Bitcoin : A inflação americana ameaça o limite de 80.000 $

O bitcoin se aproxima de um limite decisivo, enquanto os mercados aguardam novos indicadores de inflação americanos. Após várias sessões positivas, as entradas de capital nos ETFs à vista desaceleraram fortemente, reduzindo o suporte aos preços. Na sexta-feira, os índices PMI e as previsões de inflação das famílias podem modificar as expectativas dos investidores antes da próxima reunião do Federal Reserve. A manutenção dos 80.000 dólares também dependerá desses sinais econômicos.

O Bitcoin defende os 80.000 dólares frente aos custos de aquisição institucionais

O preço do bitcoin gira em torno de 80.000 dólares, um nível que chama a atenção dos investidores institucionais. Segundo o relatório da Glassnode publicado em 21 de outubro, esse limite se aproxima dos custos médios de aquisição de várias categorias de detentores. Os ETFs americanos à vista exibem um custo estimado de 81.500 dólares. Por sua vez, os cofres de empresas acompanhadas pela Glassnode detêm seus ativos digitais a um custo médio próximo de 80.200 dólares.

A venda maciça de 15 de outubro trouxe o mercado de volta para perto dessa zona de referência. O preço fechou em torno de 80.100 dólares, após ter brevemente passado abaixo do custo estimado dos ETFs. Essa evolução testou a capacidade dos compradores de defender suas posições. No entanto, o mercado recuperou um nível próximo aos custos de aquisição institucionais, sem, contudo, confirmar uma retomada duradoura.

Os dados do livro de ordens da Binance oferecem outra perspectiva sobre essa batalha. O principal grupo de ordens de compra à vista estava concentrado em torno de 80.000 dólares antes da forte queda. A pressão vendedora absorveu grande parte desse volume, mas novas ordens apareceram em 20 de outubro. O volume dessas ordens ainda é inferior ao observado antes da queda, o que limita o suporte oferecido.

Também é preciso distinguir os custos de aquisição das ordens exibidas nas plataformas. O custo de um ETF corresponde ao custo médio de seus ativos, enquanto o de uma empresa reflete suas compras realizadas. Por outro lado, as ordens presentes em um livro podem desaparecer a qualquer momento. A manutenção do preço acima de 80.000 dólares não garante que os compradores defenderão essa zona duradouramente.

Os fluxos dos ETFs Bitcoin desaceleram antes dos dados de inflação

As entradas de capital nos ETFs americanos à vista perderam vigor consideravelmente. Segundo os dados da Farside Investors, esses produtos registraram entradas líquidas de 526,7 milhões de dólares em 19 de outubro. No dia seguinte, os fluxos continuaram positivos, mas caíram para apenas 23,2 milhões de dólares. Essa queda representa uma retração de 95,6% em uma sessão e destaca a desaceleração recente da demanda.

Nesses dois dias, os ETFs ainda atraíram 549,9 milhões de dólares no total. Portanto, não se trata de uma sequência inteiramente negativa, já que ambas as sessões registraram entradas líquidas. No entanto, essa evolução mostra que os novos aportes não avançam mais no mesmo ritmo. Para o bitcoin, a questão agora é determinar se os compradores institucionais continuarão a apoiar os preços apesar dessa perda de impulso.

A Glassnode também observa uma queda da atividade em um período mais longo. O volume médio de transações nos ETFs à vista, calculado em 30 dias, representa agora menos de um quarto do nível observado um ano antes. As compras de títulos públicos por empresas desde junho também permanecem abaixo de 10% do pico atingido em novembro de 2024. Esses números refletem uma desaceleração mais ampla em algumas atividades de investimento institucional.

Essa evolução ocorre enquanto vários indicadores econômicos americanos devem ser divulgados. Na quinta-feira, um leilão de títulos do Tesouro indexados à inflação, no valor de 26 bilhões de dólares e prazo de cinco anos, permitirá avaliar a demanda por esses títulos. Na sexta-feira, os índices PMI preliminares e as previsões finais de inflação da Universidade de Michigan completarão os dados disponíveis. Esses eventos podem modificar as expectativas de taxas e influenciar os fluxos para ativos de risco.

A inflação americana pode modificar as expectativas dos mercados

Os dados mais recentes de inflação mostram que as pressões sobre os preços continuam fortes. O índice de preços ao consumidor avançou 3,7% em doze meses até setembro. Além disso, a pesquisa preliminar da Universidade de Michigan indica que as expectativas de inflação para um ano estão em 4,7%. As previsões de longo prazo alcançam 3,5%, o que mantém as preocupações dos investidores sobre a evolução dos preços.

As próximas divulgações permitirão verificar se essas expectativas mudam. Os índices PMI preliminares de sexta-feira, esperados para as 9h45, fornecerão indicações sobre os preços praticados pelas empresas. A pesquisa final do Michigan, prevista para as 10h, detalhará as expectativas das famílias. Caso esses dados superem as estimativas anteriores, os mercados poderão antecipar pressões inflacionárias mais persistentes e reavaliar suas perspectivas monetárias.

