Cripto: Chainalysis teme fuga de investidores por imposto de 31,4% na França

Chainalysis alerta a França. Seu diretor geral no país, François Volpoet, acredita que o projeto de taxação das conversões cripto em stablecoins regulamentados pode levar os investidores a plataformas estrangeiras menos vigiadas. A alíquota prevista atinge 31,4 % sobre os ganhos de capital. Uma medida que pode, segundo ele, complicar a fiscalização das transações em vez de reforçar a arrecadação fiscal.

Chainalysis teme uma fuga dos traders cripto

François Volpoet não está convencido pela nova orientação fiscal francesa. O responsável da Chainalysis na França alerta que taxar as conversões para stablecoins regulamentados pode incentivar os investidores a buscar soluções menos controladas.

Seu alerta vem poucos dias depois de os deputados aprovarem em comissão a taxação dos stablecoins. A proposta prevê submeter certas conversões de criptomoedas em stablecoins ao imposto sobre ganhos de capital. Até então, essas trocas entre ativos digitais geralmente não desencadeavam tributação imediata para pessoas físicas.

Com essa reforma, um trader que obtiver lucros em bitcoin pode ter que pagar imposto ao converter seus ativos em stablecoins regulamentados, mesmo sem sacar seus fundos em euros. A alíquota atinge 31,4 %. Para a Chainalysis, o risco vai além do simples aumento da conta fiscal. Os investidores poderiam privilegiar plataformas fora da União Europeia, protocolos descentralizados ou outros ativos digitais para continuar suas operações.

Essas soluções não são necessariamente ilegais. Algumas, contudo, escapam às obrigações de controle impostas aos intermediários europeus. A atividade cripto pode assim continuar, mas se tornar mais difícil de fiscalizar para as autoridades francesas.

Os stablecoins regulamentados correm risco de serem penalizados

O projeto francês apresenta uma particularidade importante. Ele mira os tokens de moeda eletrônica definidos pelo MiCA, o regulamento europeu sobre mercados de criptoativos. Esses stablecoins são exatamente os que a União Europeia busca regulamentar. Seus emissores devem respeitar exigências sobre reservas, reembolso aos detentores e transparência. As plataformas que os oferecem também estão sujeitas a diversas obrigações regulatórias.

Em outubro, a ESMA reforçou ainda mais a pressão sobre as plataformas relativas a stablecoins não conformes. A França poderia, portanto, introduzir uma carga fiscal menos favorável para uma categoria de ativos cujo controle a Europa justamente incentiva.

Para um investidor ativo, a diferença é relevante. Os stablecoins são usualmente usados para conservar temporariamente o valor de uma carteira, transferir liquidez entre plataformas ou aguardar uma nova oportunidade de mercado.

Um trader pode assim vender bitcoin por um stablecoin sem buscar sair definitivamente do mercado cripto. Se essa operação se tornar tributável, ele terá que integrar esse custo potencial na gestão de sua carteira.

Stablecoins não cobertos pela disposição podem parecer então mais atrativos. Plataformas offshore também. Contudo, nada garante que uma transferência para uma plataforma estrangeira permita escapar legalmente do imposto francês. As obrigações fiscais dependem especialmente da residência do contribuinte e da natureza das operações realizadas.

A França pode perder visibilidade sobre as transações

O alerta da Chainalysis ocorre enquanto a França busca identificar melhor as operações tributáveis sobre ativos digitais. Em setembro, a empresa especializada em análise blockchain já havia estimado em 9,4 bilhões de dólares a atividade cripto potencialmente tributável na França em 2025.

Esse montante não representava nem receita fiscal perdida nem ganhos ocultos. Dava, porém, uma ideia da dimensão das transações envolvidas nos debates fiscais. Desde então, as discussões se aceleraram. A diretiva europeia DAC8 deve reforçar a troca de informações fiscais sobre criptoativos. As plataformas afetadas terão que enviar mais dados sobre as operações de seus usuários.

A lógica baseia-se numa melhor identificação dos contribuintes e de suas transações. François Volpoet aponta um risco diferente: se os investidores deixarem intermediários regulamentados, parte dessa atividade pode se tornar menos visível.

As transações registradas em uma blockchain pública permanecem tecnicamente rastreáveis. Porém, sua atribuição a uma pessoa e seu cruzamento com informações fiscais podem se tornar mais difíceis sem os dados das plataformas. O alerta não significa que um êxodo dos traders franceses já tenha começado. Nenhum número verificado permite atualmente medir sua proporção como reação a essa proposta. E o texto ainda não é uma lei. A França ainda deve arbitrar entre o objetivo de taxar os ganhos cripto e os efeitos possíveis nos circuitos usados pelos investidores. Chainalysis optou por alertar os poderes públicos antes da adoção definitiva da medida.