Bitcoin atinge 122.000 $: Strategy reforça sua posição com 740 milhões de dólares

Michael Saylor nunca guardou a língua na boca nem teve uma carteira com medo de arriscar. Quando ele promete bitcoin, ele compra. E rápido. Mal o tweet inicial foi publicado, a orquestra entrou em ação: 6.220 BTC absorvidos em plena euforia de alta, com uma calma cirúrgica. Nos bastidores, não é apenas uma compra — é um sinal para o mercado, uma nova demonstração de força que conta outra coisa: o modelo Strategy está funcionando a todo vapor.

Uma aquisição milimétrica para um bitcoin superstar

Após a antecipação de compra de Saylor, tudo aconteceu muito rápido. Em 20 de julho, a Strategy apresentou à SEC um formulário 8-K confirmando a aquisição de 6.220 bitcoins, por 739,8 milhões de dólares. Preço médio: 118.940 $ por BTC. A operação eleva o portfólio da empresa para 607.770 BTC, com um total investido de 43,6 bilhões de dólares. E isso enquanto o bitcoin flertava com os 122.000 $, antes de cair para os 118.000 $.

Essa ofensiva não é um feito isolado. Desde abril, a Strategy compra todo mês como quem enche um sótão antes do inverno. Apenas em julho: 10.455 BTC acumulados. Em junho: 17.075 BTC. Um mecanismo bem oleado, conduzido por um Saylor mais convencido do que nunca.

Esse comportamento faz parte de uma visão de longo prazo do bitcoin como ativo de reserva. A Strategy não age como um fundo especulativo procurando vender no pico. Ela acumula, sem interrupção, conforme uma estratégia anunciada publicamente desde 2020.

A grande arte de se financiar sem nunca esvaziar os bolsos

Mas de onde vem o dinheiro? Não dos cofres. A Strategy financia suas compras com um jogo complexo de emissões de ações e obrigações conversíveis. Para esta transação, a empresa levantou 736,4 milhões de dólares através da venda de 1,63 milhão de ações MSTR. Paralelamente, vendeu ações preferenciais STRK, STRF e STRD por alguns milhões adicionais.

Essa estratégia faz parte de um plano “42/42”, visando levantar 84 bilhões de dólares até 2027 para fortalecer sua exposição ao bitcoin. O método baseia-se em obrigações zero cupom, ou seja, dívidas que não pagam juros, mas cujo valor aumenta no vencimento. Uma forma de arbitragem onde a alta do BTC cobre o custo do capital levantado.

Mas essa engenharia tem seus contratempos. Em março, uma queda de 30% do bitcoin gerou cerca de 5,9 bilhões de perdas latentes para a Strategy. Uma escorregada que temporariamente fez o preço da ação MSTR despencar. Esse é o lado negativo de uma estrutura totalmente dependente do preço da rainha das criptomoedas.

Investir em uma cripto estrela ou em uma promessa de exposição?

Aí está o problema. A valorização de mercado da Strategy (MSTR) atingiu 105 bilhões de dólares, enquanto seus BTC valem cerca de 62,6 bilhões. Ou seja, cada dólar investido na MSTR oferece apenas 0,59 $ em bitcoin.

Esse prêmio de 70% reflete um entusiasmo com a estratégia de Saylor, mas também levanta dúvidas sobre a coerência da valorização. Analistas mencionam um efeito Nasdaq-100, onde fundos indiciais compram automaticamente as ações, inflando os preços independentemente dos fundamentos.

Paralelamente, a Strategy divulga indicadores proprietários como o Bitcoin yield, que mede a evolução do número de BTC por ação emitida. Mas quanto mais ações são emitidas, mais essa relação pode inflar artificialmente. Isso cria a ilusão de uma performance crescente, mesmo que a parcela real de bitcoin por ação diminua.

Dados-chave de uma estratégia de alta alavancagem:

• 607.770 BTC no portfólio da Strategy, ou 3% da oferta total;
• 739,8 milhões de dólares investidos em uma semana, a 118.940 $ por unidade;
• Valorização MSTR: 105 bilhões de dólares, 70% acima do valor real dos BTC detidos;
• Meta de retorno BTC (BTC yield) para 2025: 25%. Atualmente: 20,8%;
• 10.455 BTC comprados pela Strategy desde o início de julho.

O bitcoin brilha, mas alguns observadores estão divididos sobre o que vem a seguir. Especialistas esperam uma nova alta até os 135.000 $, enquanto outros temem uma correção severa, relacionada a incertezas macroeconômicas. A cripto estrela continua a cativar, mas o próximo capítulo ainda está para ser escrito.