Bitcoin : O mercado finalmente está se aproximando de um verdadeiro ponto baixo?

O Bitcoin atravessa uma fase de tensão que se parece cada vez mais com o início de um verdadeiro mercado em baixa. Vários indicadores on-chain mostram que o mercado está se aproximando de áreas historicamente associadas aos fundos de ciclo. Estamos no limiar de uma capitulação geral… ou simplesmente na metade de uma correção de ciclo?

O Bitcoin entra em uma zona crítica

Os últimos dados publicados pela CryptoQuant mostram uma mudança importante na estrutura do mercado do bitcoin. Hoje, cerca de 11,2 milhões de BTC ainda circulam com um lucro latente, enquanto 8,2 milhões estão mantidos com prejuízo. Esse nível não era visto desde o final de 2022.

Para o analista “Darkfost”, esse deslizamento não é trivial. Ele aproxima progressivamente o mercado das configurações típicas de um verdadeiro bear market.

No ponto mais baixo do ciclo anterior, a oferta em lucro havia caído para cerca de 9 milhões de BTC, enquanto a oferta em prejuízo subiu para 10,6 milhões. O mercado atual ainda não atingiu totalmente esse nível de dor, mas está se aproximando dele significativamente.

Essa constatação alimenta uma leitura mais construtiva: o bitcoin poderia entrar em uma zona de valorização historicamente atraente. Em outras palavras, o mercado está se aproximando de um nível onde os excessos da alta anterior já foram em grande parte apagados.

Esse sinal merece ainda mais atenção por aparecer em um contexto paradoxal. Apesar da fraqueza do preço, os ETFs Bitcoin spot americanos atraíram 1,32 bilhão de dólares em março. Isso sugere que parte dos investidores institucionais continua comprando enquanto o mercado hesita.

Por que o verdadeiro fundo talvez ainda não esteja lá

Nem todos, porém, compartilham essa leitura otimista. Para Andri Fauzan Adziima, responsável pela pesquisa na Bitrue, os dados atuais traduzem principalmente uma pressão crescente, e ainda não uma capitulação total.

Seu argumento é simples: durante os verdadeiros fundos de ciclo, o sofrimento do mercado geralmente se torna mais extremo. Em 2022, mais de 50% da oferta de Bitcoin estava em prejuízo, enquanto vários indicadores de valorização haviam atingido níveis de estresse muito mais fortes. Ainda não chegamos a esse ponto.

Essa nuance é importante. Significa que o mercado ainda pode passar por uma fase longa de consolidação, ou até uma nova perna de queda antes de uma recuperação mais sustentável. Alguns analistas veem assim um fundo estrutural potencial em torno de 55.000 dólares, sem descartar mais volatilidade.

A isso se soma um fator macro importante: o dólar americano permanece muito forte. Historicamente, o Bitcoin tem dificuldade para se impor quando a liquidez global se contrai. A alta do DXY, a incerteza geopolítica e as expectativas de taxas altas continuam atraindo capitais para títulos e ativos considerados mais defensivos.

Em resumo, ainda não é hora de pânico, mas a vigilância é necessária. O mercado está em uma encruzilhada: os dados on-chain enviam sinais reais de estresse, mas sem atingir os extremos históricos que indicam um fundo definitivo. A próxima decisão do Fed, ou um sinal geopolítico inesperado, pode derrubar tudo, para um lado ou para o outro.