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Cripto depende da política americana, diz Hayes

Sun 21 Sep 2025 ▪ 4 min de leitura ▪ por Luc Jose A.
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E se o limite de 850 bilhões de dólares detidos pelo Tesouro americano se tornasse o novo catalisador do mercado cripto? Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, acredita que, uma vez que a conta geral do Tesouro americano (TGA) esteja preenchida com 850 bilhões de dólares, as criptos entrarão em uma fase de alta contínua. Essa posição ocorre enquanto o Fed acaba de reduzir suas taxas, reacendendo os debates sobre o impacto das políticas monetárias americanas na dinâmica do bitcoin e dos altcoins.

Cripto depende da política americana, diz Hayes

En bref

Arthur Hayes aposta em um limite chave do Tesouro americano

Enquanto alguns investidores preveem uma queda iminente no mercado cripto, Arthur Hayes identificou o Tesouro americano como um ator central para a futura dinâmica do mercado em um artigo publicado em 20 de setembro.

Segundo ele, a acumulação de liquidez na conta geral do Tesouro (TGA) atua como um indicador crítico para ativos de risco, incluindo a cripto.

  • Hayes acredita que 850 bilhões de dólares no TGA marcariam o limite desencadeador: “uma vez que esse nível for alcançado, o mercado cripto terá apenas uma direção: uma alta contínua”, escreveu ele ;
  • O TGA já detém mais de 807 bilhões de dólares, aproximando-se rapidamente do objetivo estabelecido por Janet Yellen ;
  • Segundo ele, enquanto o Tesouro absorve a liquidez, “os mercados privados ficam privados de oxigênio”. Uma vez alcançado o limite, esses fluxos seriam liberados e poderiam irrigar os mercados financeiros, incluindo o bitcoin.

Hayes resume esse mecanismo como uma “bomba” que aspira temporariamente o capital. No entanto, ele acredita que essa fase de acumulação é transitória e que será seguida por um influxo de liquidez que pode desencadear uma fase de alta sustentada.

As dúvidas dos analistas sobre a correlação

Nem todos os observadores compartilham o otimismo de Arthur Hayes. André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise Asset Management, acredita que o impacto da liquidez líquida no preço do bitcoin continua marginal. “A correlação entre liquidez e bitcoin é fraca e enganosa”, declarou, chamando a atenção para a cautela diante de conclusões simplistas demais.

Essas críticas enfatizam que a evolução das criptos, especialmente do bitcoin, não depende apenas do Fed ou do Tesouro. A psicologia dos investidores, os fluxos institucionais e a regulamentação também desempenham um papel importante. O recente episódio de volatilidade, ocorrido após o anúncio da redução das taxas, é uma ilustração disso. Os mercados já haviam antecipado essa decisão e a reação não foi linear.

Em última análise, a tese de Hayes abre um cenário atraente, mas contestado. Se o alcance do limite de 850 bilhões de dólares no TGA coincidir com uma recuperação de alta do bitcoin e dos altcoins, isso não seria suficiente para explicar todas as dinâmicas.

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Luc Jose A.

Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.

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