Bitcoin : Os ETFs tornam-se os principais compradores, segundo a Coinbase

O mercado de criptomoedas atravessa um período delicado, entre inflação persistente, tensões geopolíticas e incertezas sobre as taxas americanas. Em sua análise semanal, a Coinbase destaca uma mudança importante nas fontes de demanda, americanaos compradores tradicionais perdem influência. Os fundos negociados em bolsa à vista americanos desempenham agora um papel central para apoiar o bitcoin. No entanto, vários indicadores mostram que essa demanda permanece frágil e que o preço pode testar níveis inferiores novamente.

Os ETFs Bitcoin agora representam a maior parte da demanda

Segundo Colin Basco, estrategista quantitativo sênior da Coinbase, a demanda institucional passa por uma fase de transição. No segundo semestre de 2026, as compras de títulos do Tesouro Bitcoin perderam força. Os fundos negociados em bolsa à vista americana, portanto, assumem um papel mais importante no apoio ao mercado. Essa evolução reforça sua influência sobre os movimentos de preço, enquanto as outras fontes de demanda lutam para recuperar seu dinamismo.

No entanto, os ETFs não garantem uma alta contínua do bitcoin. Em 23 de outubro, os fundos registraram 635 milhões de dólares em retiradas líquidas, uma das maiores retiradas no segundo semestre. Esse movimento coincidiu com um aumento da aversão ao risco e receios de retomada das tensões entre os Estados Unidos e o Irã. Assim, os investidores reduziram sua exposição, apesar do papel central dos fundos na demanda do mercado.

Paralelamente, a liquidez global das criptomoedas mostra sinais de fraqueza. A oferta de stablecoins, que permite especialmente aos investidores dispor de capital para comprar ativos digitais, diminuiu cerca de 13 bilhões de dólares desde seu pico em maio. O prêmio Coinbase também permaneceu negativo em outubro, segundo a análise de Basco. Esses indicadores sugerem que os compradores americanos, fora dos ETFs, ainda não retomaram suas compras em grande escala.

Essa situação limita a capacidade do mercado de absorver vendas e sustentar os preços de forma duradoura. A demanda aparente negativa também confirma a fraqueza da pressão compradora. Nesse contexto, os fundos americanos precisam compensar parte da falta de participação dos outros investidores. Contudo, as retiradas recentes mostram que seu suporte pode variar rapidamente quando as condições econômicas se deterioram.

Bitcoin : a inflação e o Fed fragilizam o patamar dos 80.000 dólares

O contexto macroeconômico constitui outro fator de risco para o bitcoin. A Coinbase destaca a persistência da inflação e menciona uma probabilidade de 80% de aumento das taxas do Federal Reserve americano em dezembro. Essa perspectiva pode pesar sobre os ativos de risco, enquanto os investidores também acompanham a próxima decisão do banco central. As tensões geopolíticas entre Washington e Teerã adicionam uma incerteza adicional a essa situação.

Para Colin Basco, a faixa entre 80.000 e 82.000 dólares representa um primeiro nível importante de suporte. Ela corresponde à convergência da média móvel de 50 dias e do custo dos ETFs Bitcoin. Essa combinação pode ajudar a manter o preço dentro dessa faixa, apesar das pressões atuais. Contudo, uma ruptura dessa zona mudaria a configuração de curto prazo e exporaria o mercado a um recuo mais acentuado.

A Coinbase situa então o próximo suporte entre 73.000 e 75.000 dólares. Esse cenário depende especialmente da evolução das condições econômicas e da capacidade dos compradores de defender os níveis atuais. Se as retiradas dos fundos continuarem e a liquidez permanecer baixa, o mercado pode faltar suporte para conter as vendas. Por outro lado, uma melhora na demanda e um arrefecimento dos riscos poderiam contribuir para estabilizar os preços.

A prudência permanece necessária em torno do patamar dos 80.000 dólares. Os fluxos dos ETFs, os dados de liquidez e as decisões do Fed estão entre os principais indicadores a observar. Nenhum desses elementos permite, isoladamente, confirmar uma direção duradoura. Sua evolução conjunta, no entanto, dará indicações sobre a capacidade do mercado de preservar seus níveis de suporte.

As opções revelam uma demanda maior por proteção contra quedas

O posicionamento dos investidores institucionais traz outra perspectiva sobre os riscos atuais. A Coinbase observa forte aumento do skew delta em 25, um indicador que mede especialmente a diferença de preço entre algumas opções de compra e venda. Para os vencimentos de um dia e uma semana, esse indicador subiu de 5% para 15%. Essa evolução traduz uma demanda maior por proteção contra quedas nos preços.

Os investidores utilizam especialmente opções de venda, chamadas puts, para cobrir suas posições diante de uma possível retração. Nesse contexto, os níveis de 75.000 e 73.000 dólares concentram parte da atenção no mercado de opções. Essa demanda por proteção reflete preocupações de curto prazo relacionadas à política monetária americana e às tensões internacionais. Porém, isso não significa que o mercado atingirá necessariamente esses níveis.

Além disso, a Coinbase destaca uma concentração de mais de 2,1 milhão de BTC numa faixa entre 87.500 e 91.700 dólares. Essa concentração poderia dificultar uma retomada duradoura se o preço subisse para essa faixa. Os investidores poderiam então encontrar uma zona de resistência importante, limitando a progressão a curto prazo. O mercado precisa, portanto, conciliar níveis de suporte próximos dos 80.000 dólares e uma zona de resistência situada bem mais acima.

No entanto, os dados de três meses indicam outra nuance. O skew delta em 25 avançou apenas de 6% para 10% nesse período, o que sugere que as preocupações institucionais nem sempre representaram um medo duradouro. Os participantes do mercado podem ter considerado os riscos macroeconômicos e geopolíticos como temporários. O recente aumento do indicador em curto prazo mostra, no entanto, que a necessidade de proteção se fortaleceu antes das próximas datas econômicas.

A curto prazo, a evolução do bitcoin dependerá da capacidade dos ETFs de manter suas compras, mas também do possível retorno dos investidores individuais. A defesa da faixa dos 80.000 a 82.000 dólares será um marco importante, enquanto uma ruptura poderia abrir caminho para 73.000 a 75.000 dólares. Os próximos fluxos dos fundos, a decisão do Fed e as tensões geopolíticas permitirão avaliar melhor a solidez da demanda e a direção do mercado.