Strategy venderá seus bitcoins sob uma única condição

Em 2025, o bitcoin não é mais o ativo marginal dos cypherpunks. Tornou-se um pilar nos balanços das empresas listadas, uma ferramenta de tesouraria para os institucionais, e uma alavanca financeira para gigantes como a Strategy. No entanto, o anúncio recente de seu CEO relembra uma realidade brutal: mesmo os defensores mais fervorosos do BTC podem ser forçados a vender… como último recurso.

Strategy não venderá seus bitcoins… exceto em caso de força maior

Strategy, um dos maiores detentores institucionais de bitcoin com mais de 640.000 BTC, reafirmou sua vontade de manter seus ativos. Em uma entrevista recente, o CEO da Strategy, Phong Le, esclareceu que a venda só seria considerada se o índice mNAV caísse abaixo de 1 e o acesso ao capital se esgotasse. Uma medida matematicamente justificada para proteger o “Bitcoin yield per share”, mas não uma política sistemática.

Strategy aposta em sua capacidade de levantar fundos via emissões de ações enquanto seu estoque seja negociado com prêmio. Apesar de um mNAV próximo de 0,93 em novembro de 2025, Strategy continua comprando bitcoin, até acelerando suas aquisições. Essa estratégia destaca uma realidade: vender BTC seria um reconhecimento de fracasso, mas também um sinal alarmante para o mercado. No entanto, essa posição tranquilizadora esconde uma questão maior: e se outros gigantes do bitcoin tiverem que fazer o mesmo?

Bitcoin: 25% detido por institucionais, o sonho de Satoshi traído?

Em 2025, os dados mostram que 25% da oferta de bitcoin está em posse de empresas, fundos e ETFs, enquanto as baleias (endereços com >1.000 BTC) controlam 40% da oferta em circulação. Os indivíduos, por sua vez, permanecem majoritários com 65,9% da oferta total. Essa crescente centralização contrasta com a visão original de Satoshi Nakamoto! Ele imaginava o bitcoin como uma moeda peer-to-peer, resistente à censura e descentralizada.

Hoje, o valor do BTC depende amplamente das decisões de alguns atores centralizados, como Strategy, BlackRock ou os Estados através de suas reservas. Os puristas do bitcoin criticam essa evolução. Eles acreditam que o BTC se tornou um ativo especulativo para os ricos, distante de seu objetivo inicial de liberdade financeira para todos. Se Satoshi visse essa centralização, o que pensaria da evolução de sua criação?

E se todas as grandes empresas vendessem seu bitcoin… o que aconteceria?

Imaginemos que Strategy, Tesla, Block e os ETFs decidam liquidar pelo menos 10% de suas reservas simultaneamente. As consequências seriam imediatas e devastadoras. De fato, uma oferta massiva em um mercado já volátil poderia fazer o preço do bitcoin cair entre 50 e 70% em poucos dias.

Empresas com dívidas denominadas em BTC seriam forçadas a vender ainda mais para cobrir suas margens, criando uma espiral de queda. Além disso, os mineradores, sob pressão, também teriam que liquidar suas reservas para pagar seus custos operacionais, ampliando a pressão de venda.

Investidores particulares entrariam em pânico, desencadeando grandes retiradas de plataformas como Coinbase ou Binance. Esse cenário lembra a queda de Luna/Terra em 2022, mas com um impacto global e sistêmico. Reguladores poderiam impor limites de venda para grandes detentores, mas isso é compatível com o DNA do bitcoin?

Strategy só venderá seus bitcoins como último recurso. Mas essa simples possibilidade levanta uma questão: o BTC ainda é o ativo rebelde de Satoshi, ou um brinquedo nas mãos dos gigantes financeiros? Em uma nova era onde o bitcoin é dominado pelas empresas, a descentralização parece agora ser apenas uma ilusão. E você, acha que o bitcoin ainda pode encarnar os ideais de Satoshi?