido de ativo de 1.

Na terça-feira, a ação da Strategy cotava a 245 dólares, enquanto o bitcoin despencava abaixo do limite simbólico de 100.000 dólares. Apesar dessa queda, a margem de segurança continua confortável.

O analista Bitcoin Therapist concorda. Segundo ele, « o bitcoin teria que ter uma performance catastrófica » para forçar a Strategy à venda. 

Um cenário que Woo considera improvável: « Seria necessário um mercado em baixa extremamente duradouro para que a Strategy procedesse a uma liquidação. »

O horizonte 2028, um teste de verdade para a estratégia Saylor

Paradoxalmente, é a ausência de alta que pode ser um problema. Woo alerta que uma « liquidação parcial » ainda é possível se o bitcoin não conseguir valorizar-se o suficiente durante o mercado de alta esperado para 2028. Um alerta que relativiza o otimismo predominante.

Essa prudência contrasta com as projeções de alguns líderes da indústria. Cathie Wood, CEO da ARK Invest, e Brian Armstrong, chefe da Coinbase, apostam em um bitcoin a 1 milhão de dólares até 2030. Um objetivo que tornaria qualquer liquidação da Strategy puramente teórica.

Enquanto isso, Michael Saylor multiplica iniciativas para fortalecer suas posições. A Strategy acaba de apresentar um pedido de oferta pública inicial de ações denominadas em euros, visando investidores institucionais europeus. 

A empresa planeja emitir 3,5 milhões de ações a 100 euros cada, com um dividendo anual de 10%. Uma diversificação geográfica que demonstra a ambição de Saylor.

Uma confiança à prova de turbulências

A análise de Woo chega em um momento decisivo. A ação da Strategy caiu cerca de 6,7% em um dia para atingir seu nível mais baixo em sete meses.

O bitcoin, por sua vez, caiu mais de 10% em sete dias. Números que alimentam dúvidas sobre a sustentabilidade do modelo agressivo de acumulação da Strategy.

Em suma, a estrutura financeira da Strategy oferece uma proteção robusta contra os riscos do próximo mercado em baixa. Contudo, a viabilidade a longo prazo dessa estratégia dependerá da capacidade do bitcoin em manter desempenhos excepcionais ciclo após ciclo. A aposta de Michael Saylor permanece intacta, mas os desafios aumentam à medida que as reservas se acumulam.