Bitcoin : A queda brutal do fim de semana fragiliza os mercados futuros

O bitcoin despencou brutalmente neste fim de semana, e o sinal mais claro não vem do spot. Vem dos produtos derivados. A queda de mais de 10% entre um pico de 84.177 $ e um vale de 75.947 $ abriu uma rara lacuna nos contratos futuros do CME, com uma diferença de preço superior a 8% na reabertura. É a quarta maior lacuna desde o lançamento dos futuros de Bitcoin em 2017.

Uma lacuna do CME que se parece com uma fratura de mercado

Uma “lacuna do CME” se forma quando o preço do bitcoin se move enquanto os futuros do CME estão fechados. Na segunda-feira, o mercado reabre, e a diferença salta aos olhos. Desta vez, a lacuna é massiva. Ela condensa em uma única abertura a nervosismo do fim de semana.

O detalhe interessante é que esse tipo de lacuna frequentemente age como um ímã. Não por mágica. Mas porque muitos desks a monitoram, negociam e acabam por “revisitar” a zona. Aqui, a zona mencionada está aproximadamente entre 77.000 $ e 84.000 $ para bitcoin.

O analista Jeff Ko compara a magnitude do movimento ao que se via durante o choque de março de 2020. A nuance importa: ele não diz que o cenário se repete. Ele diz que o tamanho da lacuna é do mesmo nível. E que seu fechamento dependerá principalmente do clima macro e do sentimento “risk-off”.

Liquidações e alavancagem: quando o mercado se esvazia por dentro

Este fim de semana não apenas derrubou o preço do bitcoin. Ele principalmente forçou saídas. Em períodos de liquidez reduzida, uma aceleração pode se tornar um triturador de alavancagem. Resultado: 2,56 bilhões de dólares liquidados em um único dia, domingo.

Na sequência completa desde quinta-feira, as liquidações ultrapassam 5,42 bilhões de dólares, segundo o CoinGlass. Esse número diz algo simples: muitas posições não estavam preparadas para suportar um movimento violento no bitcoin, assim como nas outras criptos.

A “limpeza” também se vê no interesse aberto. O open interest agregado caiu para 24,17 bilhões de dólares, uma mínima de nove meses segundo CryptoQuant. Menos posições abertas significa menos alavancagem ativa. Às vezes é uma base mais saudável. Mas é também, no curto prazo, um mercado mais prudente.

Opções em modo defensivo: o medo se paga à vista

Quando os traders compram proteção, isso se vê nas opções. E aqui, a mensagem é clara: os puts ficam mais caros. O skew 25 delta para 7 e 30 dias caiu para abaixo de -12% e -8% durante o fim de semana. Tradução: o mercado aceita pagar um prêmio para cobrir um cenário de queda.

Essa assimetria não é apenas um indicador elegante. É um reflexo da psicologia coletiva. Quando a cobertura vira prioridade, os repiques tendem a ser vendidos mais rapidamente. E os compradores “conviction” frequentemente esperam um sinal externo, não apenas uma vela verde no bitcoin.

Até a análise técnica reforça a ideia de esgotamento nervoso. O RSI semanal caiu para cerca de 32,22. Estamos falando de uma zona associada a fortes quedas, não a um mercado estável. Alguns verão uma oportunidade aí. Outros, um alerta: a estrutura pode permanecer baixista mais tempo do que o previsto.

Suportes, ETFs e cenário de repique: a batalha dos níveis

O sell-off tem outro efeito psicológico: fez o bitcoin ficar abaixo do custo médio de aquisição dos ETFs spot americanos, segundo Alex Thorn da Galaxy. É o tipo de nível que não aparece nos gráficos tradicionais, mas que conta nas comissões de risco.

No mesmo fôlego, o preço se aproximou do custo médio de compra de cerca de 76.000 $ da Strategy, segundo o Bitcoin Treasuries. Também aqui, o mercado não é obrigado a “respeitar” esse nível. Mas ele o observa. E às vezes, apenas olhar para ele muda o comportamento dos atores.

Os analistas permanecem divididos. Na Bitrue, Andri Fauzan Adziima fala sobre um possível repique para 84.000 $ se a sobrevenda se resolver, mas não necessariamente esta semana. Outros mencionam zonas mais baixas, perto de 50.000 dólares para um bitcoin. E Lai Yuen (Fisher8 Capital) adiciona um ponto raramente dito em voz alta: alguns grandes compradores discricionários podem estar temporariamente sem munição, enquanto o capital especulativo se desloca para outros lugares.