Bitcoin segue como favorito de Jurrien Timmer apesar da volatilidade

Jurrien Timmer, diretor de macroeconomia global da Fidelity, continua a preferir o bitcoin ao ouro apesar da recente queda dos dois ativos. Seu raciocínio não se baseia em seu desempenho em dólares, mas na capacidade do BTC de ganhar terreno frente ao metal amarelo, mantendo um potencial de alta superior.

Frente ao ouro, o bitcoin claramente retoma a vantagem

O bitcoin e o ouro ambos caíram durante a recente onda de aversão ao risco. Uma análise limitada aos seus preços em dólares poderia concluir que nenhum dos dois desempenha adequadamente seu papel de proteção.

Timmer usa outro indicador: o número de onças de ouro que um bitcoin pode comprar. Esta relação elimina as variações próprias do dólar e mede diretamente a força relativa dos dois ativos. Após uma mínima próxima a 12 onças durante o ciclo atual, um BTC agora pode adquirir cerca de 21 onças.

Vários elementos sustentam essa preferência tática :

• O bitcoin ultrapassou sua recente zona de consolidação frente ao ouro ;
• A relação BTC-ouro subiu cerca de 75% desde seu ponto mais baixo do ciclo ;
• Os ETFs de bitcoin à vista atraíram cerca de 55 bilhões de dólares desde 2024 ;
• Os produtos indexados ao ouro e à prata receberam cerca de 29 bilhões no mesmo período ;
• No entanto, o bitcoin e o ouro apresentam uma correlação de 60 a 70% com o S&P 500.

“Eu ainda prefiro o bitcoin ao ouro no momento”, afirma Timmer, destacando que seu preço relativo resiste mesmo com a queda de ambos os ativos. Ele não afirma que o BTC está imune à correção, mas que se desvaloriza menos que o ouro em sua comparação direta.

Essa relação permanece cíclica. Capitais especulativos já circularam diversas vezes entre os dois ativos desde o final de 2025. Uma progressão do bitcoin frente ao ouro indica uma tomada de liderança, não uma superioridade permanente.

Os ETFs inclinam a balança sem eliminar o risco

Os fluxos acumulados para os ETFs sustentam a análise de Timmer. Desde o seu lançamento, os fundos de bitcoin americanos receberam quase o dobro do capital que os produtos ligados a metais preciosos no período comparado.

Essa diferença sugere que investidores institucionais agora concedem ao bitcoin um lugar real em suas alocações. No entanto, isso não garante que esses capitais permaneçam investidos durante fases de estresse. Em 5 de novembro, os ETFs de bitcoin registraram saídas superiores a 430 milhões de dólares em um único dia.

Assim, o bitcoin combina dois perfis. Pode ser considerado um ativo raro frente à depreciação monetária, enquanto reage como um investimento tecnológico arriscado quando Wall Street corrige. Timmer já o descreveu como uma versão “beta alto” do ouro: seu potencial de alta é maior, mas suas variações também são mais intensas.

Essa volatilidade explica porque preferir o BTC não significa atribuir a ele uma melhor relação risco-retorno em todas as situações. O ouro geralmente é menos instável e se beneficia de uma demanda estrutural vinda dos bancos centrais, da joalheria e dos investidores institucionais.

Por sua vez, o bitcoin oferece uma raridade programável, mobilidade global e acesso facilitado pelos ETFs. Sua oferta máxima de 21 milhões de unidades pode amplificar seu preço quando a demanda cresce, mas também acentuar as quedas quando investidores buscam liquidez.

Preferir o bitcoin não significa substituir o ouro

A correlação atual com ações é a principal limitação do cenário. Timmer reconhece que o bitcoin e o ouro recentemente “juntaram-se à festa da aversão ao risco”, com uma correlação de 60 a 70% diante do S&P 500.

No curto prazo, nenhum dos dois funciona como uma proteção perfeita contra a queda dos mercados. Essa relação pode ser temporária, mas reduz sua capacidade de diversificação quando os investidores mais precisam.

No entanto, Timmer não propõe abandonar o ouro. Em uma alocação hipotética apresentada em setembro, ele explicou ter passado de uma distribuição de cinco unidades de ouro para uma de bitcoin a uma exposição mais equilibrada, pois antecipava uma sobreperformance do BTC. Sua escolha continua sendo uma rotação tática entre dois ativos complementares.

O ouro mantém um papel defensivo ligado à sua história, liquidez e adoção pelos Estados. O bitcoin constitui uma opção mais ofensiva no mesmo tema: a busca por um ativo raro frente ao endividamento público e à expansão monetária.

O sinal a observar não é apenas o retorno do bitcoin acima de um determinado patamar em dólares. Se a relação BTC-ouro continuar subindo enquanto os dois ativos se estabilizam, a preferência de Timmer ganhará credibilidade. Se cair abaixo da antiga zona de consolidação, a recente liderança do bitcoin parecerá uma nova rotação passageira.