O Bitcoin teria atingido seu piso em fevereiro, segundo a Grayscale.

Grayscale relança o debate sobre o ciclo do bitcoin. Para a gestora, o mercado já teria encontrado seu ponto mais baixo em fevereiro de 2026, enquanto muitos analistas continuam esperando uma verdadeira queda mais para o fim do ano.

Grayscale já vê o pior por trás do bitcoin

Grayscale estima que o bitcoin já tocou seu fundo durante a onda de estresse de fevereiro. Em sua nota publicada em 21 de abril de 2026, Zach Pandl afirma que o vale está numa área compreendida entre 65.000 e 70.000 dólares, após uma passagem próxima de 63.000 dólares em 5 de fevereiro.

Esse ponto é importante, pois inverte a narrativa dominante. Em vez de um mercado ainda buscando sua verdadeira capitulação, Grayscale sugere que a limpeza principal já ocorreu. Em outras palavras, o bitcoin não estaria mais caindo. Ele já estaria reconstruindo com alta acima de 78.000 dólares.

A nuance importa. Grayscale não diz que todo perigo desapareceu. A firma diz sobretudo que o mercado talvez já tenha imprimido um vale definitivo. É menos espetacular que uma promessa de rali imediato, mas é assim que as reversões muitas vezes começam: sem grande alarde, depois com uma mudança lenta na estrutura.

O sinal chave vem dos compradores recentes

O cerne do argumento repousa no “realized price”. Esse indicador busca o custo médio de aquisição de um grupo de bitcoins segundo seu último movimento on-chain. Em resumo, ele serve para identificar a zona de rentabilidade ou dor de uma coorte de investidores.

Para os bitcoins que trocaram de mãos nos últimos um a três meses, Grayscale coloca esse realized price em torno de 74.000 dólares. Isso significa que os compradores recentes estão praticamente em equilíbrio. Eles não estão mais realmente no prejuízo. E esse detalhe muda frequentemente o clima de um mercado.

Por que esse limiar é acompanhado de perto? Porque um mercado onde os recém-chegados param de perder dinheiro respira de outra maneira. A pressão de venda pode se acalmar. As mãos fracas vendem menos rápido. E se o bitcoin se firmar acima dessa zona, Grayscale vê nisso um possível início da primeira fase de alta. Não é uma prova definitiva. É um sinal de transição.

O mercado permanece dividido entre dois cenários. Para Grayscale, o bitcoin já purgou a maior parte do excesso em fevereiro e entrou em uma fase de reconstrução. Por outro lado, outros julgam que a recuperação atual conta, mas ainda não é suficiente para validar o fim do ciclo de baixa. A verdadeira pergunta, portanto, é simples: estamos no início de uma recuperação, ou apenas numa pausa antes de uma nova queda? Mesmo com a acumulação das instituições, o debate continua em aberto.