TPUs da Alphabet despontam como um potencial negócio de chips de US$ 900 bilhões

A Alphabet volta ao foco após um relatório da Bloomberg indicar crescente confiança dos investidores em sua estratégia interna de semicondutores. O interesse nas unidades de processamento tensorial (TPUs) da empresa está remodelando as expectativas de receita futura e alterando o sentimento do mercado. Muitos investidores agora veem o programa de chips como um potencial motor de crescimento de longo prazo, não apenas uma ferramenta usada dentro do Google Cloud.

TPUs impulsionam alta de 31% no 4º trimestre enquanto investidores apostam em nova receita de chips

Os TPUs da Alphabet desempenham um papel principal na forte alta da empresa no quarto trimestre. As ações subiram 31%, colocando o papel entre os melhores performados no S&P 500. Internamente, os TPUs sustentam o crescimento do Google Cloud há anos ao lidar com tarefas de aprendizado de máquina em larga escala. Agora, investidores acreditam que a Alphabet pode começar a vender os chips para clientes externos, criando uma nova fonte de receita de longo prazo.

A confiança aumentou à medida que previsões apontam para a possibilidade de vendas externas em larga escala. Gil Luria, da DA Davidson, explicou que os TPUs podem atrair empresas que buscam alternativas à Nvidia, dando à Alphabet um caminho para um mercado em expansão. 

Ele estima que a Alphabet poderia capturar cerca de 20% do segmento de chips de IA ao longo de vários anos, um negócio que ele avalia em cerca de US$ 900 bilhões. Mesmo sem vendas externas de chips, a melhora de desempenho dentro do Google Cloud fortalece a posição da empresa.

A Nvidia, que continua como principal fornecedora de hardware de IA de ponta, respondeu indiretamente. Um porta-voz destacou os comentários recentes do CEO Jensen Huang, ressaltando que apenas um número pequeno de equipes no mundo pode produzir produtos tão complexos. Segundo o porta-voz, a Nvidia vê suas capacidades de engenharia como uma vantagem duradoura.

O interesse dos investidores nos chips da Alphabet acelerou ao longo do outono. No final de outubro, surgiram relatos de que a empresa forneceria dezenas de bilhões de dólares em TPUs para a Anthropic. Como resultado, isso levou a uma alta das ações de mais de 6% em dois dias. 

Cerca de um mês depois, novos relatórios indicaram que a Meta considerava um investimento multibilionário para obter acesso aos chips, contribuindo para outra alta no mercado.

Chips da Alphabet chamam atenção à medida que custos da Nvidia sobem

Os TPUs adotam uma abordagem diferente dos chips de uso geral da Nvidia. Construídos como circuitos específicos para aplicação, eles se concentram em executar tarefas de aprendizado de máquina com alta taxa de transferência e custos reduzidos. 

E embora não ofereçam a mesma flexibilidade do hardware da Nvidia, esses chips fornecem uma opção mais barata em um momento em que investidores monitoram de perto os gastos com IA.

Mark Iong, da Homestead Advisers, diz que os chips da Nvidia continuam caros e difíceis de obter. Por sua vez, o design ASIC da Alphabet pode atrair compradores dispostos a ajustar suas cargas de trabalho para se adaptarem à opção mais econômica.

Os chips da Nvidia são muito mais caros e difíceis de conseguir, mas se você pode usar um chip ASIC, a Alphabet está bem ali, e lidera esse mercado de longe. Ela não controlará todo o mercado, mas isso faz parte do segredo do sucesso das ações.

Mark Iong

Uma combinação de condições de mercado e desenvolvimentos de produto está moldando o sentimento:

• Crescente demanda por hardware focado em IA mais acessível.
• Capacidade da Alphabet de ampliar seu programa de TPUs.
• Interesse de grandes compradores como Anthropic e Meta.
• Oferta limitada e alto custo dos equipamentos Nvidia.
• Uso interno mais amplo dos TPUs nos serviços do Google Cloud.

O mais recente modelo Gemini da empresa adicionou suporte adicional. O Gemini foi construído para operar eficientemente nos TPUs, reforçando a importância do hardware na linha de produtos mais ampla da Alphabet.

Gestores de portfólio reduzem posição na Alphabet mas mantêm confiança no roteiro de IA

Apesar das expectativas crescentes, a avaliação continua sendo ponto de discussão. As ações agora são negociadas a um índice preço/lucro de 27, o mais alto desde 2021 e acima da média de longo prazo. Mesmo assim, o papel ainda é mais barato que grandes concorrentes, incluindo Apple, Microsoft e Broadcom.

Alguns investidores reduziram posições durante a alta. Allen Bond, da Jensen Investment Management, reduziu suas participações à medida que as ações subiam, mas ainda vê espaço para ganhos adicionais. Considera a posição geral da empresa sólida e vê o preço atual como razoável em relação às expectativas.

Bond também diz que o progresso em IA na Alphabet apoia a possibilidade de receita futura dos TPUs, mesmo que a adoção demore. Com a empresa negociando com desconto em relação a rivais líderes e mostrando rápido avanço no desenvolvimento de chips, ele continua a manter a Alphabet como uma posição central.