Telegram cresce, mas perdas com cripto preocupam

Telegram inicia 2026 com resultados financeiros contrastantes. O serviço de mensagens registra 870 milhões de dólares em receitas no primeiro semestre de 2025 e mira 2 bilhões no ano. Contudo, essas ambições vêm acompanhadas de perdas líquidas e um contexto cripto instável. Entre progresso econômico, queda do Toncoin e pressões regulatórias, a plataforma está em uma encruzilhada estratégica, enquanto uma oferta pública inicial ainda está em estudo.

Telegram, receitas em forte crescimento apesar de primeiro semestre deficitário

Telegram alcançou um crescimento notável em suas receitas no primeiro semestre de 2025, atingindo 870 milhões de dólares, contra 525 milhões um ano antes, um aumento de 65 %, apesar da detenção de Pavel Durov na França.

Um terço dessa receita provém de acordos de exclusividade relacionados ao ecossistema Toncoin, representando cerca de 300 milhões de dólares. Esse desempenho econômico está inserido em um objetivo geral : Telegram mira 2 bilhões de dólares em receitas para todo o exercício de 2025. Uma estratégia que também faz parte dos preparativos para uma possível oferta pública inicial, embora a empresa permaneça discreta quanto ao calendário da operação.

Essa dinâmica também é sustentada por uma política ativa de financiamento via dívida, incluindo uma grande emissão obrigacionista em maio de 2025. Aqui estão os pontos-chave

• 1,7 bilhão de dólares captados via emissão de bônus conversíveis, com participação de investidores institucionais como BlackRock e Mubadala ;

• Um montante de 500 milhões de dólares em obrigações congeladas na Rússia, proveniente de uma emissão de 2021 ;

• Telegram esclareceu que sua captação de recursos em 2025 “excluiu a participação de investidores russos”, e assegurou que as sanções ocidentais “não criam riscos para Telegram” ;

• A empresa afirma que os pagamentos das obrigações passam por intermediários internacionais, liberando-se de qualquer responsabilidade caso alguns detentores, especialmente russos, não possam ser reembolsados.

Paralelamente a essa expansão financeira, Telegram continua afirmando sua independência da Rússia, tanto em seu financiamento quanto em sua governança, ponto que se tornou particularmente sensível na aproximação de qualquer operação de mercado.

Desafios geopolíticos e ambições financeiras

Por trás desse crescimento, os resultados líquidos revelam outro panorama. Telegram registrou um prejuízo líquido de mais de 220 milhões de dólares no primeiro semestre de 2025, contra 334 milhões de lucro no mesmo período de 2024.

Esse retrocesso se deve à forte desvalorização do Toncoin, que teve seu valor reduzido em 69 % ao longo do ano de 2025. Em resposta, a empresa teria vendido mais de 450 milhões de dólares em TON desde o início do ano. Esse valor representa cerca de 10 % da capitalização atual do token, estimada em 4,6 bilhões de dólares.

Assim, esse contexto difícil no front cripto não é a única nuvem no horizonte. Telegram permanece no radar das autoridades francesas. Pavel Durov, fundador da plataforma, ainda é alvo de uma investigação formal por acusações relacionadas à gestão de conteúdos criminosos, incluindo casos de abuso contra menores.

A direção assegura, no entanto, cooperação ativa com as autoridades, esclarecendo em uma chamada com credores que aguarda uma clarificação sobre esse caso antes de considerar um IPO. Em um gesto simbólico, mas significativo, Telegram também iniciou um reposicionamento estratégico no início de 2026 com a compra de 116 milhões de dólares em bitcoin, mesmo que suas perdas latentes para o quarto trimestre de 2025 alcancem 17 bilhões de dólares.

TON recupera-se graças ao ecossistema Telegram, que continua integrando serviços cripto apesar do contexto incerto. Entre ambições econômicas e desafios regulatórios, a plataforma aprimora sua estratégia. Resta saber se essa dinâmica será suficiente para convencer investidores e estabilizar um modelo ainda exposto às incertezas do mercado.