Mudanças no índice da MSCI podem desencadear venda de cripto de US$ 15 bi

O mercado de criptomoedas tem estado sob pressão constante desde outubro, um período que pesou muito sobre o sentimento geral. Este ambiente frágil corre o risco de piorar caso Morgan Stanley Capital International (MSCI) prossiga com sua proposta de remoção das empresas de tesouraria cripto de seus índices de referência. Tal medida forçaria os fundos que seguem os índices MSCI a ajustarem suas participações, levando a vendas obrigatórias dessas empresas. Analistas estimam que isso poderia desencadear até US$15 bilhões em vendas de criptomoedas, intensificando a pressão no mercado.

Impacto potencial no mercado pela proposta da MSCI

Uma coalizão contra as mudanças propostas pela MSCI nos índices, Bitcoin For Corporations, alertou que a exclusão das empresas de tesouraria cripto poderia resultar em grandes saídas do setor, projetando vendas potenciais de 10 a 15 bilhões de dólares. Sua avaliação baseia-se numa lista preliminar verificada de 39 empresas, que juntas possuem uma capitalização de mercado ajustada ao float de US$113 bilhões.

Dentro desse grupo, 18 são constituintes atuais da MSCI programadas para remoção, representando US$98 bilhões em valor ajustado ao float, enquanto 21 não constituintes, com US$15 bilhões em valor ajustado ao float, enfrentam exclusão permanente.

O grupo destacou a análise do JPMorgan, que indica que, se a Strategy fosse removida dos índices MSCI, poderia experimentar saídas de aproximadamente US$2,8 bilhões. A capitalização total de mercado da Strategy é estimada entre US$50 bilhões e US$56 bilhões, com cerca de US$9 bilhões mantidos por fundos passivos que acompanham índices. A empresa sozinha representa quase três quartos (74,5%) do valor total ajustado ao float na lista preliminar, totalizando US$84,1 bilhões dos US$113 bilhões. Juntas, as saídas potenciais de todas as empresas impactadas podem alcançar cerca de US$11,6 bilhões, apontando para a possibilidade de grande estresse no mercado de criptomoedas.

Líderes da indústria se mobilizam contra a proposta

Diversas figuras de destaque na indústria cripto expressaram apoio à reconsideração da MSCI. Michael Saylor, presidente executivo da Strategy, e Simon Gerovich, presidente da Metaplanet, estão entre os que apoiam a petição do Bitcoin For Corporations, que já reuniu 1.268 assinaturas, refletindo a ampla preocupação do setor.

O grupo criticou o uso pela MSCI de um limite de 50% dos ativos totais, o que poderia excluir empresas apenas por manterem Bitcoin ou outros ativos digitais. Argumentaram que o método proposto deturpa o funcionamento real dessas empresas. Em vez de serem veículos de investimento passivos, elas operam plenamente, incluindo equipe e gestão de clientes, mantendo registros financeiros adequados. Vê-las apenas como detentoras de ativos digitais cria uma imagem distorcida de sua realidade de negócios.

Resposta do mercado às mudanças propostas pela MSCI

Em outubro, a MSCI procurou investidores para obter suas opiniões sobre se as empresas que mantêm a maior parte de seus ativos em criptomoedas deveriam permanecer em seus índices de referência. Como esses índices influenciam fundos de investimento passivos, a inclusão ou remoção pode afetar significativamente a capacidade de uma empresa atrair investimentos. A MSCI planeja anunciar sua decisão final até 15 de janeiro, com quaisquer mudanças aprovadas para implementação na Revisão do Índice de fevereiro de 2026.

Muitos atores-chave da indústria manifestaram objeções à proposta. A Strive, listada na Nasdaq, pediu para que a MSCI permita que as forças do mercado determinem se as empresas que detêm Bitcoin devem permanecer em portfólios de investimento passivos, enfatizando que um tratamento consistente entre todas as classes de ativos é vital para manter a credibilidade de qualquer índice acionário. A Strategy, a maior empresa que detém Bitcoin em seu balanço, também levantou objeções, observando que a proposta poderia gerar viés contra criptomoedas como classe de ativos e contradizer o papel da MSCI como uma organização neutra de definição de padrões.