Mercados podem estar precificando mal cortes rápidos de juros do Fed sob Warsh, alerta economista
Os mercados podem estar subestimando o quão rapidamente as taxas de juros dos EUA podem cair se Kevin Warsh se tornar o próximo presidente do Federal Reserve. Uma nova previsão aponta para cortes rápidos e significativos nas taxas — um resultado que pode enfraquecer o dólar e reavivar ativos de risco, incluindo o Bitcoin.
Em resumo
- O economista Robin Brooks diz que os mercados subestimam a rapidez e profundidade com que os cortes nas taxas do Fed podem ocorrer sob Warsh.
- Bitcoin e ativos de risco caíram à medida que os negociadores precificaram um Fed mais rigoroso, embora as expectativas de afrouxamento possam estar sendo mal interpretadas.
- Brooks espera até 100 pontos base de cortes do Fed, muito além das atuais suposições de precificação do mercado.
- Pressões políticas e ganhos de produtividade podem enfraquecer o dólar e apoiar uma recuperação das criptomoedas.
Economista alerta risco de afrouxamento profundo do Fed com crescente especulação sobre Warsh na presidência
Temores de que um Fed liderado por Warsh se tornaria agressivamente hawkish podem estar exagerados, segundo Robin Brooks, pesquisador sênior da Brookings Institution com forte histórico em riscos fiscais globais. Sua perspectiva desafia o recente posicionamento de mercado movido pelo ceticismo sobre o ritmo e a escala do afrouxamento futuro.
Brooks afirmou na terça-feira que Warsh poderia agir rapidamente para redefinir a política monetária após assumir o cargo. Ele espera 100 pontos base de cortes nas taxas distribuídos em quatro reuniões do Fed em junho, julho, setembro e outubro. Isso superaria em muito a precificação atual do mercado, que implica cerca de 40 pontos base de afrouxamento no mesmo período.
Isto poderia ser retratado como uma redefinição da política monetária para reconhecer uma taxa neutra mais baixa e excede em muito os cerca de 40 pontos base em cortes que os mercados precificam para este período, preparando o terreno para uma maior fraqueza do dólar.
Robin Brooks
Na visão de Brooks, taxas de juros neutras mais baixas dão aos formuladores de políticas espaço para cortar de forma mais agressiva sem reavivar a inflação. Uma mudança dessa magnitude provavelmente pressionaria o dólar e melhoraria as condições de liquidez global. Historicamente, períodos de fraqueza cambial durante ciclos de afrouxamento têm sido favoráveis para os preços das criptomoedas.
O histórico de Brooks adiciona credibilidade ao seu alerta. Por mais de um ano, ele tem sinalizado o aumento do estresse fiscal no Japão, uma preocupação que começou a se materializar com a alta recorde dos rendimentos dos títulos do governo. Essa experiência reforça sua visão de que os mercados podem, mais uma vez, estar interpretando mal os riscos de política.
Se sua previsão se confirmar, a taxa básica do Fed poderia cair para uma faixa de 2,5%–2,75% antes das eleições de meio de mandato em novembro, contra a atual de 3,5%–3,75%. O mandato de Jerome Powell como presidente termina em maio, e o Fed fez uma pausa no mês passado após aplicar cortes de 75 pontos base em três reuniões.
Ativos de risco caem à medida que mercados apostam em política mais restritiva
Movimentos recentes do mercado sugerem que investidores estão se preparando para uma trajetória de política muito mais restritiva. Desde que surgiram rumores sobre a possível nomeação de Warsh, o Bitcoin caiu de cerca de US$ 84.500 para abaixo de US$ 75.000. Ouro e prata caíram acentuadamente, enquanto o índice do dólar subiu, sinalizando uma ampla retração no apetite por risco.
Brooks argumenta que essa reação ignora os incentivos políticos e econômicos que provavelmente moldarão as decisões tomadas por Warsh:
- Trump pediu publicamente taxas de juros próximas a 1% e culpou os altos custos de empréstimos pela desaceleração do crescimento.
- Um confronto precoce com a Casa Branca poderia minar a credibilidade de Warsh como presidente.
- Cortes mais rápidos poderiam alinhar a política com o arrefecimento da inflação e a demanda enfraquecida.
- Os mercados podem precisar reprojetar rapidamente os preços se o afrouxamento acelerar além das expectativas.
Preocupações sobre o passado de Warsh também pesam no sentimento. Como governador do Fed durante a crise financeira de 2008–09, ele foi mais cauteloso com os riscos inflacionários do que muitos de seus pares. Brooks sustenta que o cenário atual é fundamentalmente diferente, com a inflação aliviando e ganhos de produtividade fornecendo cobertura para uma política mais frouxa.
A inteligência artificial entra nessa avaliação. Warsh argumentou que um crescimento mais alto da produtividade pode ajudar a conter os preços enquanto apoia ganhos salariais. Em um artigo de opinião no Wall Street Journal em novembro, ele escreveu que um aumento de um ponto no crescimento anual da produtividade poderia dobrar os padrões de vida em uma geração.
Juntos, esse arcabouço apoia o argumento para um afrouxamento mais rápido sem sacrificar o controle da inflação. Para os mercados cripto, a combinação de taxas mais baixas e um dólar mais fraco pode preparar o terreno para uma nova fase de alta.
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James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.
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