DOGE decepciona investidores institucionais nos ETFs

O Dogecoin tem dificuldade para convencer investidores institucionais. Apesar de uma forte capitalização e um lançamento muito divulgado, os ETFs lastreados na cripto apresentam volumes em queda livre. Em um setor onde o bitcoin e o Ethereum concentram a maior parte dos fluxos, o desinteresse pelo DOGE ilustra os limites dos ativos percebidos como muito especulativos.

Inícios promissores, queda rápida

Em 8 de dezembro, os ETFs lastreados no Dogecoin registraram seu nível mais baixo de liquidez desde o lançamento.

O volume total negociado (TVT) despencou para 142 mil dólares, um número que marca um recuo significativo em relação aos dias do final de novembro, quando o TVT quase atingiu 3,23 milhões de dólares. Essa queda rápida ocorre após um lançamento que prometia muito.

Na estreia do Grayscale Dogecoin Trust em novembro, o analista de ETFs Eric Balchunas previa 12 milhões de dólares em volume no primeiro dia. No entanto, apenas 1,4 milhão de dólares foram negociados na abertura.

De fato, essa queda no interesse contrasta com a forte atividade do Dogecoin nos mercados à vista. Longe de ser um ativo em declínio, o DOGE registrou no mesmo período um volume de negociações de 1,1 bilhão de dólares em 24 horas.

A capitalização também permanece sólida, em 22,6 bilhões de dólares. Esses dados apontam para um descompasso claro entre a popularidade do DOGE e a baixa adoção de seus ETFs. Eis possíveis explicações :

• Os investidores continuam a preferir negociações diretas por meio de plataformas centralizadas, em vez de produtos financeiros regulados como os ETFs ;

• O perfil especulativo e comunitário do DOGE pode estar desalinhado com as expectativas dos gestores de ativos ou investidores institucionais ;

• Os volumes decepcionantes no lançamento podem ter abalado a confiança dos operadores na viabilidade do produto.

Esse fenômeno ilustra um paradoxo frequente no universo cripto: um ativo pode ser amplamente negociado e apreciado pelo público geral, sem, contudo, conseguir sua transição para formatos institucionais como os ETFs.

Os capitais institucionais convergem para os ativos principais

Enquanto os ETFs Dogecoin têm dificuldade para manter a atenção dos investidores, o bitcoin e o Ethereum continuam a captar a maior parte dos fluxos, consolidando seu status de ativos dominantes no ecossistema regulado.

Em 8 de dezembro, os ETFs de Bitcoin registraram um volume de 3,1 bilhões de dólares, seguidos pelos de Ether com 1,3 bilhão de dólares. Essa concentração de capital contrasta fortemente com o desempenho modesto dos altcoins, ainda assim bem representados em forma de produtos financeiros cotados: Solana negociou 22 milhões de dólares, XRP 21 milhões, Chainlink 3,1 milhões e Litecoin apenas 526 mil dólares.

Além dos volumes, algumas tendências emergem. O ETF XRP continua mostrando fluxos líquidos positivos todos os dias desde o lançamento, enquanto Solana, após uma saída de capitais de 32 milhões de dólares na última quarta-feira, iniciou um novo episódio de entradas consecutivas por três dias. Além disso, esses elementos mostram que, apesar do surgimento de ofertas diversificadas, a demanda permanece centrada em ativos históricos, percebidos como mais estáveis, melhor compreendidos e mais facilmente integráveis em carteiras institucionais.

Essa centralização dos fluxos em bitcoin e Ethereum destaca a importância de uma maturidade percebida pelos atores tradicionais das finanças. Enquanto os memecoins como o Dogecoin atraem um público de investidores particulares nos mercados não regulados, eles ainda têm dificuldade para se firmar como instrumentos confiáveis em produtos financeiros institucionais. No curto prazo, essa realidade pode frear iniciativas semelhantes envolvendo outros altcoins ou memecoins, e recentrar as estratégias dos emissores de ETFs em ativos que sejam ao mesmo tempo líquidos, estabelecidos e melhor alinhados com os padrões de gestão de risco.