A política do Federal Reserve é outro elemento central nessa sequência. Em setembro, o Banco Central americano fixou sua faixa-alvo de taxas entre 3,75% e 4%. Segundo uma pesquisa da Reuters, 94 economistas entre 100 consultados aguardam a manutenção das taxas na reunião de 28 de outubro. Mesmo sem mudança imediata, os novos dados podem modificar as expectativas sobre as decisões futuras.

Os rendimentos dos títulos e o dólar podem então reagir às divulgações. Segundo a Glassnode, o rendimento dos títulos americanos de dois anos estava em cerca de 4,8% em 20 de outubro, após um aumento de mais de um ponto percentual desde o início de 2026. Dados de inflação elevados podem intensificar essa pressão. Por outro lado, indicadores mais moderados podem aliviar os rendimentos e oferecer um ambiente mais favorável para ativos de risco.

Os níveis de resistência e suporte esclarecem os cenários possíveis

Acima de 80.000 dólares, vários níveis podem frear uma progressão dos preços. A Glassnode identifica uma zona de oferta excedente entre 85.000 e 87.500 dólares. Investidores que adquiriram seus ativos há seis a doze meses apresentam um preço médio próximo a 86.700 dólares. Além disso, as liquidações potenciais nos mercados futuros se concentram entre 85.000 e 87.000 dólares, o que reforça a importância dessa zona.

Em caso de melhora dos dados econômicos, o mercado pode tentar alcançar essa faixa superior. Se as expectativas de inflação de Michigan permanecerem estáveis ou diminuírem e se os componentes dos preços dos PMIs recuarem, os rendimentos podem perder força. Uma queda no rendimento de dois anos, acompanhada de um dólar estável ou em baixa, reforçaria esse cenário. O bitcoin poderia então testar a zona entre 85.000 e 87.500 dólares, desde que a demanda acompanhe.

Uma ultrapassagem dos 87.500 dólares acompanhada de volumes maiores e entradas repetidas nos ETFs constituiria um sinal adicional. Indicaria que os compradores absorvem parte da oferta disponível acima dos preços de custo institucionais. Entretanto, um simples aumento do preço não seria suficiente para confirmar esse movimento. A persistência dos fluxos de entrada e a reação dos mercados de títulos continuariam sendo fatores decisivos.

Por outro lado, expectativas de inflação mais altas podem aumentar a pressão vendedora. Se os preços dos PMIs subirem, os rendimentos e o dólar avançarem e os ETFs bitcoin registrarem saídas líquidas, os compradores podem ter mais dificuldade para defender os 80.000 dólares. Um fechamento abaixo desse limite colocaria a zona de liquidação próxima a 79.600 dólares em destaque. A média real do mercado, estimada em 77.600 dólares, constituiria então outro nível de referência.

A reunião do Fed se aproxima em um mercado ainda frágil

A reação dos mercados também dependerá de como os dados econômicos se relacionam. Um leilão de TIPS de cinco anos menos bem recebido pode elevar os rendimentos reais, mesmo que as expectativas de inflação se mantenham estáveis. Por isso, a evolução do rendimento real de cinco anos e a taxa de inflação de equilíbrio merecerão atenção especial. Sua combinação ajudará a compreender melhor a reação dos investidores antes das divulgações de sexta-feira.

O cenário continua condicional, pois alguns indicadores recentes enviaram sinais diferentes. Em 15 de outubro, um relatório favorável sobre os preços ao produtor coincidiu com uma queda do rendimento a dez anos para 5,087%. O dólar também recuou após alcançar uma máxima em 18 meses. Esse episódio lembra que dados econômicos positivos podem alterar rapidamente as expectativas e influenciar as condições financeiras.

Para os próximos dias, a capacidade do mercado de manter seus níveis atuais dependerá de vários fatores. Entradas mais regulares nos ETFs bitcoin, combinadas com rendimentos menores, podem facilitar um retorno às resistências superiores. Por outro lado, uma inflação persistente e um aperto nas condições financeiras podem fragilizar a demanda. A reunião do Fed em 28 de outubro trará então nova luz sobre as perspectivas monetárias.

Em última análise, o bitcoin permanece próximo dos custos de aquisição de vários investidores institucionais, mas esse suporte não basta para confirmar uma retomada. Os dados de inflação de sexta-feira permitirão verificar se a demanda pode absorver a oferta situada entre 85.000 e 87.500 dólares. Caso os 80.000 dólares sejam rompidos, os níveis de 79.600 e depois 77.600 dólares poderão voltar a ser centrais. A reação dos rendimentos, do dólar e dos ETFs determinará o desenvolvimento do movimento antes da decisão do Fed.