Bitcoin dispara, mas Saylor segura as rédeas

Enquanto o bitcoin ultrapassava pela primeira vez os 126.000 dólares, Michael Saylor optou por permanecer afastado. O líder da Strategy, acostumado a fortalecer suas posições a cada topo, não realizou nenhuma compra neste trimestre. Esta decisão incomum contrasta com sua estratégia agressiva de acumulação e provoca questionamentos entre os observadores.

Resultados excepcionais, mas sem compra de bitcoin no topo

O quarto trimestre foi marcado por uma decisão incomum. Michael Saylor não fez nenhuma nova compra de bitcoin, apesar da disparada do preço em um topo histórico.

Na plataforma X (ex-Twitter), resumiu essa postura com um tom ao mesmo tempo irônico e confiante : “Nenhum novo ponto laranja esta semana, apenas um lembrete de 9 bilhões de dólares dos motivos pelos quais continuamos a segurar a qualquer custo”.

No new orange dots this week — just a $9 billion reminder of why we HODL. pic.twitter.com/P84m14WF3G

— Michael Saylor (@saylor) October 5, 2025

Esta frase faz referência aos famosos “pontos laranja” que simbolizam tradicionalmente as compras de BTC nos gráficos publicados pela empresa. A ênfase está, portanto, nos resultados obtidos, em vez de uma estratégia ofensiva.

Os números publicados no relatório trimestral para a SEC dão uma ideia precisa da dimensão dos desempenhos :

• 640.031 BTC detidos em 30 de setembro de 2025 ;
• Preço médio de compra : inferior a 74.000 $ ;
• Valorização de mercado estimada : cerca de 79 bilhões $ ;
• Valor contábil dos ativos : 73,21 bilhões $ ;
• Ganhos não realizados no 3º trimestre apenas : 3,89 bilhões $ ;
• Ganhos totais não realizados : mais de 9 bilhões $ ;
• Dívida fiscal diferida : 7,43 bilhões $.

Esses elementos confirmam a rentabilidade da estratégia de acumulação conduzida pela Strategy. Ao escolher não comprar no pico, Saylor surpreende, mas não questiona sua posição de longo prazo no bitcoin.

Uma pausa entre estratégia de timing e gestão fiscal

Enquanto esses resultados poderiam fornecer a Michael Saylor um pretexto ideal para reforçar sua exposição, ele optou pela moderação. Nas redes sociais, muitas reações destacaram essa mudança de tom.

“Você entendeu que não é muito esperto comprar no topo ? Vai esperar a queda ?” perguntou um usuário no X, enquanto outro relativizava : “todo mundo precisa de um descanso, até o Saylor”. Para uma figura construída sobre uma acumulação agressiva, essa pausa naturalmente suscita dúvidas sobre as intenções.

Esse recuo pode ser explicado por uma série de considerações técnicas. Por um lado, a pressão fiscal potencial permanece elevada com mais de 7 bilhões de dólares em passivo diferido, o que pode levar a empresa a temporizar para otimizar sua estratégia contábil. Por outro lado, enquanto os saldos em BTC nas plataformas de troca estão no nível mais baixo desde 2015, a empresa pode estar esperando uma retração do mercado para retomar suas compras em condições melhores.

A escolha de não comprar pode ser interpretada como uma gestão mais precisa do timing de entrada, sem pôr em causa o compromisso global da Strategy com o bitcoin.

Ao se afastar de seu comportamento habitual de comprador sistemático, Michael Saylor parece testar uma abordagem mais nuançada, ou simplesmente aproveitar para respirar após uma fase de crescimento acelerado. Essa decisão pode sinalizar a entrada em uma nova fase de maturidade estratégica para a Strategy com 77,4 bilhões de dólares em bitcoin, sem romper com a filosofia de guarda que fez seu sucesso.