Discurso de Powell será decisivo para mercados e política

Nesta sexta-feira, o presidente do Federal Reserve pode proferir seu último grande discurso, em um contexto econômico tenso e sob uma pressão política sem precedentes. Wall Street, a Casa Branca e todos os mercados aguardam sinais claros. Orientação das taxas, postura diante da inflação, independência do Fed: cada palavra contará e pode pesar muito.

O Fed no centro da tempestade política

À medida que se aproxima seu discurso em Jackson Hole, Jerome Powell enfrenta uma intensa pressão política, conduzida diretamente pela administração Trump. Essas tensões atingiram um novo patamar nas últimas semanas, ilustrando um clima institucional cada vez mais deteriorado entre a Casa Branca e o Federal Reserve.

Aqui estão os principais fatos dessa escalada :

• Donald Trump continua exigindo uma redução imediata das taxas, retomando uma retórica já observada durante seu primeiro mandato. A pressão presidencial é constante, inclusive em pontos que dizem mais respeito à gestão interna do que à política monetária.

• O projeto de renovação da sede do Fed em Washington tornou-se um pretexto para ataques : a Casa Branca acusou o banco central de má gestão dos recursos públicos, uma crítica incomum para uma instituição desse nível.

• Lisa Cook, governadora do Fed, foi pessoalmente alvo de acusações de fraude hipotecária em dois empréstimos garantidos pelo Estado, um ataque interpretado por muitos analistas como uma tentativa de desestabilização interna.

• Trump considerou demitir Jerome Powell, um cenário já mencionado anteriormente, mas que até agora havia sido descartado por razões legais. “Parece bastante claro que Trump não pode legalmente demiti-lo. Ele pode, obviamente, exercer enorme pressão sobre ele”, ressalta Dan North, economista da Allianz Trade North America.

Diante desses ataques repetidos, Powell pode aproveitar seu palco em Jackson Hole para afirmar a necessidade de preservar a independência do banco central.

Sua abordagem habitual, descrita por Michael Arone (State Street Global Advisors) como “focada nos dados, ignorando o ruído externo”, permitiu até agora que o Fed mantivesse seu rumo sem entrar em conflito aberto. Contudo, neste momento, qualquer defesa pública da independência monetária será cuidadosamente observada por analistas e mercados.

Rumo a uma virada estratégica na política monetária ?

Além do tumulto político, o que chamará mais atenção nesta sexta-feira serão as diretrizes de política monetária que Powell poderá revelar em seu discurso intitulado “Economic Outlook and Framework Review”.

Os mercados antecipam uma redução nas taxas básicas já na reunião de setembro, embora Powell provavelmente não se comprometa abertamente com essa medida. “Não esperamos que ele anuncie uma redução de forma decisiva, mas o discurso deve deixar claro que ele é favorável a esse movimento”, aponta David Mericle, economista do Goldman Sachs.

No entanto, diversos membros influentes do comitê de política monetária (FOMC), incluindo Jeffrey Schmid, presidente do Fed de Kansas City, e Raphael Bostic (Atlanta), expressaram ceticismo quanto à urgência de tal flexibilização. A desaceleração do mercado de trabalho, embora real, é qualificada como “sólida” por vários responsáveis do Fed, o que pode levar Powell a ser mais cauteloso.

Outro ponto estratégico do discurso pode ser uma revisão parcial do quadro de inflação adotado em 2020, durante a crise da Covid. Na época, o Fed optou por uma política conhecida como “meta média de inflação”, permitindo tolerar temporariamente uma inflação acima de 2 % se isso beneficiasse o emprego, especialmente para grupos sub-representados.

Essa escolha desde então foi criticada, com alguns argumentando que contribuiu para o acelerado aumento da inflação em 2021-2022. Segundo Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank, Powell pode anunciar um retorno a uma abordagem mais clássica e preventiva: “esperamos que o discurso chame para um retorno parcial às mudanças de 2020 e reforce o papel central da preempção contra a inflação”.

Nesse contexto, as criptomoedas, especialmente o bitcoin, assumem posição de árbitros. Frequentemente vista como uma proteção contra desvios monetários ou instabilidade dos bancos centrais, a bitcoin pode se beneficiar de um enfraquecimento do dólar ou de uma reversão tardia do Fed. O interesse crescente dos investidores institucionais pelas criptomoedas reforça essa dinâmica, já que cada mudança na retórica de Powell pode agora repercutir até os livros de ordens das plataformas descentralizadas.

O discurso de Jerome Powell em Jackson Hole promete ser um ponto de inflexão em vários níveis. Se ele conseguir reafirmar firmemente a independência do Fed sem ceder às críticas políticas, enquanto esboça uma evolução plausível da política monetária, poderá fortalecer a credibilidade da instituição em um momento crítico. Contudo, a margem de manobra é estreita e as expectativas são contraditórias. Para os investidores em criptomoedas, o resultado deste discurso não determinará apenas a evolução das taxas, como antecipa o Goldman Sachs, mas pode anunciar uma mudança de paradigma monetário cujos efeitos precisarão ser antecipados nos próximos meses.