Bitcoin não consegue se recuperar após liquidação de mais de US$ 1 bilhão

Mais de 1,1 bilhão de dólares em posições altas foram liquidadas durante a queda do mercado cripto, mas seu desaparecimento não provocou uma recuperação verdadeira. O principal problema não é mais apenas o excesso de alavancagem : as compras à vista e os fluxos institucionais permanecem fracos demais para retomar o controle do mercado.

A alavancagem desaparece sem que um comprador assuma o controle

O bitcoin estava por volta de 76100 dólares na manhã de 6 de novembro, em queda de mais de 5% nas últimas vinte e quatro horas. De fato, os altcoins sofreram uma pressão ainda maior.

A queda foi ampliada por contratos alavancados. De 1,27 bilhão de dólares em posições cripto fechadas automaticamente, mais de 1,1 bilhão vieram de apostas altas que se tornaram insuficientemente garantidas. Carlos Guzman, vice-presidente de pesquisa da GSR, descreve o movimento como “um retrocesso do apetite por risco amplificado pela alavancagem”.

Vários indicadores mostram, no entanto, que a eliminação das posições especulativas ainda não criou um fundo sólido :

• O interesse aberto nos contratos futuros de bitcoin caiu de 28 para menos de 26 bilhões de dólares ;
• Os ETFs de bitcoin americanos registraram 430,2 milhões de dólares em retiradas líquidas ;
• Os fluxos semanais dos ETFs alcançaram 869,8 milhões de dólares em saídas ;
• O bitcoin era negociado com desconto na Coinbase em relação à Binance ;
• Os compradores permitiram apenas uma recuperação limitada desde um fundo próximo a 75200 dólares.

A queda no interesse aberto indica que uma parte significativa da alavancagem foi removida. Essa limpeza reduz o risco de uma nova cascata imediata, mas não é suficiente para fazer o preço subir. Para isso, novos capitais devem efetivamente comprar bitcoins, sem depender de empréstimos ou posições derivativas.

No entanto, essa retomada permanece ausente. Os analistas da Bitfinex alertaram que “manter essa recuperação exige uma demanda real à vista”. Os dados de 5 de novembro confirmaram essa fraqueza : os fundos institucionais retiraram capitais justamente quando os traders com crédito estavam sendo expulsos do mercado.

A recuperação eleitoral baseava-se numa demanda frágil demais

O bitcoin ultrapassou 80000 dólares após as eleições americanas de meio de mandato. Esse movimento parecia marcar o retorno dos compradores, mas veio em parte do fechamento forçado de posições vendidas e de um breve alívio nos mercados tradicionais.

Os contratos futuros não registraram um aumento significativo no interesse aberto durante a recuperação. Paralelamente, o desconto observado na Coinbase indicava uma demanda americana menos forte do que a presente nas plataformas internacionais. Esses dois elementos já fragilizavam a retomada antes da queda do Nasdaq.

Quando os valores tecnológicos caíram, nenhuma base de compras à vista pôde absorver as vendas. O Nasdaq perdeu 5,5 %, enquanto o recuo das empresas ligadas à inteligência artificial fez alguns gestores reduzirem suas outras posições arriscadas. O bitcoin então perdeu em poucas horas a totalidade de seus ganhos pós-eleitorais.

Essa sequência distingue dois tipos de retomada. Uma recuperação alimentada por recompras de posições curtas pode ser rápida, mas se esgota assim que os vendedores fecham suas posições. Uma retomada sustentada pelas compras à vista muitas vezes progride mais lentamente, mas cria uma demanda capaz de defender os principais suportes.

O relatório sobre o emprego americano afasta ainda mais uma recuperação duradoura do bitcoin

O relatório americano sobre o emprego publicado em 6 de novembro não trouxe nenhum alívio. Assim, os Estados Unidos criaram 165000 empregos em outubro, contra cerca de 65000 esperados. O número de setembro também foi revisto de 29000 para 60000, enquanto o desemprego caiu de 4,2% para 4,1%.

Essa solidez reforça a possibilidade de um novo aumento nas taxas do Federal Reserve em dezembro. Após a publicação, a probabilidade de um aumento de 25 pontos percentuais voltou a cerca de 78%, contra cerca de 67% no dia anterior. O rendimento dos títulos americanos de dez anos subiu para 4,89%.

O bitcoin reagiu pouco imediatamente e estava por volta de 75500 a 75800 dólares. Essa estabilidade ainda não constitui um sinal altista. Mostra principalmente que as vendas forçadas mais urgentes já ocorreram.

Jasper De Maere, trader da Wintermute, identifica 73000 e depois 68000 dólares como zonas possíveis em caso de nova queda. Para restabelecer uma dinâmica favorável, o BTC deveria recuperar e manter 80000 dólares. Antes disso, o indicador decisivo continuará sendo menos o volume das apostas derivadas do que o retorno das compras à vista e das entradas nos ETFs.