Dados do PCE confirmam previsões, corte de juros à vista ?

Os números da inflação PCE para o mês de agosto, publicados nesta sexta-feira, 27 de setembro, confirmam uma estabilidade aparente, com um progresso conforme as expectativas. Indicador-chave para o Federal Reserve, o PCE permanece acima da meta, enquanto o consumo americano continua surpreendendo pela sua vigorosidade. Em um contexto de tensão monetária, esses dados mantêm a incerteza sobre a trajetória futura das taxas de juros.

A inflação sob controle : os números confirmam a trajetória

Enquanto o Fed hesita sobre a trajetória a seguir, o relatório do Departamento de Comércio para o mês de agosto confirma que a economia americana continua seu caminho rumo a uma normalização dos preços sem rupturas bruscas.

A inflação permanece moderada, os mercados estão tranquilos, e o Federal Reserve pode manter sua estratégia sem ajustes apressados. Assim, todos os dados estão conformes com as previsões do consenso Dow Jones, evitando surpresas maiores.

Aqui estão os principais pontos a reter desta publicação :

• Índice PCE geral (mensal) : +0,3 % em agosto ;
• Índice PCE geral (anual) : +2,7 %, contra 2,6 % em julho ;
• Índice PCE core (excluindo alimentação e energia) : +0,2 % mensal/+2,9 % anual ;
• Variação de preços por setor : por setor, os preços aumentaram 0,8 % na energia, 0,5 % na alimentação, 0,4 % na habitação, 0,3 % nos serviços e 0,1 % nos bens.

Esses números mostram que, apesar de algumas elevações direcionadas nos setores de energia, alimentação e habitação, o conjunto permanece sob controle, com uma taxa de inflação core sempre abaixo da barreira simbólica dos 3 %.

O Fed, que utiliza o índice PCE como referência principal em vez do CPI, continua a considerar esse quadro adequado para sua meta de inflação de médio prazo fixada em 2 %. A ausência de uma aceleração brusca reforça as previsões de duas novas reduções das taxas até o final do ano.

Um consumo robusto

Além dos próprios números da inflação, o relatório revela uma dinâmica de consumo particularmente robusta. Em agosto, os gastos das famílias americanas aumentaram 0,6 %, enquanto os rendimentos pessoais subiram 0,4 %, dois números acima das expectativas, que demonstram a vigorosa demanda interna.

Para Chris Rupkey, economista-chefe da Fwdbonds, essa tendência ilustra um verdadeiro retorno em força do consumidor : “claramente, os consumidores fizeram um verdadeiro sucesso […] O verão foi o momento escolhido para uma frenesi de gastos vingativos”, comentou ele.

Além disso, a taxa de poupança pessoal aumentou para 4,6 %, um sinal que mostra que as famílias não consomem em detrimento de sua resiliência financeira.

Por outro lado, os economistas observam que as tarifas alfandegárias impostas pela administração Trump tiveram um efeito limitado sobre os preços ao consumidor. Muitas empresas anteciparam essas medidas formando estoques ou absorvendo os custos. Essa gestão proativa permitiu evitar uma transmissão imediata dos aumentos de preços às famílias.

Nesse ambiente de incerteza monetária, o bitcoin reaparece como um ativo refúgio potencial para alguns investidores. Enquanto a estabilidade das moedas fiduciárias permanece sujeita às decisões dos bancos centrais, a escassez programada e a política monetária descentralizada do BTC oferecem uma alternativa percebida como mais previsível.

O Federal Reserve pode, assim, continuar, sem pressa, sua trajetória de redução das taxas iniciada na semana passada, com uma primeira redução de 25 pontos base. Os mercados esperam uma nova redução em outubro, ainda que a hipótese de um segundo movimento em dezembro permaneça incerta. A estabilidade atual da inflação core oferece ao Fed a margem de manobra necessária, sem que tenha que enfrentar sinais de descontrole dos preços.