Stablecoins : O FMI teme uma perda de controle monetário na Nigéria

Os stablecoins tornaram-se um verdadeiro circuito de pagamento na Nigéria. Para o FMI, seu crescimento traz uma solução concreta para as transferências caras, mas agora testa os limites monetários e regulatórios do país.

Os stablecoins se impõem na Nigéria

A Nigéria concentra quase 60% das entradas de stablecoins registradas na África Subsaariana desde 2019. Esse avanço confirma uma tendência já visível na adoção africana, impulsionada pelas transferências internacionais e pela fraqueza de várias moedas locais.

Entre julho de 2023 e junho de 2024, o país teria recebido cerca de 59 bilhões de dólares em fluxos de criptoativos. Os stablecoins lastreados em dólar ocupam um lugar importante nessas transações. Eles servem para receber dinheiro, pagar fornecedores ou preservar uma parte da poupança.

O fenômeno, portanto, não está mais limitado aos traders. Famílias e pequenas empresas agora utilizam carteiras digitais para contornar as lentidões das redes bancárias. Um smartphone e uma conexão à internet podem ser suficientes para receber fundos em poucos minutos.

Uma resposta às transferências muito caras

O sucesso dos stablecoins baseia-se primeiro em um problema muito concreto. Enviar 200 dólares para a África Subsaariana ainda custa cerca de 9% do valor transferido em média, contra quase 6% na escala mundial.

Essas taxas pesam muito para famílias que dependem das remessas do exterior. Os stablecoins frequentemente oferecem uma transação mais rápida e barata. Eles também permitem que pequenas empresas paguem parceiros estrangeiros sem esperar vários dias.

Sua estabilidade relativa reforça seu apelo. Ao contrário do bitcoin, seu valor geralmente segue o dólar. Em um país marcado pelas flutuações do naira, eles podem servir tanto como meio de transferência quanto como reserva de valor.

Esse uso revela, contudo, uma fraqueza estrutural. Os nigerianos não adotam apenas os stablecoins por gosto pela tecnologia. Eles os utilizam porque os circuitos financeiros tradicionais continuam caros, lentos ou difíceis de acessar.

O FMI teme uma dolarização digital

O FMI reconhece essas vantagens, mas alerta que o crescimento dos stablecoins pode reduzir a demanda pelo naira. Quanto mais as famílias guardam e trocam tokens lastreados em dólar, menos a moeda local ocupa um lugar central na economia.

Essa substituição complica o trabalho do Banco Central da Nigéria. Parte das transações pode sair das contas bancárias convencionais para circular em carteiras digitais. As autoridades então têm menos visibilidade sobre os movimentos de capitais.

A política monetária também pode perder eficácia. Um aumento das taxas ou uma restrição da liquidez em nairas influencia menos os usuários que armazenam seu valor em dólares digitais. O risco, portanto, não é apenas tecnológico. Ele atinge diretamente a soberania monetária.

As transferências transfronteiriças acrescentam outra dificuldade. Os stablecoins circulam entre várias redes e plataformas. Essa mobilidade pode facilitar pagamentos legítimos, mas também dificultar a detecção de lavagem de dinheiro, fraudes e fluxos não declarados.

Regulamentar sem quebrar o uso

O FMI não pede que a Nigéria proíba os stablecoins. Ele recomenda sim que sejam claramente integrados ao perímetro regulatório. Plataformas, intermediários e serviços de conversão devem estar sujeitos a uma supervisão adequada.

As autoridades também precisam melhorar a coleta de dados. Sem estatísticas confiáveis, continua difícil medir os volumes realmente destinados a transferências familiares, comércio, poupança ou atividades ilícitas.

Uma regulamentação muito dura poderia, no entanto, empurrar as transações para circuitos menos visíveis. A Nigéria já conhece essa tensão. Restrições passadas não eliminaram o uso da cripto. Às vezes, tornaram-no mais informal.

O verdadeiro desafio, portanto, consiste em corrigir os problemas que tornam os stablecoins indispensáveis. Isso supõe pagamentos mais baratos, uma moeda mais confiável e um acesso bancário mais amplo. Enquanto o eNaira ainda luta para convencer, os dólares digitais já dominam o terreno. A Nigéria não pode mais tratá-los como um fenômeno marginal.