Cripto : Zcash e Monero dispararam em agosto com dois catalisadores-chave

As criptos focadas em privacidade superaram amplamente o mercado em agosto. Zcash (ZEC) sobe 82%, impulsionada pelo lançamento do ETF spot ZCSH da Grayscale na NYSE Arca. Monero (XMR), por sua vez, sobe 40%, graças à chegada dos swaps nativos no THORChain v3.20. E a dinâmica não para por aí: várias privacy coins mais discretas também se beneficiam, mesmo que a pressão regulatória não enfraqueça. 

Zcash, a injeção de velocidade da Grayscale

A disparada do ZEC atingiu o pico na última semana de agosto, mas o movimento começou bem antes da listagem do ETF. O retorno do token aos seus níveis de 2018 havia estabelecido as bases. 

Depois, em 25 de agosto, a Grayscale confirmou a conversão: ZCSH torna-se assim o primeiro produto listado a oferecer exposição direta ao ZEC. O fundo baseia-se em cerca de 304 milhões de dólares em ZEC mantidos na Coinbase Custody, com uma taxa anual de 2,5%.

A Grayscale apresenta o ZCSH como uma posição “satélite”. O fundo justifica a conversão pela maturidade da rede e suas zero-knowledge proofs (provas criptográficas que validam uma transação sem revelar valores nem endereços). 

Comprar uma cota do ZCSH em vez de possuir ZEC equivale a beneficiar-se da mecânica de criação e resgate própria dos ETFs, que reduz os desvios em relação ao valor patrimonial líquido do fundo, enquanto o trust ainda era negociado com um desconto de 17% no final de junho. O lançamento efetivo do ZCSH na NYSE Arca permanece uma primeira mundial para exposição spot a uma privacy coin.

Monero e THORChain, a aposta nos swaps nativos

Monero seguiu uma trajetória diferente. O XMR começou o mês de forma mais calma antes de acelerar próximo ao final de agosto. Na última semana, a cripto ganhou quase 20%, elevando seu avanço mensal para cerca de 40% e sua capitalização para perto de 10 bilhões de dólares.

Desta vez, não foi um ETF que serviu de catalisador. O principal elemento novo diz respeito ao THORChain, que integrou os swaps nativos de XMR em sua versão 3.20. A evolução permite aos usuários trocar Monero por outros ativos como bitcoin ou ether diretamente via a infraestrutura cross-chain do protocolo.

Para Monero, essa integração acontece em um contexto particular. Várias plataformas de troca já retiraram XMR de sua oferta, principalmente devido às dificuldades de conformidade relacionadas à confidencialidade das transações.

As soluções de liquidez descentralizada ganham, portanto, importância adicional. Com os swaps nativos, os usuários podem movimentar seus XMR sem passar necessariamente por uma plataforma centralizada ou por uma versão tokenizada do ativo.

O desdobramento ainda é progressivo e a liquidez terá que provar seu valor. A disparada do XMR observada em agosto não garante que essa dinâmica continuará no mesmo ritmo.

Liquidez vs regulação, o duplo desafio do setor

Entre o acesso institucional para o Zcash e as novas pontes descentralizadas para o Monero, o mercado demonstra um interesse renovado pelas ferramentas financeiras que preservam o anonimato. 

No entanto, o contexto regulatório continua a se endurecer: cerca de dez jurisdições já proíbem a negociação das privacy coins em exchanges regulados, e a entrada em vigor em 2026 do framework CARF (Crypto-Asset Reporting Framework) da OCDE fortalecerá as obrigações de transparência fiscal.

Para que esse rally de verão se mantenha, três fatores serão determinantes: os fluxos reais para o ETF ZCSH, a profundidade da liquidez no THORChain, e a capacidade dos projetos de conciliar privacidade e conformidade. Como já demonstrava a progressão do Zcash antes da atualização Ironwood, a privacidade volta a ser um tema de investimento promissor, resta saber se os volumes acompanharão no longo prazo.