Bitcoin : As posições de venda impulsionaram a alta

O mercado de bitcoin teve em agosto uma recuperação incomum, sem uma onda de novas apostas de alta. Em cinco dias, o preço ganhou 24,6%, enquanto o interesse aberto denominado em criptomoeda recuou 12,6%. Um relatório da Glassnode e Bybit relaciona essa alta a liquidações de posições curtas. Cerca de 64.000 BTC de interesses abertos desapareceram durante essa fase. Os vendedores impulsionaram o movimento, enquanto o mercado de opções confirmou uma pressão de baixa persistente.

As liquidações dominaram a recuperação

Segundo o relatório, a alta de bitcoin de 24,6% ocorreu. A alavancagem ativa diminuiu significativamente nesse período. O interesse aberto denominado em criptomoeda caiu 12,6%. O movimento decorre principalmente do fechamento forçado de posições vendidas já presentes no mercado.

No total, cerca de 64.000 BTC de interesses abertos foram liquidadas durante esse período. As posições curtas representaram 89% de cada dólar liquidado, segundo Glassnode e Bybit. A maioria das liquidações envolveu traders apostando numa queda. Essa mecânica reforçou a progressão do preço, enquanto a exposição à alavancagem diminuía.

O relatório descreve um movimento ligado à liquidação das apostas de baixa. O preço do bitcoin não avançou apenas graças a um aumento das posições longas. A liquidação forçada dos vendedores teve papel central, e o bitcoin concentra essa sequência. Essa distinção explica por que o preço avançou apesar da queda do interesse.

O mercado de opções confirma a pressão vendedora do Bitcoin

O mercado de opções traz um elemento crucial. Os puts, usados para se proteger contra uma queda, custavam mais que os calls por 361 dias consecutivos. Apenas uma sessão interrompeu essa série, provocando o desaparecimento rápido de grande parte das posições baixistas. O mercado então reajustou seus preços frente a essa mudança.

O índice de volatilidade da Bybit teve uma variação excepcional durante essa sessão. Sua amplitude diária alcançou quatro vezes seu nível habitual, segundo o relatório. O curto prazo da curva dos contratos futuros sofreu uma reavaliação significativa. Os prazos mais longos quase não se moveram, sugerindo que o mercado tratou o episódio como um evento pontual, enquanto o Bitcoin permanece central.

O Bitcoin teve uma alta rápida enquanto as posições vendedoras foram fortemente reduzidas. As opções e os contratos futuros registraram ajustes. Esses ajustes ocorreram principalmente nos prazos mais curtos. Porém, os dados não são suficientes para afirmar que uma mudança duradoura no mercado foi estabelecida.

Uma questão permanece sobre a durabilidade do movimento

O relatório especifica que seus dados vão até o fechamento de 23 de agosto. A análise cobre quatro plataformas de opções nativas de criptomoedas e exclui o CME. Os números descrevem esse segmento das opções, e não todas as plataformas onde o Bitcoin é negociado. Essa precisão limita as conclusões ao universo estudado pela Glassnode e Bybit.

A dinâmica das liquidações continuou após essa fase. O bitcoin ultrapassou 80.000 dólares após uma decisão do Federal Reserve com previsões acomodatícias. Essa progressão desencadeou uma onda, com mais de 230 milhões de dólares em posições vendidas. No mercado, as liquidações ultrapassaram 445 milhões de dólares, enquanto a CoinGlass indicou 529 milhões em 24 horas.

Os autores do relatório deixam uma questão: a reavaliação observada em agosto pode durar? Um movimento persistente exigiria um desequilíbrio entre oferta e demanda de calls. A estabilidade das posições curtas seria necessária na curva. Ao contrário, o retorno de um prêmio nos puts com uma queda nos financiamentos sinalizaria que o mercado absorveu o evento.

No curto prazo, os dados mostram principalmente o papel das liquidações na progressão observada, o BTC permanecendo sob observação. O que virá dependerá de como as posições, opções e financiamentos evoluirão após este choque. Portanto, o relatório não decide entre um episódio pontual e uma transformação duradoura. Ele não decide sobre essa estrutura.