Stablecoins : Tether ganha 5 bilhões de dólares em um mês

O mercado de stablecoins entra em uma fase de concentração brutal. A Tether absorve quase todos os novos fluxos, enquanto seus rivais sentem o impacto. Entre incertezas regulatórias e nervosismo dos mercados cripto, os investidores agora priorizam a liquidez, o tamanho e a segurança percebida.

Tether retoma o controle do mercado de stablecoins

A constatação é clara: a Tether reforça sua dominação a uma velocidade impressionante. No último mês, a oferta total de USDT avançou mais de 5 bilhões de dólares para cerca de 189,7 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, vários concorrentes importantes sofreram saídas massivas de capital.

O USDC da Circle, o PYUSD do PayPal e especialmente o USDe da Ethena registraram uma queda conjunta de 4,2 bilhões de dólares. Resultado: o crescimento líquido global do mercado de stablecoins praticamente parou, com apenas 0,3% de aumento. Isso significa que não são realmente novos capitais entrando no ecossistema cripto. Os investidores estão simplesmente movendo seus fundos para a Tether.

Essa dinâmica revela uma mudança profunda no comportamento do mercado. Há vários meses, investidores institucionais privilegiam os ativos mais líquidos e robustos. E o USDT permanece de longe o stablecoin mais usado no trading cripto, nas trocas internacionais e nas reservas de liquidez das plataformas.

A queda do USDe da Ethena ilustra perfeitamente essa tendência. O stablecoin sintético perdeu quase 34% desde outubro de 2025. Esse recuo mostra os limites dos modelos algorítmicos ou híbridos em um ambiente marcado pela aversão ao risco.

Hoje, USDT e USDC representam juntos cerca de 93% do mercado mundial de stablecoins. Uma concentração que lembra a dominação dos gigantes bancários tradicionais nas finanças clássicas.

Regulação, DeFi e guerra monetária, as razões por trás da dominação do USDT

A ascensão da Tether não se explica apenas pelo seu tamanho. O contexto regulatório americano também desempenha um papel central.

Nos Estados Unidos, as discussões em torno do GENIUS Act e da regulação dos stablecoins criam uma pressão crescente sobre projetos considerados menos transparentes ou mais experimentais. Os investidores querem evitar zonas cinzentas regulatórias. Nesse clima, a Tether se beneficia paradoxalmente de sua antiguidade e profundidade de mercado.

A desaceleração de alguns stablecoins pode também enfraquecer vários protocolos de finanças descentralizadas. Muitos ainda usam USDe ou PYUSD como garantia para empréstimos cripto e estratégias de rendimento. Uma queda prolongada em sua capitalização pode impactar as taxas de empréstimo e a liquidez na DeFi.

Paralelamente, essa dominação americana preocupa cada vez mais a Europa. O projeto Qivalis, agora apoiado por 37 bancos europeus, ilustra essa vontade de construir uma alternativa credível frente à hegemonia do stablecoin dólar. Pois hoje, quase 98% dos stablecoins mundiais ainda estão atrelados ao dólar americano.

Essa batalha ultrapassa agora o simples âmbito da cripto. Os stablecoins se tornam instrumentos geopolíticos, ferramentas de pagamento internacionais e potencialmente reservas estratégicas para empresas e Estados.