Bitcoin: os crashes diminuem, mas as altas também

As grandes correções do bitcoin perdem intensidade. Elas passaram de cerca de 85% nos primeiros ciclos para 84%, depois 77% e quase 53% no ciclo atual. Os dados compilados pela Galaxy Research mostram esta compressão progressiva, embora o fundo do ciclo 2025-2026 ainda não esteja definitivamente confirmado.

Bitcoin absorve correções cada vez menos profundas

A história começa com uma sequência bastante clara. Em 2014, o bitcoin caiu cerca de 85% a partir do seu topo. Após a chegada dos contratos futuros e da Wall Street em 2017, a queda seguinte atingiu ainda 84%. O mercado de 2020-2021 recebe Strategy, Tesla e novos investidores institucionais. O bitcoin então corrige cerca de 77%.

O ciclo atual para por enquanto em torno de -53%. Notou-se já em fevereiro que os sinais on-chain permanecem coerentes com o ciclo de quatro anos, apesar de uma estrutura de mercado diferente. Entre -85% e -53%, a diferença atinge 32 pontos percentuais. Proporcionalmente, a correção atual é quase 38% menos profunda que a do primeiro grande ciclo considerado.

A mudança não vem de um único evento. Os ETFs Bitcoin à vista, as empresas que acumulam BTC em tesouraria e a ampliação da base de investidores adicionaram compradores ausentes nos primeiros ciclos. Isso não impede as quedas. Por enquanto, elas simplesmente param em níveis maiores.

Os rallies do Bitcoin também diminuem

A contraparte aparece quando olhamos para as fases de alta.

Bitcoin.com registra progressões de cerca de 580x, 130x, 22x e depois 8x entre os fundos do ciclo e os topos seguintes. A diminuição é espetacular. O múltiplo entre o primeiro e o quarto episódio foi dividido por mais de 72.

Um bitcoin que cai menos violentamente produz também, até aqui, altas menos extremas. Essa evolução se conecta ao debate aberto nos últimos meses sobre a maturidade do mercado. Michael Saylor acredita que o ciclo tradicional de quatro anos perde peso com a chegada dos capitais institucionais e ETFs.

O fenômeno ainda é difícil de atribuir precisamente. Os ETFs podem amortecer algumas vendas graças a uma demanda regular. Eles não explicam sozinhos por que a amplitude diminui.

O halving também exerce um papel menos mecânico do que no início do Bitcoin. Cada redução pela metade ainda diminui a emissão de novos BTC, mas essa nova oferta agora representa uma fração muito menor de um mercado consideravelmente maior. Menos escassez nova para absorver. Muito mais capital já presente.

O ciclo de quatro anos ainda não desapareceu

A compressão dos movimentos não é suficiente para enterrar o ciclo histórico. Galaxy Research observa que as sequências anteriores continuam a seguir uma cronologia próxima: fundo, halving, topo e depois nova correção. Os três ciclos concluídos também colocaram seu ponto mais baixo cerca de 12 a 13 meses após o topo.

O ciclo atual ainda está incompleto. Esta é uma limitação importante para o número de -53%. Se o bitcoin registrar um novo fundo, essa correção será mecanicamente mais profunda. Portanto, essa porcentagem deve ser lida como uma fotografia do mercado nesse estágio, não como um balanço definitivo.

Paralelamente, a presença institucional permanece bem real. Os ETFs Bitcoin americanos atraíram novamente 101,15 milhões de dólares em 2 de setembro, após um dia forte de retiradas. O mercado de 2026 assim se parece menos com os primeiros ciclos em sua amplitude, mas ainda mantém parte do ritmo deles. As correções passam de 85% para 53%. Os rallies também se acomodam. Para saber se essa compressão se tornou estrutural, será necessário primeiro conhecer o verdadeiro fundo do ciclo atual.