BCE revela ambição para substituir o dólar pelo euro

E se o euro finalmente se estabelecer como referência mundial? Em Berlim, Christine Lagarde surpreendeu seu público ao afirmar que a moeda única europeia poderia substituir o dólar como o principal pilar das reservas internacionais. Por trás dessa declaração ousada, a presidente do BCE esboça uma estratégia clara : dotar a União Europeia dos mecanismos necessários para influenciar financeira e geopoliticamente. Assim, em um mundo em reconfiguração, essa ambição redefine as relações de poder monetário e coloca o euro no centro de um novo equilíbrio global em formação.

O euro diante de um dólar fragilizado : uma virada estratégica?

Diante de uma dinâmica mundial de desengajamento progressivo do dólar e crescimento dos pagamentos em moedas locais, ilustrada especialmente pela aceleração dessa transição dentro dos BRICS, Christine Lagarde posicionou-se.

Durante um discurso em Berlim sobre “o papel da Europa em um mundo fragmentado”, a presidente do Banco Central Europeu surpreendeu ao afirmar que as transformações geopolíticas atuais poderiam fazer emergir um papel inédito para a moeda única.

“As mudanças em curso abrem caminho para um momento global do euro”, declarou ela em sua declaração. Ela enfatizou que essa dinâmica não seria automática. O euro não ganhará influência por padrão, ele terá que merecê-la.

Diante da crescente volatilidade do dólar, causada pelo que ela chama de “política econômica errática” nos Estados Unidos, os investidores começaram a reduzir sua exposição à moeda americana. No entanto, poucos escolheram o euro como alternativa. “Muitos optaram pelo ouro em seu lugar, não vendo uma alternativa direta”, reconheceu ela.

Para Lagarde, essa hesitação dos investidores se explica por deficiências bem identificadas na arquitetura financeira europeia. A falta de profundidade do mercado de capitais da zona do euro impede o surgimento de uma base sólida para a internacionalização do euro. A presidente do BCE destacou vários obstáculos estruturais principais :

• Uma fragmentação persistente dos mercados financeiros, que limita a atratividade dos ativos europeus em escala internacional ;
• A ausência de um ativo seguro paneuropeu, equivalente aos Treasuries americanos, para o qual os investidores institucionais poderiam recorrer em caso de turbulência ;
• Instituições financeiras consideradas incompletas, devido a resistências políticas a uma maior integração orçamentária e bancária ;
• Falta de interesse dos governos europeus por um projeto monetário realmente federativo, dificultando qualquer dinâmica coletiva.

Essas fraquezas estruturais, em descompasso com o peso econômico da UE, atualmente freiam as ambições do euro no cenário mundial. Lagarde apresenta, portanto, um diagnóstico lúcido para a Europa: sem reformas profundas, a moeda única continuará atrás do dólar, mesmo em um mundo em busca de alternativas.

O euro, moeda de poder : quando a geopolítica entra no debate monetário

Christine Lagarde vai além de uma constatação financeira. Ela enfatiza uma condição raramente mencionada no debate econômico: o poder militar como pilar da credibilidade monetária.

“Os investidores, especialmente os institucionais, também buscam garantias geopolíticas sob outra forma. Eles investem em ativos de regiões que são parceiros confiáveis em matéria de segurança e que podem honrar suas alianças por meio do poder militar”, destacou ela.

Essa declaração marca uma inflexão importante. Para que o euro possa competir com o dólar, a União Europeia também deve se afirmar como uma força estratégica e de segurança credível. Em outras palavras, a atratividade de uma moeda depende tanto da estabilidade de seu emissor quanto de sua capacidade de influenciar a ordem mundial.

Nesse sentido, Lagarde cita várias pistas concretas para a Europa : concluir novos acordos comerciais com outros blocos como os BRICS, melhorar os pagamentos transfronteiriços e fortalecer acordos de liquidez entre o BCE e outros bancos centrais para ampliar o uso internacional do euro.

Ela sugere que o financiamento conjunto de bens públicos poderia permitir à UE aumentar gradualmente sua oferta de ativos seguros. Uma proposta que ainda encontra resistência em alguns membros, como a Alemanha, relutante em qualquer mecanismo de mutualização orçamentária. No entanto, para Lagarde, essa evolução é necessária se a Europa quiser evoluir de um bloco econômico para um ator global capaz de influenciar os fluxos financeiros mundiais, especialmente por meio de iniciativas como o lançamento programado do euro digital já em outubro de 2025, confirmado pelo BCE.