Binance passa a aceitar ações tokenizadas como garantia

Binance abriu em 21 de setembro o colateral bStocks para todas as suas contas à margem, removendo a restrição que o reservava para clientes VIP 3 e superiores. A gama ultrapassou 30 bilhões de dólares em volume acumulado em menos de 90 dias. O anúncio adiciona, no entanto, um questionário e limitações automáticas para contas comuns.

Um colateral aberto a todas as contas à margem

Binance publicou em 21 de setembro uma extensão de suas regras de margem. Os bStocks, sua gama de títulos tokenizados lastreados em ações e ETFs americanos, agora servem como garantia em todas as contas de margem cruzada e margem de portfólio. 

A função era reservada para contas VIP 3 e superiores. A extensão tem impacto em um mercado de ações tokenizadas ainda jovem, onde duas plataformas compõem o grosso do volume.

A alavancagem pode alcançar 5× para comprar bStocks com ativos emprestados, sob desconto de avaliação e rácios de colateral. Um título depositado também pode cobrir uma posição vendida em futuros. 

Para Shunyet Jan, responsável pelo exchange e trading na Binance, o usuário não precisa mais tratar ações tokenizadas e posições em cripto como dois portfólios separados.

Certificados, não ações, e um filtro para pequenas contas

A abertura não é incondicional. Contas comuns e VIP 1 e 2 devem preencher um questionário de adequação antes de usar os bStocks como garantia, conforme a anúncio oficial da Binance.

Além de certos limites de risco, a plataforma pode limitar transferências de entrada de bStocks, restringir compra de ativos menos líquidos, bloquear novas posições em futuros em margem de portfólio e suspender o auto top-up. Essas medidas cessam assim que a conta retorna abaixo do limite. VIP 3 e superiores são isentos dessas regras.

A qualificação do produto merece atenção. O emissor esclarece que os bStocks são certificados representando certos instrumentos financeiros, não ações: o detentor não possui a ação subjacente. O produto é oferecido no ADGM, fora dos Estados Unidos.

Um mercado 33 vezes mais ativo, mas muito concentrado

O volume mensal de ações tokenizadas passou de 237 milhões de dólares em janeiro para 7,9 bilhões em agosto, segundo Binance Research. A capitalização ativa atingia cerca de 4 bilhões de dólares em 9 de setembro, aumento de 314% desde janeiro. A comparação se baseia, portanto, em uma base ainda estreita.

A rotação acompanhou, passando de 0,23 vezes a capitalização ativa média em janeiro para 2,14 vezes em agosto, após um pico de 3,32 vezes em julho. Duas plataformas concentram a atividade: bStocks e Robinhood representavam 87,8% do volume dos emissores monitorados em setembro, contra 0,8% em junho. Essa concentração é o principal ponto de vulnerabilidade, enquanto o quadro experimental da SEC não cobre um produto emitido no ADGM.

O próximo teste está em um número: a participação de bStocks e Robinhood no volume de outubro. Acima de 85%, a abertura terá ampliado principalmente a base de duas plataformas. Se recuar, o mercado terá ganhado em profundidade. A dinâmica dos ativos tokenizados na BNB Chain continuará sendo o indicador a ser acompanhado.