Open interest migra para as altcoins mas altseason ainda não está confirmada
Este 6 de setembro, o open interest dos altcoins ultrapassou o do bitcoin. Trata-se de uma primeira vez desde dezembro de 2024. Essa mudança atesta a elevação do alavancagem em Zcash, XRP e Solana. Contudo, isso não é suficiente para anunciar uma altseason.
Em resumo
- O open interest dos altcoins ultrapassa o do bitcoin pela primeira vez desde dezembro de 2024.
- O bitcoin ainda representa cerca de 37% do open interest dos contratos perpétuos.
- Zcash, XRP e Solana concentram uma parte significativa do aumento da alavancagem.
- O ZEC atingiu quase 2,4 bilhões de dólares de open interest após uma forte alta no seu preço.
- O aumento da alavancagem eleva o risco de liquidações em cadeia nos altcoins.
A alavancagem se desloca para os altcoins
Agora, os contratos perpétuos sobre os altcoins tinham um valor superior ao dos contratos sobre o bitcoin. O open interest do BTC estava próximo a quase 23,9 bilhões de dólares, ou seja, 37% do total observado.
De fato, o open interest determina o valor dos contratos derivativos que permanecem abertos. Ele aumenta quando novas posições surgem e diminui se os traders fecham seus contratos ou sofrem liquidações. Diferentemente do volume, ele não contabiliza exclusivamente as transações feitas durante um período.
Quatro elementos são necessários para interpretar essa mudança :
- Os altcoins ultrapassam o bitcoin pela primeira vez desde dezembro de 2024 ;
- O bitcoin mantém cerca de 37% do open interest dos contratos perpétuos ;
- Ethereum, Solana, XRP e Zcash concentram uma parte importante do restante ;
- Um aumento desse indicador conta tanto posições longas como posições curtas.
O alcance altista do sinal é limitado por esse último ponto. Assim, o open interest dos altcoins revela que os traders assumem mais riscos sobre esses criptoativos. Ele não indica se a maioria antecipa um repique ou uma queda.
Seu valor expresso em dólares também pode evoluir mecanicamente quando o preço dos ativos sobe. É preciso, portanto, comparar sua progressão com os preços, as taxas de financiamento e o volume do mercado à vista.
Zcash concentra uma parte da especulação
O caso mais espetacular é representado por Zcash. No início deste mês de setembro, o open interest do ZEC se aproximou de um recorde próximo a 2,4 bilhões de dólares, segundo os dados reportados. Paralelamente, o criptoativo evoluiu 134% em um mês para ultrapassar temporariamente 1000 dólares.
Esse progresso surpreendeu muitos vendedores a descoberto. Cerca de 34 milhões de dólares em posições baixistas foram liquidadas durante a ultrapassagem dos 1000 dólares em 4 de setembro.
Muitas posições permanecem altamente expostas. Na Hyperliquid, uma posição curta aberta pelo trader Garrett Jin por volta dos 444 dólares revelava uma perda latente de 25,7 milhões de dólares. Outro vendedor arriscava uma liquidação quando o ZEC estava próximo de 1317 dólares.
O XRP e Solana também contribuem para o aumento do open interest dos altcoins. No entanto, as estatísticas disponíveis não permitem atribuir verdadeiramente a cada ativo sua contribuição para a superação geral do bitcoin.
Os movimentos podem ser amplificados por tal concentração. Uma rápida recuperação obriga os vendedores a recomprar suas posições, o que sustenta os preços. Inversamente, uma queda pode provocar liquidações em cadeia entre os compradores.
O mercado ainda não entrou em altseason
Contudo, deve-se destacar que o precedente de 2024 sugere cautela. Após a última ultrapassagem do bitcoin pelos altcoins, muitos criptoativos de capitalização média sofreram fortes correções. Essa sucessão não prova que a mudança no open interest desencadeia sistematicamente uma queda.
O mercado dos altcoins, no entanto, possui uma liquidez mais baixa. Uma liquidação importante pode, portanto, pesar mais sobre seu preço do que sobre o do bitcoin, principalmente se os livros de ordens não conseguirem absorver as vendas forçadas.
Outros indicadores ainda não apontam para uma altseason global. O Altcoin Season Index estava em 43 no final de agosto, enquanto o Blockchain Center fixa o limiar de confirmação em 75. Além disso, o interesse mundial pelo termo “altcoin” atingia apenas 26 em 100 no Google Trends.
O bitcoin também mantinha uma dominância próxima de 59,2% do mercado cripto. Além disso, os altcoins fora do top 10 haviam acumulado mais de 10% desde o início de setembro, com uma valorização superior a 200 bilhões de dólares. Essa evolução permanecia, porém, concentrada em um número limitado de criptoativos.
As liquidações, as taxas de financiamento e os volumes à vista poderão agora determinar a solidez do movimento. Um aumento sustentado exclusivamente pela alavancagem permaneceria vulnerável a uma correção brutal.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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