Cripto depende da política americana, diz Hayes

E se o limite de 850 bilhões de dólares detidos pelo Tesouro americano se tornasse o novo catalisador do mercado cripto? Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, acredita que, uma vez que a conta geral do Tesouro americano (TGA) esteja preenchida com 850 bilhões de dólares, as criptos entrarão em uma fase de alta contínua. Essa posição ocorre enquanto o Fed acaba de reduzir suas taxas, reacendendo os debates sobre o impacto das políticas monetárias americanas na dinâmica do bitcoin e dos altcoins.

Arthur Hayes aposta em um limite chave do Tesouro americano

Enquanto alguns investidores preveem uma queda iminente no mercado cripto, Arthur Hayes identificou o Tesouro americano como um ator central para a futura dinâmica do mercado em um artigo publicado em 20 de setembro.

Segundo ele, a acumulação de liquidez na conta geral do Tesouro (TGA) atua como um indicador crítico para ativos de risco, incluindo a cripto.

• Hayes acredita que 850 bilhões de dólares no TGA marcariam o limite desencadeador: “uma vez que esse nível for alcançado, o mercado cripto terá apenas uma direção: uma alta contínua”, escreveu ele ;
• O TGA já detém mais de 807 bilhões de dólares, aproximando-se rapidamente do objetivo estabelecido por Janet Yellen ;
• Segundo ele, enquanto o Tesouro absorve a liquidez, “os mercados privados ficam privados de oxigênio”. Uma vez alcançado o limite, esses fluxos seriam liberados e poderiam irrigar os mercados financeiros, incluindo o bitcoin.

TGA refill almost done – target is $850bn. With this liquidity drain complete, up only can resume. pic.twitter.com/LSVieKX2J8

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 20, 2025

Hayes resume esse mecanismo como uma “bomba” que aspira temporariamente o capital. No entanto, ele acredita que essa fase de acumulação é transitória e que será seguida por um influxo de liquidez que pode desencadear uma fase de alta sustentada.

As dúvidas dos analistas sobre a correlação

Nem todos os observadores compartilham o otimismo de Arthur Hayes. André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise Asset Management, acredita que o impacto da liquidez líquida no preço do bitcoin continua marginal. “A correlação entre liquidez e bitcoin é fraca e enganosa”, declarou, chamando a atenção para a cautela diante de conclusões simplistas demais.

Essas críticas enfatizam que a evolução das criptos, especialmente do bitcoin, não depende apenas do Fed ou do Tesouro. A psicologia dos investidores, os fluxos institucionais e a regulamentação também desempenham um papel importante. O recente episódio de volatilidade, ocorrido após o anúncio da redução das taxas, é uma ilustração disso. Os mercados já haviam antecipado essa decisão e a reação não foi linear.

Em última análise, a tese de Hayes abre um cenário atraente, mas contestado. Se o alcance do limite de 850 bilhões de dólares no TGA coincidir com uma recuperação de alta do bitcoin e dos altcoins, isso não seria suficiente para explicar todas as dinâmicas.