Strategy reage à plano da MSCI de excluir empresas cripto dos índices principais

A empresa de Michael Saylor, Strategy, enfrenta pressão crescente ao desafiar o plano da MSCI de excluir empresas de tesouraria cripto dos principais índices acionários. A Strategy, que detém a maior reserva corporativa de Bitcoin do mundo, alertou que a proposta interpreta de forma incorreta como tesourarias de ativos digitais operam. Mais ainda, o plano corre o risco de distorcer padrões justos de índice.

Queda do Bitcoin Aumenta Tensão na Disputa Crescente Entre Strategy e MSCI

A Strategy enviou sua resposta após a MSCI propor a remoção de empresas cujos balanços contenham 50% ou mais em cripto. A empresa argumentou que tesourarias de ativos digitais operam negócios ativos e, portanto, não devem ser tratadas como veículos de investimento passivos.

Apontando para seus instrumentos de crédito garantidos por Bitcoin, a Strategy sustentou que essas empresas constroem e gerenciam operações comerciais em vez de simplesmente manter cripto. A empresa também declarou que o plano da MSCI distorceria a política do índice contra cripto como uma classe de ativos.

Segundo a Strategy, a MSCI já inclui empresas focadas em exposição concentrada de ativos. Exemplos incluem REITs, produtores de petróleo e holdings de mídia. A Strategy acrescentou que firmas financeiras frequentemente mantêm grandes volumes de um único ativo e criam derivativos dessas posições, incluindo títulos garantidos por hipotecas.

Muitas instituições financeiras detêm principalmente certos tipos de ativos e depois empacotam e vendem derivativos garantidos por esses ativos, como títulos garantidos por hipotecas residenciais.

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A MSCI vê a questão de forma diferente, conforme descrito em seu livro de políticas. O provedor de índice acredita que empresas de tesouraria cripto se assemelham mais a fundos de investimento do que a empresas operacionais devido à sua dependência de ativos digitais voláteis. A MSCI também alertou que balanços fortemente cripto carecem de métodos consistentes de avaliação, o que poderia complicar a precificação do índice.

Essas preocupações intensificaram-se à medida que o Bitcoin é negociado cerca de 27% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.025. No mesmo período, a ação da Strategy caiu mais de 50% no último ano, segundo dados de mercado.

Baixa Liquidez Aumenta Apostas na Revisão da Política de Bitcoin da MSCI

Um artigo do Federal Reserve observou que rápidas oscilações de preço do cripto e o uso comum de alavancagem podem transmitir estresse para mercados mais amplos. Por isso, empresas com exposição substancial a Bitcoin podem introduzir maior volatilidade em índices que as incluem.

Pontos-chave que moldam a discussão da política incluem:

• Padrões inconsistentes de avaliação para grandes reservas corporativas de cripto.
• Classificação incerta de tesourarias cripto como empresas operacionais ou veículos de investimento.
• Volatilidade aumentada do índice quando ações membros acompanham movimentos do preço do cripto.
• Exposição concentrada em Bitcoin durante quedas acentuadas do mercado.
• Risco de venda forçada caso as empresas ajustem suas reservas para permanecerem elegíveis ao índice.

A mudança na regra da MSCI deve entrar em vigor em janeiro. A Strategy alertou que a política pode levar empresas de tesouraria a vender parte de suas reservas de Bitcoin para manter a elegibilidade. A firma disse que grandes vendas poderiam adicionar nova pressão aos mercados de cripto em um momento em que a liquidez permanece baixa.

Os próprios padrões de compra da Strategy mudaram. Após a aquisição de 134.000 BTC em 2024, a empresa comprou apenas 130 BTC em dezembro de 2025. Sua última grande adição levou a posse total para 649.870 BTC, que depois subiu para 660.624 BTC. Comentários do CEO Phong Le — que afirmou que uma venda de Bitcoin ocorreria apenas como “último recurso” — aumentaram a tensão já presente no humor do mercado.

Analistas permanecem divididos, pois alguns traders acreditam que a redução na acumulação da Strategy reflete cautela sobre a direção futura do preço. Outros apontam para a posição financeira da empresa — mais de US$ 1,4 bilhão em caixa e nenhuma dívida vencendo até 2027 — como evidência de que ela tem pouco motivo para vender seus mais de US$ 60 bilhões em Bitcoin.