Fed reduz juros novamente em meio a divisões internas

Em 10 de dezembro, o Fed anunciou uma redução de suas taxas diretoras em 25 pontos-base, confirmando as expectativas dos mercados. No entanto, por trás dessa decisão aparentemente comum escondem-se profundas discordâncias : votos divergentes, contexto econômico nebuloso e pressões políticas inéditas. Em um cenário marcado pela ausência de dados econômicos-chave devido ao shutdown, a leitura da estratégia monetária americana torna-se cada vez mais complexa e potencialmente desestabilizadora.

Uma redução esperada, mas controversa dentro do Fed

O Federal Reserve dos EUA anunciou, na quarta-feira, 10 de dezembro, uma nova redução de suas taxas diretoras em 25 pontos-base como os mercados antecipavam, reduzindo a faixa do Fed Funds Rate para 3,50 % – 3,75 %.

Esta é a terceira redução consecutiva desde setembro. Esta decisão, embora esperada pelos mercados, não teve unanimidade dentro do comitê de política monetária. Segundo o comunicado oficial, “a incerteza em relação às perspectivas econômicas continua elevada”, e o comitê “julga que os riscos de queda para o emprego aumentaram nos últimos meses”.

As discordâncias internas, raramente tão marcadas, foram tornadas públicas :

• Dois membros votaram contra a redução das taxas : Jeffrey Schmid (Kansas City) e Austan Goolsbee (Chicago), ambos defensores do status quo ;

• Um membro, Stephen Miran, recentemente nomeado por Donald Trump, destacou-se votando a favor de uma redução mais agressiva de 50 pontos-base ;

• Essa divisão reflete um desacordo profundo sobre a estratégia a ser adotada em um contexto econômico ainda nebuloso.

Essa tensão também é explicada pela falta de dados on-chain econômicos atualizados, consequência direta do shutdown prolongado do governo americano. A última taxa de desemprego disponível, de setembro, é de 4,4 %, enquanto a inflação atingia então 2,8 %, acima da meta de 2 %.

Vários indicadores-chave, como criação de empregos e dados de consumo, não foram publicados por várias semanas, deixando o Fed em uma posição delicada. Na ausência de visibilidade, alguns membros preferiram aguardar, enquanto outros acharam necessário agir imediatamente para apoiar o mercado de trabalho.

Um Fed sob pressão política às vésperas de 2026

Além das tensões internas, essa decisão monetária ocorre em um contexto político particularmente delicado.

O presidente Donald Trump intensificou suas críticas contra Jerome Powell, a quem culpa por uma política monetária ainda demasiadamente restritiva. O mandato de Powell termina na primavera de 2026, e a Casa Branca já iniciou consultas para substituí-lo por um perfil mais acomodativo.

Segundo várias fontes, Kevin Hassett, ex-conselheiro econômico de Trump, figura entre os favoritos. Trump não esconde que espera que o futuro chefe do Fed conduza uma política mais acomodatícia. Essa crescente politização do banco central alimenta preocupações sobre a independência futura da instituição.

Paralelamente, a composição do FOMC mudará em 2026: quatro novos membros votantes das reservas regionais integrarão o comitê, segundo o sistema usual de rotatividade. Essa renovação pode alterar o equilíbrio interno dos debates, ainda mais se perfis mais favoráveis a taxas baixas forem nomeados ou destacadas pelo Executivo.

Nas projeções econômicas publicadas nesta quarta-feira, o Fed antecipa apenas uma redução de taxas para 2026, enquanto os mercados esperam duas. Essa divergência entre o discurso da instituição e as expectativas do mercado aumenta a incerteza, especialmente para investidores em busca de visibilidade.

O Fed resiste a Trump e mantém sua linha apesar das pressões políticas. Ao optar por uma redução moderada, reafirma sua independência ao mesmo tempo em que protege os mercados. Resta saber se essa postura resistirá às tensões econômicas de 2026 e às crescentes expectativas dos investidores.