Kevin Warsh acredita que IA pode impulsionar produtividade americana

Kevin Warsh acredita que a inteligência artificial deve modificar de forma duradoura o potencial de crescimento dos Estados Unidos. Durante sua primeira intervenção em Jackson Hole como presidente do Federal Reserve, ele caracterizou o período atual como “ponto de inflexão na história”. Contudo, ele admite que o Fed ainda desconhece quando os ganhos de produtividade surgirão, como o emprego irá progredir e quais empresas capturarão o valor criado. Portanto, essas questões ainda não influenciam as decisões sobre as taxas.

Quatro mensagens resumem a posição de Kevin Warsh

O presidente do Federal Reserve dedicou uma parte inteira de seu discurso de 28 de agosto à inteligência artificial. Para ele, os avanços tecnológicos vão além mesmo das projeções formuladas pelos defensores mais otimistas deste campo anos atrás.

Esse progresso já é visível nos investimentos. Os gastos das empresas destinados a equipamentos e ativos intangíveis aumentaram cerca de 9 % em um ano, seu ritmo mais alto desde 2021. Mais da metade desse crescimento viria das infraestruturas relacionadas à IA.

As quatro declarações essenciais de Kevin Warsh estão baseadas nos seguintes pontos :

• Os avanços da IA sustentariam um nível muito mais alto de crescimento econômico ;
• As vendas anuais de tokens dos dois principais laboratórios podem ultrapassar 100 bilhões de dólares ;
• O Fed agora considera a IA como um possível novo fator de produção ;
• Ninguém sabe ainda se o valor irá beneficiar principalmente os laboratórios, fabricantes de chips, fornecedores de energia ou empresas de nuvem.

A palavra “token” aqui não se refere a uma cripto. Equivale a uma unidade de texto processada ou gerada por um modelo de IA. As empresas e usuários consomem essas unidades quando utilizam um modelo por meio de um aplicativo ou API.

Kevin Warsh atribui aos dois principais laboratórios vendas anuais superiores a 100 bilhões de dólares, um aumento de mais de 500 % em um ano. No entanto, essa quantia provém de relatórios que ele cita, e não de balanços detalhados publicados pelo Fed.

A IA poderia modificar o potencial de crescimento

O status de “fator de produção” concedido à IA representa a parte mais importante da intervenção. Na economia, o capital e o trabalho definem a quantidade de bens e serviços que um país pode produzir. Se a inteligência artificial aumentar sua eficiência, a economia poderia crescer mais rápido sem necessariamente causar uma alta na inflação.

Esse progresso também dificultaria as decisões do Fed. Uma subestimação dos ganhos de produtividade levaria a instituição a manter taxas muito altas. Uma superestimação poderia, ao contrário, estimular excessivamente a demanda e agravar pressões sobre os preços.

Kevin Warsh não diz que essa transformação já ocorreu. Ele questiona se a IA provocará um aumento significativo e duradouro da produtividade, e quando seus impactos se tornarão visíveis nos dados on-chain.

Ele também questiona as consequências para os trabalhadores. O uso dos modelos pode complementar algumas profissões, mas também pode substituir parte das tarefas realizadas por humanos. A resposta dependerá dos setores envolvidos, das habilidades buscadas e do ritmo de adoção das ferramentas.

Um grupo de especialistas do Federal Reserve trabalha atualmente sobre emprego e produtividade. As conclusões dessa equipe poderão ajudar a preparar decisões futuras de política monetária. Warsh, porém, indicou que elas não têm impacto nas escolhas atuais da instituição.

A distribuição dos benefícios permanece incerta

O aumento nos gastos não garante que todos os agentes econômicos se beneficiarão da IA. Uma parte significativa da receita pode se concentrar nas mãos dos proprietários de ativos raros, como chips avançados, centros de dados, energia e os modelos mais eficazes.

As empresas que utilizam IA também podem captar parte desse valor através da redução de custos ou aumento da produção. Os usuários se beneficiariam de serviços mais baratos ou mais eficientes. Kevin Warsh ainda não favorece nenhuma dessas hipóteses.

O Fed monitorará principalmente o que seu presidente chama de “segunda derivada” dos investimentos. A questão não é apenas saber se os gastos aumentam, mas se a velocidade de crescimento acelera ou desacelera. Uma desaceleração indicaria que as empresas revisam suas expectativas de rentabilidade.

As declarações sobre a IA descrevem uma transformação potencial a longo prazo, e não uma mudança imediata de política monetária. Assim, o Federal Reserve agora reconhece a importância macroeconômica da IA. Contudo, ainda não possui as estatísticas necessárias para determinar seu impacto real no crescimento, emprego ou taxas.