A bolsa se recupera, mas o dólar continua penalizado por Trump e pela incerteza monetária

Enquanto os índices de ações americanos batem novos recordes, uma tensão palpável persiste nos bastidores do mercado global. O recente otimismo trazido por um acordo comercial entre Washington e Hanói não apaga as incertezas: política monetária incerta, ameaças tarifárias persistentes, desaceleração do emprego… Os investidores caminham por uma corda bamba entre esperança e desilusão.

Uma calma na superfície, um tumulto subjacente

Na quarta-feira, os mercados brevemente sorriram. O S&P 500 fechou em uma alta histórica de 6.277 pontos, o Nasdaq disparou 0,94%, enquanto Apple e Tesla ditaram o ritmo com performances sólidas. À primeira vista, tudo vai bem.

Mas essa recuperação do mercado de ações esconde uma nervosismo difuso. A euforia foi alimentada por um acordo surpresa entre os Estados Unidos e o Vietnã, considerado um sinal encorajador para as próximas negociações comerciais. Donald Trump joga na corda bamba: anunciando esse acordo poucos dias antes de 9 de julho, data fatídica para a imposição de novas tarifas. Ele oscila, alimentando a esperança de um compromisso enquanto mantém a pressão.

Paralelamente, os números do emprego surpreenderam… negativamente. O relatório ADP revela uma perda de 33.000 empregos no setor privado em junho, enquanto os analistas esperavam +98.000. Esse baque no mercado de trabalho reacende as expectativas de flexibilização monetária. Assim, o Fed se encontra preso entre um mercado que exige um salva-vidas e uma inflação ainda caprichosa.

Trump, artífice do caos ou estrategista do timing?

Donald Trump não perdeu sua capacidade de polarizar os mercados. Com a aproximação do 4 de julho, ele promove seu “One Big Beautiful Bill”: um projeto de lei orçamentário massivo, ao mesmo tempo em que desencadeia uma nova ofensiva tarifária. O acordo com o Vietnã, embora celebrado por Wall Street, parece mais um contrapeso tático do que uma guinada diplomática.

Esse jogo duplo instala um clima esquizofrênico: os investidores querem acreditar na estabilidade recuperada, mas cada tweet ou votação no Congresso pode desencadear uma onda de choque no mercado de ações. As facções republicanas divididas sobre o texto da lei fiscal enfraquecem ainda mais a perspectiva de uma votação rápida. E Powell, presidente do Fed, vê seu espaço de manobra se reduzir drasticamente.

O dólar, por sua vez, continua oscilando. Enfraquecido pelos déficits orçamentários futuros e pelas incertezas tarifárias, recuou frente às principais moedas. Já os mercados de títulos agora antecipam com mais de 20% de probabilidade duas quedas nas taxas de juros até setembro. Uma dinâmica que revela a magnitude do estresse subjacente.

Fuga para a qualidade: o ouro brilha, o dólar se erosiona

Diante desse coquetel explosivo: crescimento incerto, déficit abissal, tensões comerciais, os investidores ajustam suas apostas. O ouro, verdadeiro termômetro da angústia econômica, valorizou-se 27% desde janeiro. O bitcoin, também, recupera seu vigor, impulsionado por uma desconfiança crescente em relação às moedas fiduciárias.

O cenário é paradoxal. O mercado de ações sobe, certamente, mas é uma ascensão cautelosa, desconfiada. Um passo em falso, e tudo pode desabar. Powell, sob pressão, agora aponta para a política tarifária de Trump, acusando-o de bloquear qualquer margem de manobra sobre as taxas de juros. Nesse ambiente instável, um sentimento predomina: o de uma prorrogação. A calma dos índices é a de um vulcão adormecido.