Bitcoin: Capital B compra mais apesar de perda de US$ 57,7 mi
Capital B anunciou em 28 de setembro de 2026 a compra de 13 BTC por 1,1 milhão de dólares. Isso eleva sua reserva para 3 538 BTC, adquiridos a 99 905 $ por bitcoin em média. Segundo cálculos a partir do comunicado da empresa, essa reserva cripto vale 295,7 milhões de dólares para um custo de 353,5 milhões de dólares. Isso resulta em uma menos-valia latente de 57,7 milhões de dólares (16,3%). A compra foi financiada pela emissão de 172 978 ações a 6,46 $, subscritas por três fundos da TOBAM.
Em resumo
- 3 538 BTC detidos em 28 de setembro de 2026, por um custo de aquisição de 353,5 M$, ou 310 653 299 € (Capital B, comunicado de 28 de setembro).
- 172 978 novas ações a 6,46 $ em média, totalizando 1,12 M$, todas subscritas por três fundos TOBAM entre 14 e 22 de setembro (Capital B).
- BTC Yield de 2,20% desde 1º de janeiro: 7 368,5 sats por ação totalmente diluída, contra 7 368,0 em 14 de setembro (Capital B).
- 13 BTC comprados a 84 611 $ cada, 15,3% abaixo do custo médio da reserva (cálculo a partir do comunicado).
- Menos-valia latente de 83,1 M$ em 14 de setembro e 57,7 M$ em 28 de setembro: a alta do preço usado (+9,4%) explica a maior parte da diferença.
Quantos bitcoins a Capital B possui, e a que preço?
A Capital B possui 3 538 BTC em 28 de setembro de 2026, adquiridos por um total de 353,5 milhões de dólares. Isso representa um custo médio de 99 905 $ por bitcoin, segundo o comunicado da Capital B de 28 de setembro de 2026. Avaliada pelo preço de fechamento do dia anterior à publicação, a reserva cripto vale 295,7 milhões de dólares. Segundo nossos cálculos, isso é 57,7 milhões de dólares a menos que seu custo de aquisição.
A Capital B se apresenta como a primeira Bitcoin Treasury Company da Europa. Além disso, possui 61 BTC para suas necessidades operacionais, excluídos da reserva e indicadores.
A diferença com o custo está no preço usado. O comunicado avalia a reserva em 295,7 milhões de dólares, ou 83 583 $ por bitcoin contra 76 383 $ no comunicado de 14 de setembro (+9,4%). Naquela data, a menos-valia latente era de 83,1 milhões de dólares, ou 23,6% do custo.
Como esses 13 BTC foram financiados?
A compra de bitcoin foi financiada pela emissão de 172 978 novas ações ao preço médio de 6,46 $ (totalizando 1,12 milhão de dólares) subscritas por três fundos da gestora TOBAM. Os 13 BTC custaram 1,1 milhão de dólares, ou 84 611 $ por unidade. Isso representa cerca de 15,3% abaixo do custo médio da reserva cripto da empresa.
Essas ações resultam de um contrato do tipo ATM (at the market), que permite emitir ações em parcelas sob demanda de um investidor. O contrato da Capital B com TOBAM foi renovado em 26 de janeiro de 2026, e as solicitações reunidas nesse comunicado datam de 14 a 22 de setembro de 2026.
O preço usado é o mais alto de três referências:
- o preço de fechamento do dia anterior;
- o equivalente em euros do “mNAV” definido pela empresa;
- um piso votado em assembleia geral em 17 de junho de 2026.
Esse preço apresenta um prêmio de 3,8% sobre o preço anterior ao comunicado.
O que muda essa compra para o BTC Yield da Capital B?
O BTC Yield alcança 2,20% desde 1º de janeiro de 2026 e 0,34% desde o início do terceiro trimestre, segundo a Capital B. Esse indicador acompanha o número de bitcoins por ação totalmente diluída: 7 368,5 sats por ação em 28 de setembro, contra 7 368,0 em 14 de setembro. Um sat vale 0,00000001 BTC.
Segundo nossos cálculos, a compra de 28 de setembro aumentou a reserva em 0,37% (13 BTC sobre 3 525) e a base diluída em 0,36% (172 978 ações). Isso representa um ganho de cerca de 0,5 sat por ação.
A própria empresa alerta para uma leitura desse indicador como rendimento:
O BTC Yield não é, e não deve ser interpretado como uma medida de desempenho operacional ou medida financeira ou de liquidez.
Capital B, comunicado de imprensa de 28 de setembro de 2026
A tabela de aquisições de bitcoin do comunicado mostra o ritmo dos últimos meses.
| Data | BTC adquiridos | Total de BTC detidos | Custo médio por BTC detido (em dólares) |
| 18 maio 2026 | 192 | 3 135 | 102 915 $ |
| 1º junho 2026 | 4 | 3 139 | 102 878 $ |
| 3 agosto 2026 | 1 | 3 140 | 102 865 $ |
| 17 agosto 2026 | 5 | 3 145 | 102 803 $ |
| 7 setembro 2026 | 376 | 3 521 | 99 988 $ |
| 14 setembro 2026 | 4 | 3 525 | 99 960 $ |
| 28 setembro 2026 | 13 | 3 538 | 99 905 $ |
O que sabemos e o que não sabemos sobre essa reserva bitcoin?
O número de bitcoins, seu custo e o financiamento são estabelecidos pelo relatório publicado em 28 de setembro de 2026. O valor de 295,7 milhões de dólares depende do preço usado (83 583 $ por BTC) e varia com ele. O comunicado não especifica, porém, nem a data nem o financiamento da próxima compra.
Segundo nossos cálculos, o preço de emissão de 6,46 $ excede cerca de 5% o valor dos bitcoins por ação totalmente diluída (6,16 $, em 48 014 921 ações).
A tabela de obrigações conversíveis denominadas em bitcoin calcula em 821 BTC a dívida remanescente das seis emissões em circulação, ou 23,2% da reserva. Seu preço de conversão mais baixo é de 8,05 $. Ainda fica 24,5% acima do preço de emissão do dia.
O limiar chave da reserva da Capital B é seu custo médio de 99 905 $ por bitcoin, ou 19,5% acima do preço de 83 583 $ usado no comunicado. O próximo ponto de controle é o comunicado de segunda-feira, 5 de outubro de 2026. Se a empresa publicar um, ele dirá se o ritmo das duas últimas publicações (4 e 13 BTC) se confirma.
Portanto, Capital B continua sua estratégia Bitcoin com 3 538 BTC em reserva, apesar de uma menos-valia latente ainda significativa. Sua próxima compra permitirá medir a evolução dessa estratégia cripto. De qualquer forma, seu percurso ilustra os desafios enfrentados pelas empresas europeias que fazem do bitcoin um ativo de tesouraria.
Maximize sua experiência na Cointribune com nosso programa "Read to Earn"! Para cada artigo que você lê, ganhe pontos e acesse recompensas exclusivas. Inscreva-se agora e comece a acumular vantagens.
Analyste et rédactrice crypto avec 7 ans d'expérience en journalisme financier numérique. Depuis 2021, j'analyse en profondeur les dynamiques du marché des cryptomonnaies, des ETF et des politiques monétaires qui les impactent. Mon approche combine veille macroéconomique et décryptage des données on-chain pour offrir une perspective factuelle aux investisseurs.
As opiniões e declarações expressas neste artigo são de responsabilidade exclusiva do autor e não devem ser consideradas como recomendações de investimento. Faça sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de investimento.