ETFs de Bitcoin procuram novo impulso após retiradas recorde

O barômetro do investimento institucional permanece em queda. No momento em que o bitcoin busca se estabilizar após várias semanas de turbulência, os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos enfrentam uma nova onda de grandes retiradas. Desde o início de junho, esses veículos de investimento perderam mais de 2,1 bilhões de dólares, um sinal que alimenta questionamentos sobre o apetite dos investidores pela principal cripto do mundo.

Os ETFs de Bitcoin enfrentam uma nova onda de retiradas

Os ETFs de Bitcoin à vista negociados nos Estados Unidos vivem uma das fases mais difíceis desde sua criação. Esses produtos sofreram mais de 2,1 bilhões de dólares em retiradas líquidas desde o início de junho. A sessão de 11 de junho resultou em uma retirada adicional de 214 milhões de dólares.

Essa tendência segue a observada em maio, quando 2,4 bilhões de dólares já haviam sido retirados dos ETFs de Bitcoin. Nos dias anteriores, o mercado registrou uma série de treze sessões consecutivas de retiradas que somaram quase 4,4 bilhões de dólares antes de um breve retorno dos fluxos positivos em 4 de junho.

Os principais números a destacar são os seguintes :

• 2,1 bilhões de dólares em retiradas líquidas desde o início de junho ;
• 214 milhões de dólares retirados na sessão de 11 de junho ;
• 4,4 bilhões de dólares em retiradas registradas durante uma série de treze sessões consecutivas ;
• 33 bilhões de dólares em ativos eliminados dos ETFs de Bitcoin à vista desde 10 de maio ;
• Uma queda de 27% do bitcoin entre seu pico em 81.443 dólares e seu ponto mais baixo em 59.353 dólares.

A contração dos ativos é igualmente impressionante. Os ativos líquidos dos ETFs de Bitcoin à vista caíram de 109 bilhões de dólares em 10 de maio para 77 bilhões hoje. Essa queda de 33 bilhões de dólares ocorreu paralelamente à correção do bitcoin.

A pressão permanece forte, mas segundo Adam Haeems, diretor de investimentos do grupo Tesseract, a intensidade da dinâmica de venda parece enfraquecer. Ele afirma que “a pressão de venda ainda não se estabilizou completamente, mas parece diminuir em vez de aumentar”. Essa análise indica que o movimento de retiradas pode enfraquecer gradualmente.

A rotação de capitais redesenha as prioridades dos investidores

As retiradas observadas nas últimas semanas são explicadas por Adam Haeems principalmente por mecanismos específicos do mercado. O fechamento de setups de arbitragem entre ETFs à vista e futuros e uma “fuga” dos capitais fora do fundo de Bitcoin à vista mais caro dos Estados Unidos são citados como explicações. Este produto perdeu cerca de 27 bilhões de dólares desde o início de sua comercialização, indicando que os investidores buscam diminuir certos custos de exposição.

O especialista também destaca uma evolução mais estrutural nas preferências dos investidores. Parte dos capitais estaria hoje saindo do ecossistema Bitcoin para se dirigir a valores relacionados à inteligência artificial e às futuras ofertas públicas do setor tecnológico.

Haeems resume essa diferença dizendo: “os dois primeiros fatores são mecânicos e naturalmente limitados no tempo. O terceiro é aquele que monitoramos de perto, pois reflete mais o apetite ao risco dos investidores do que a estrutura do mercado”. Em outras palavras, os dois primeiros fatores podem desaparecer por si mesmos com o tempo, enquanto a concorrência de outras classes de ativos depende mais do humor geral dos investidores.

Inflação, Fed e geopolítica: os mercados buscam um novo catalisador

Os movimentos observados nos ETFs de Bitcoin ocorrem em um ambiente macroeconômico particularmente carregado. A guerra entre os Estados Unidos, Israel e Irã entra em seu 103^º dia, alimentando as tensões nos mercados energéticos. Paralelamente, a inflação americana aumentou para 4,2% em maio contra 3,8% anteriormente. As taxas básicas do Federal Reserve permanecem inalteradas em uma faixa de 3,50% a 3,75% há seis meses.

Os analistas não concordam sobre o que poderia reativar os fluxos para os ETFs de Bitcoin neste contexto. Segundo Robin Singh, CEO da Koinly, o mercado pode ganhar cor graças à recuperação do próprio bitcoin. “Mesmo que o índice de preços ao consumidor (CPI) tenha sido maior do que o esperado, o que não é positivo para ativos de risco como o bitcoin, não creio que isso mude fundamentalmente as perspectivas do mercado”, explica ele. Afirma que um retorno duradouro do bitcoin acima de 70.000 dólares poderia provocar um ressurgimento do interesse dos investidores institucionais. Por isso ele acrescenta: “os fluxos para os ETFs devem seguir esse movimento”.

Adam Haeems propõe outra interpretação. Para ele, a política monetária americana é a variável determinante. Um sinal sobre as taxas de juros, e não um simples aumento dos preços, encerrará a hemorragia, explica. Alguns elementos ainda oferecem um pequeno alívio aos mercados. O CPI core aumentou 0,2% de um mês para outro, o que foi bem recebido pelos investidores em títulos.

Assim, o preço do bitcoin também subia 1,5% em 24 horas, para cerca de 62.560 dólares. O open interest nos derivativos continua aumentando enquanto o Coinbase Premium Index permanece negativo, mas parece a caminho da recuperação. Esses indicadores ainda não são suficientes para afirmar uma reversão duradoura, mas mostram um mercado atento a qualquer sinal capaz de marcar o fim dessa fase de retiradas massivas.