Marathon perde 1,3 bilhão de dólares no T1 2026 devido à queda do Bitcoin

O bitcoin cai novamente, e os mineradores de criptomoedas imediatamente sentem a inclinação ficar perigosa. Quando o BTC desliza, as fazendas de mineração não ouvem mais um simples barulho de mercado, mas uma avalanche contábil. A Marathon agora avança com a corda esticada, grampos cravados em seus custos, com menos oxigênio financeiro. Cada queda do bitcoin transforma seu modelo industrial em uma ascensão fria, cara e perigosamente vertical.

O bitcoin despenca, Marathon leva a avalanche de frente

A Marathon Holdings apresenta uma perda líquida de 1,3 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2026. Um ano antes, o déficit já atingia 533,4 milhões, mas a fenda se abriu bastante. O faturamento cai para 174,6 milhões de dólares, contra 213,9 milhões no primeiro trimestre de 2025. 

Segundo a empresa, a queda média de 18% no preço do bitcoin explica 33,1 milhões em receitas perdidas. A produção mais baixa retira mais 2,5 milhões, enquanto outras receitas caem 3,7 milhões.

No entanto, a Marathon não desligou os motores. Seu hashrate sobe de 54,3 EH/s para 72,2 EH/s, um aumento de 33% no poder. O paradoxo pica como um vento branco em altitude: mais máquinas, mais gastos, mas menos margem. 

Nesta indústria cripto pós-halving, produzir mais não basta mais. O bitcoin ainda dita o clima, e a Marathon absorve cada rajada diretamente no balanço.

A mineração cripto entra no corredor íngreme do pós-halving

A mineração de cripto agora parece uma expedição onde cada metro custa mais caro do que o previsto. A Marathon sofre uma piora de 729 milhões de dólares em sua perda líquida em um ano. O núcleo do choque vem de um aumento de 520,4 milhões na perda operacional, alimentada por ajustes desfavoráveis ligados ao bitcoin. 

Esses ajustes atingem cerca de 1 bilhão de dólares, aos quais se somam 45,9 milhões em custos de reestruturação.

O cenário setorial não ajuda. Desde o halving de abril de 2024, a recompensa por bloco passou de 6,25 para 3,125 BTC. Os mineradores de cripto têm que subir agora com uma mochila mais pesada, numa parede mais lisa. 

A ação MARA ilustra essa fadiga: ela permanece muito abaixo de sua máxima anual de 23,45 dólares. Mesmo assim, os analistas mantêm um preço médio-alvo em torno de 17,62 dólares, com a maioria das opiniões positivas. 

O mercado não enterra a Marathon, mas exige uma prova clara: reduzir custos, estabilizar margens e sobreviver ao inverno energético.

Marathon vende seu tesouro para preparar o pós-mineração de bitcoin

A Marathon vendeu cerca de 1,5 bilhão de dólares em bitcoin durante o trimestre. Esses fundos foram usados para recomprar, com desconto, mais de 1 bilhão em obrigações conversíveis 2030 e 2031. A empresa também reduziu sua linha de crédito em 200 milhões, depois refinanciou 150 milhões a 7%, contra 10,5% anteriormente. 

Essa manobra parece uma operação cirúrgica em um refúgio de montanha: dura, precisa, indispensável.

O pivô vai além da simples dívida. A Marathon prepara sua virada para IA e computação de alta performance. Seu projeto Long Ridge Energy & Power, avaliado em 1,5 bilhão, poderia suportar mais de 600 MW de carga para IA. Cerca de 90% de sua capacidade de mineração não hospedada poderia também servir para esses novos usos. 

No entanto, a Marathon ainda mantém 35.303 bitcoins, dos quais uma parte está emprestada ou dada como garantia.

Os números que batem na parede

• Perda líquida da Marathon: 1,3 bilhão de dólares no T1 2026;
• Hashrate operacional: 72,2 EH/s, um aumento de 33%;
• Bitcoin vendido: cerca de 1,5 bilhão de dólares durante o trimestre;
• Reservas restantes: 35.303 BTC ainda detidos pela Marathon;
• Preço do BTC: 81.159 dólares na data desta redação.

A combinação entre IA e mineração de bitcoin pode salvar infraestruturas, mas também esmagar os retardatários. Essa nova força já redistribui energia, margens e prioridades do setor. Nesta cordada cripto, a eletricidade se torna às vezes mais estratégica do que as próprias máquinas.