O Bitcoin está se aproximando de um piso? O sinal paradoxal enviado pelo USDT

O USDT perdeu cerca de 4 bilhões de dólares em capitalização em 60 dias. No papel, isso é ruim para o Bitcoin: menos stablecoins significa menos liquidez disponível para compra. No entanto, a CryptoQuant também vê nisso um possível sinal de exaustão dos vendedores. O mercado está sem combustível, mas pode logo ficar sem vendedores.

Bitcoin sofre uma contração de liquidez raramente vista

A variação da capitalização do USDT em 60 dias está em níveis extremos. Essa contração ocorre enquanto vários analistas começam a considerar um piso para o bitcoin, após a queda do BTC abaixo de 60.000 dólares no início de julho. A média móvel do indicador em 30 dias dessa variação atingia cerca de -4,88 bilhões de dólares na segunda-feira. O ponto mais baixo foi em 13 de julho, com -5,72 bilhões em 60 dias. Mais recentemente, cerca de 870 milhões de dólares adicionais saíram da oferta de USDT em onze dias.

Isso não é apenas um detalhe. Os stablecoins servem como uma caixa de espera no mercado cripto. Um investidor pode vender bitcoin, permanecer em USDT e depois voltar rapidamente para o BTC. Quando a oferta de stablecoins diminui, uma parte dessa liquidez sai completamente do ecossistema. A leitura clássica é então de baixa. Menos USDT disponível significa menos capital imediatamente mobilizável para dar suporte a uma recuperação.

A CryptoQuant observa que as fases de expansão duradoura do Tether geralmente acompanham os períodos em que o Bitcoin vai melhor. Mas o nível atual começa a contar outra coisa.

O USDT cai tanto que o sinal se torna quase altista

As maiores contrações do USDT nem sempre ocorrem no início dos mercados em baixa. Às vezes aparecem quando a purga já está bastante avançada. É aí que o sinal fica interessante: ao retirar capitais, o mercado acaba também por exaurir parte daqueles que queriam sair.

O movimento não diz respeito somente ao Tether. O mercado de stablecoins atravessa sua maior contração desde o colapso da Terra. Cerca de 15 bilhões de dólares saíram deste segmento em menos de três meses. O USDT se insere, portanto, em um ressecamento mais amplo. No entanto, é preciso evitar um atalho. Uma queda no USDT não faz o bitcoin subir. Os dois podem simplesmente sofrer da mesma desconfiança.

Um investidor pode vender seu BTC, passar brevemente para stablecoin e depois converter seus fundos em dólares. Neste caso, o bitcoin cai e a oferta de USDT se contrai quase ao mesmo tempo. O paradoxo só aparece quando essa fuga se torna extrema. Uma nova queda do USDT seria ainda negativa para a liquidez no curto prazo. Mas se a contração se aproximar de seus limites históricos, pode sinalizar que a fase de venda mais agressiva também está chegando ao fim.

Outro indicador chama atenção. É o RSI semanal do bitcoin que melhora enquanto o preço permanece frágil. Essa divergência altista lembra uma configuração observada no final do mercado em baixa de 2022. Isto não anuncia uma recuperação automática. Apenas indica que a queda pode estar perdendo força.

Um piso do Bitcoin sem compradores ainda não vale muito

A exaustão dos vendedores não é suficiente para iniciar um novo ciclo de alta. O Bitcoin pode parar de cair bruscamente e ainda assim ficar bloqueado por várias semanas numa zona baixa. Também pode registrar um último fundo antes que a demanda realmente volte.

Aqui o mercado terá que fornecer provas. O retorno da capitalização dos stablecoins seria um primeiro sinal. Uma recuperação duradoura das compras à vista seria outro. Os fluxos institucionais também terão que se sustentar por várias sessões, e não produzir apenas um dia espetacular.

Os ETFs de Bitcoin americanos já mostram alguns sinais de resistência. Capitais voltaram apesar de um BTC ainda hesitante. Essa demanda ainda é limitada demais para compensar, por si só, a contração geral da liquidez.

O Bitcoin pode ter passado parte do teste da exaustão. Ainda não passou pelo da demanda. O recente retorno de capitais para os ETFs de Bitcoin é um primeiro indício, não uma validação. Se o USDT deixar de se contrair e as compras retornarem em paralelo, a hipótese de um piso se tornará muito mais sólida. Por enquanto, o mercado vende com menos facilidade. Ainda não compra o bastante.