A política do Fed preocupa Ray Dalio

O Federal Reserve dos Estados Unidos estimula a economia mesmo enquanto os mercados estão em alta e o emprego permanece forte. Para Ray Dalio, essa combinação incomum não é um bom presságio. O lendário investidor vê nisso os sintomas do fim de um ciclo econômico importante, onde o endividamento excessivo força as autoridades monetárias a brincar com fogo.

Ray Dalio alerta sobre uma bolha financiada pelo Fed

Ray Dalio, figura emblemática das finanças globais, acaba de publicar uma análise contundente sobre as escolhas atuais do Federal Reserve. 

O fundador da Bridgewater Associates aponta uma anomalia importante: o Fed reduz suas taxas mesmo com a economia americana exibindo uma saúde radiante.  

Normalmente, o banco central só intervém quando a atividade desacelera, o desemprego sobe e os mercados desabam. Isso ocorreu durante a Grande Depressão dos anos 1930 ou na crise financeira de 2008.

Hoje, o cenário é radicalmente diferente. Os Estados Unidos apresentam uma taxa de desemprego historicamente baixa, um crescimento econômico sustentado e os mercados financeiros em alta histórica. 

Contudo, o Fed reduziu suas taxas em 25 pontos-base em outubro e pode repetir a medida em dezembro. Essa configuração “perigosa”, segundo Dalio, caracteriza economias em fase terminal de um grande ciclo econômico, sobrecarregadas por dívidas excessivas.

O ex-gestor de fundos hedge não economiza palavras. Ele qualifica essa combinação de política fiscal expansionista e flexibilização monetária como “mais inflacionária”. 

O governo americano já está abrindo déficits colossais ao emitir massivamente títulos do Tesouro de curto prazo. Injetando liquidez adicional, o Fed corre o risco de monetizar essa dívida ao invés de apoiar o setor privado. Em outras palavras, o dinheiro criado financia os gastos públicos sem estimular verdadeiramente a economia produtiva.

Essa dinâmica ocorre em um clima político tenso. Donald Trump recentemente intensificou as críticas contra Jerome Powell, chegando a sugerir publicamente sua substituição “muito em breve”. Essa pressão política sobre a independência do Fed adiciona uma camada adicional de incerteza.

Bitcoin e ouro, os grandes vencedores da depreciação monetária?

Diante desse cenário macroeconômico preocupante, alguns ativos se destacam. Bitcoin e ouro se impõem naturalmente como valores refugio privilegiados. A lógica é implacável. Quanto maior a oferta monetária e maior a monetização da dívida, mais a moeda fiduciária perde valor. Os investidores então se voltam para ativos raros e não manipuláveis.

A pressão inflacionária contínua e a depreciação do dólar são catalisadores poderosos para o Bitcoin. Ao contrário das moedas tradicionais, o número de bitcoins é estritamente limitado a 21 milhões de unidades. 

Essa escassez programada o torna uma barreira contra a diluição monetária orquestrada pelos bancos centrais. Muitos analistas agora consideram a principal criptomoeda como uma proteção contra riscos macroeconômicos e geopolíticos significativos.

No entanto, os mercados de cripto permanecem cautelosos. Na redução das taxas em outubro, os preços não saltaram como esperado. Matt Mena, analista da 21Shares, explica que essa decisão já estava “plenamente incorporada” pelos investidores. Os traders já haviam antecipado amplamente o anúncio, neutralizando seu impacto positivo potencial.

Paira incerteza sobre a próxima decisão do Fed. Segundo dados do Chicago Mercantile Exchange, 69% dos investidores apostam em uma nova redução de 25 pontos-base em dezembro. 

Jerome Powell esfriou os mercados em outubro, lembrando que uma redução das taxas em dezembro permanece incerta. Nesse clima instável, os alertas de Ray Dalio ganham todo o sentido. O Fed estimula uma economia já forte, correndo o risco de alimentar uma bolha e a inflação. Para os investidores, cada decisão pode selar o fim de um ciclo histórico.