Fim do Uptober coloca bitcoin perante três níveis decisivos em novembro

O bitcoin perdeu 7,32% em outubro, encerrando três meses consecutivos de alta e o cenário tradicional “d’Uptober”. Portanto, novembro não começará com uma página em branco: antes de considerar uma nova fase de alta, o mercado deverá primeiro recuperar os níveis perdidos, restaurar a confiança e absorver as consequências do hack da Binance.

Uma alta de 7,9% apenas apagaria a queda de outubro

O bitcoin começou outubro abaixo de 83.500 dólares antes de brevemente ultrapassar 87.000 dólares. A dinâmica então se inverteu: o ativo caiu para 80.400 dólares em 9 de outubro, depois para abaixo de 80.000 dólares após a divulgação de indicadores de inflação americanos superiores ao esperado.

Uma tentativa de recuperação até 85.000 dólares não foi suficiente. O preço atingiu uma mínima de seis semanas em 76.100 dólares no dia 30 de outubro, antes de concluir o mês próximo a 77.000 dólares. O balanço mensal apresenta assim −7,32%, após ganhos de 7,27% em julho, 25,05% em agosto e 6,37% em setembro.

Essa queda redefine os primeiros limites a serem observados em novembro :

• Uma alta em torno de 7,9% seria necessária para compensar uma perda de 7,32% ;
• O retorno para entre 83.000 e 83.500 dólares marcaria apenas a eliminação da queda de outubro ;
• O patamar de 80.000 dólares constitui a primeira zona a ser reconquistada de forma sustentável ;
• 85.000 dólares correspondem à última recuperação rejeitada antes da aceleração baixista ;
• Abaixo de 76.100 dólares, o mercado poderia buscar um suporte mais baixo.

Esse cálculo muda a interpretação de um possível salto. Uma alta de 5% ou 6% em novembro poderia parecer significativa, mas ainda deixaria o bitcoin abaixo do seu nível de abertura de outubro. Portanto, seria necessário distinguir uma simples recuperação técnica de uma verdadeira retomada altista.

Os desempenhos de novembro são exagerados por um passado excepcional

A história apresenta novembro como um mês favorável para o bitcoin, mas as médias dão uma imagem excessivamente otimista. Desde 2010, a cripto terminou dez meses de novembro em dezesseis no verde. O retorno médio alcança 34,59%, enquanto a mediana, muito mais representativa, limita-se a 10,26%.

Essa diferença se explica principalmente pelos primeiros anos do mercado. Em novembro de 2013, o bitcoin ganhou mais de 450%, desempenho excepcional que puxa toda a média para cima. Ao contrário, novembro de 2018 terminou com uma queda superior a 36%. Mais recentemente, o preço subiu 37,36% em novembro de 2024, depois caiu 17,5% no mesmo período em 2025.

A sazonalidade, portanto, não fornece uma direção confiável. Ela descreve o que ocorreu em uma amostra restrita, sem integrar a evolução do mercado. O bitcoin hoje depende mais dos ETFs, das decisões monetárias e dos investidores institucionais do que durante seus primeiros ciclos.

Essa mudança já havia sido resumida por Bernardo Brites, cofundador da Trace Finance:

Uptober sempre foi uma tendência, não uma regra.

Segundo ele, o bitcoin agora evolui principalmente em função dos fluxos dos ETFs, das taxas de juros e do dólar, três fatores que não seguem o calendário.

Novembro será decidido pela confiança em vez do calendário

A queda no final de outubro não foi causada apenas por realização de lucros. O hack da Binance, avaliado em 6,3 bilhões de dólares, abalo a confiança na maior plataforma de câmbio do mundo. A Binance afirma ter coberto cerca de 95% dos ativos roubados, enquanto as retiradas líquidas ultrapassaram 3,5 bilhões de dólares após a retomada dos saques.

Os ETFs de bitcoin americanos também registraram 643,3 milhões de dólares em saídas líquidas em 30 de outubro, sua maior retirada diária do mês. Ao mesmo tempo, o índice Crypto Fear and Greed caiu de 70 para 36 entre 4 e 30 de outubro, mudando da ganância para o medo.

Três confirmações serão, portanto, necessárias para tornar uma recuperação crível: uma estabilização das retiradas na Binance, o retorno de entradas regulares nos ETFs e uma conquista de 80.000 dólares acompanhada de compras à vista. Sem elas, uma alta sustentada principalmente por derivativos continuaria vulnerável a novas liquidações.

Novembro possui um histórico geralmente favorável, mas essa estatística não é mais o principal motor. O verdadeiro teste será a capacidade do mercado de recuperar sua liquidez e confiança após um outubro que lembrou que apelidos sazonais não protegem contra choques macroeconômicos nem falhas operacionais.