BTC em queda, mas instituições seguem otimistas

A queda do bitcoin abaixo dos 100.000 dólares reacendeu as tensões no mercado, abalando um patamar simbólico para os investidores. Por trás desse recuo técnico escondem-se sinais mais complexos. Enquanto alguns temem uma tendência de baixa duradoura, várias vozes influentes do setor veem nessa fase uma etapa transitória, portadora de um potencial de recuperação. Entre análise comportamental e dinâmicas macroeconômicas, essa correção pode marcar muito mais do que um simples ajuste passageiro.

A análise de Matt Hougan

Em um pronunciamento veiculado pela CNBC, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, ofereceu uma análise direta da recente queda do bitcoin abaixo dos 100.000 dólares.

Para ele, esse nível não marca o início de um colapso prolongado, mas sim um momento de capitulação do investidor de varejo. “O mercado de criptomoedas para o público em geral está em total desespero”, afirmou ele, apontando para a extrema nervosismo dos investidores particulares.

Segundo Hougan, o mercado está passando por um “retail flush-out” inédito, no qual vendedores não profissionais se desfazem de suas posições em um contexto de esgotamento psicológico e perdas sucessivas. Essa purga, segundo ele, pode constituir um prelúdio para uma fase de estabilização ou até mesmo de recuperação.

Hougan fundamenta seu otimismo em vários sinais convergentes que observa no campo. Ele acredita que os fundamentos de longo prazo do mercado permanecem sólidos, especialmente graças ao apetite persistente dos investidores institucionais.

Ele declara: “quando converso com instituições ou consultores financeiros, eles continuam entusiasmados com a ideia de alocar capital para uma classe de ativos que […] continua a oferecer retornos muito sólidos”. Para ele, uma vez que a pressão de venda do varejo se esgotar, a recuperação pode contar com esses atores mais estruturados. Aqui estão os elementos-chave que ele destaca :

• A extinção progressiva do efeito alavancagem entre investidores de varejo, sinal de uma saneamento do mercado ;

• Um pessimismo generalizado nos círculos de varejo, frequentemente indicador de um fundo de ciclo ;

• Um interesse intacto das instituições, prontas para reforçar sua exposição em níveis de preços considerados atraentes ;

• Uma previsão clara de alta: Hougan menciona a possibilidade de um bitcoin entre 125.000 e 130.000 dólares até o fim deste ano, se as condições de mercado evoluírem favoravelmente.

Essa interpretação, baseada em uma observação direta das dinâmicas de mercado, indica que a volatilidade atual pode esconder uma oportunidade, desde que a hemorragia de investidores de varejo se estabilize e a retomada institucional assuma a dianteira.

Arthur Hayes e o “stealth QE” : o fator monetário na espreita

Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da BitMEX, aborda a recente queda do bitcoin por uma outra ótica, mais macroeconômica. Em um ensaio publicado em 4 de novembro, ele sustenta que o aumento contínuo da dívida americana obrigará o Federal Reserve a recorrer a formas não convencionais de flexibilização monetária.

Ele fala de “stealth QE”, ou seja, um mecanismo pelo qual o Fed injetaria discretamente liquidez através da sua Standing Repo Facility, para apoiar indiretamente o financiamento dos títulos do Tesouro. Para Hayes, esse processo, embora pouco divulgado, seria fundamental: “se o balanço do Fed aumentar, isso significa uma injeção de liquidez em dólares, o que acaba elevando o preço do bitcoin e das outras criptomoedas”, escreve ele.

A tese de Hayes se encaixa em uma leitura estrutural do mercado. Ao injetar liquidez no sistema financeiro, o Fed criaria um ambiente favorável para ativos de risco, dos quais o bitcoin seria um dos maiores beneficiários. Ao contrário dos mecanismos de alta baseados na entrada de novos investidores, aqui se trataria de uma consequência indireta da política monetária americana.

Essa perspectiva oferece um complemento à visão de Hougan: onde um vê uma oportunidade ligada à psicologia do mercado, o outro detecta um efeito mecânico iminente, enraizado nos equilíbrios orçamentários e nas estratégias de financiamento dos Estados Unidos.

Apesar da pressão de baixa atual, as análises de Matt Hougan e Arthur Hayes oferecem perspectivas contrastantes, porém convergentes. Seja por um esgotamento do varejo ou por um apoio monetário implícito, o preço do bitcoin ainda pode surpreender.