Schiff questiona sustentabilidade do modelo da Strategy

O debate entre ouro e bitcoin toma um novo rumo. Peter Schiff acusa Michael Saylor de conduzir a Strategy segundo um modelo “fraudulento” baseado em promessas de retornos ilusórios. Ele propõe um debate público durante a Binance Blockchain Week em Dubai, em dezembro. Em um mercado agitado, este confronto cristaliza as tensões em torno da integração do bitcoin nas estratégias empresariais.

Peter Schiff denuncia uma mecânica de fraude financeira

Enquanto Michael Saylor prepara uma nova compra maciça de bitcoin, Peter Schiff em uma série de declarações públicas fez uma acusação direta contra a empresa Strategy, afirmando que seu modelo econômico repousa sobre bases instáveis e potencialmente enganosas.

No X, o economista pró-ouro declarou que o modelo da Strategy “repousa sobre fundos orientados para renda que compram suas ações preferenciais de alto rendimento”. Além disso, ele afirma que esses rendimentos nunca serão realmente pagos. Para ele, essa promessa de rentabilidade mascara uma estratégia insustentável a médio prazo.

MSTR’s business model relies on income-oriented funds buying its “high-yield” preferred shares. But those published yields will never actually be paid. Once fund managers realize this they’ll dump the preferreds & $MSTR won’t be able to issue any more, setting off a death spiral.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) November 16, 2025

Aqui estão as principais acusações formuladas por Peter Schiff :

• Um modelo baseado na emissão de ações preferenciais : segundo ele, a Strategy seduz os investidores com rendimentos elevados anunciados, mas estes seriam ilusórios ;

• O risco de venda em massa pelos fundos : “uma vez que os gestores de fundos perceberem isso, eles se livrarão dessas ações preferenciais”, afirma ele ;

• Um perigo sistêmico para a estrutura financeira da Strategy : Schiff adverte que essa dinâmica poderia desencadear uma “espiral da morte”, tornando impossível a emissão de nova dívida.

Essa ofensiva verbal não parou por aí. Schiff propôs um debate público com Michael Saylor, fundador e figura central da Strategy, na ocasião da Binance Blockchain Week em Dubai, prevista para dezembro.

MSTR’s entire business model is a fraud. Saylor and I will both be speaking at Binance Blockchain Week in Dubai in early December. I challenge @saylor to debate this proposition with me. Regardless of what happens to Bitcoin, I believe $MSTR will eventually go bankrupt. Let’s go!

— Peter Schiff (@PeterSchiff) November 16, 2025

Ele pretende confrontar suas críticas com os argumentos de Saylor, em um embate que pode ter repercussões na percepção geral deste modelo.

Sinais de mercado que fragilizam o modelo da Strategy

Além das declarações de Peter Schiff, vários indicadores financeiros recentes apontam para uma forma de fragilidade na situação atual da Strategy.

O mNAV (múltiplo sobre o valor líquido de ativos), um indicador chave para avaliar o prêmio que os mercados conferem aos ativos Bitcoin da empresa, caiu abaixo de 1 em novembro, um nível simbólico que indica um desconto em relação às suas próprias reservas.

Embora esse índice tenha se recuperado levemente para 1,21, ele permanece muito distante do limite 2, geralmente considerado saudável para esse tipo de estrutura. Paralelamente, a ação da Strategy perdeu mais de 50 % desde julho, para se estabilizar em torno de 199$, traduzindo uma desconfiança manifesta dos investidores.

Essa deterioração da valorização ocorre em um contexto macroeconômico desfavorável para o mercado de criptomoedas, marcado especialmente por uma queda de 20 % no preço do bitcoin desde seu pico de 126.000$ em outubro, seguido por um crash em 10 de outubro.

Paralelamente, o ouro, ativo defendido por Schiff, teve uma trajetória inversa. Manteve-se acima do limite psicológico de 4.000$ a onça, atingindo até mesmo um recorde de 4.380$. Essa dinâmica reforça indiretamente a credibilidade de Schiff aos olhos de alguns investidores tradicionais.