CertiK alerta: Regras de stablecoins nos EUA estão fragmentando a liquidez global
O novo marco regulatório dos Estados Unidos para stablecoins sob a Lei GENIUS está criando uma divisão acentuada entre a liquidez dos EUA e da Europa, segundo novo relatório do auditor blockchain CertiK. Enquanto a lei traz clareza tão esperada para emissores dos EUA, ela também acelera a divisão global entre os mercados americanos e europeus de stablecoins.
Em resumo
- A Lei GENIUS cria o primeiro marco regulatório unificado para stablecoins nos EUA, apertando reservas e proibindo tokens que geram rendimento.
- As regras MiCA da Europa divergem ao exigir que emissores mantenham a maior parte das reservas em bancos da UE, levantando preocupações sobre risco de concentração.
- A CertiK alerta que os dois sistemas estão dividindo a liquidez global de stablecoins em pools separados dos EUA e da UE.
Lei GENIUS: regras claras, liquidez fragmentada
A Lei GENIUS, assinada pelo presidente Donald Trump em julho, estabelece o primeiro conjunto federal de regras para stablecoins de pagamento nos EUA. Ela impõe requisitos rigorosos de reservas, proíbe stablecoins que geram rendimento yield-bearing e integra os emissores mais profundamente ao sistema financeiro dos EUA.
Segundo a CertiK, essas regras trazem clareza, mas também remodelam os fluxos de liquidez. Em vez de um mercado global unificado de stablecoins, os EUA estão formando seu próprio “pool de liquidez distinto”, separado da UE.
Essa mudança marca a primeira grande fragmentação estrutural da liquidez global de stablecoins. A CertiK alerta que pode criar atritos transfronteiriços, liquidação mais lenta entre regiões e oportunidades potenciais de arbitragem entre os mercados dos EUA e da UE.
Regras MiCA da UE intensificam a divisão
Embora o regime MiCA da União Europeia compartilhe algumas semelhanças com a Lei GENIUS, como a redenção total ao valor nominal e a proibição de rendimento, ele também introduz novas restrições.
Uma questão chave é o requisito do MiCA de que os emissores mantenham a maioria das reservas em bancos sediados na UE.
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, advertiu que isso pode criar “riscos sistêmicos”, já que bancos europeus utilizam práticas de reserva fracionária.
Outras figuras da indústria argumentam que o MiCA eleva barreiras para emissores menores, dificultando o atendimento às exigências de compliance e capital. Isso poderia acelerar a consolidação no setor europeu de stablecoins.
Nem o MiCA nem a Lei GENIUS visam manter a fungibilidade global. Em vez disso, ambos focam no controle regulatório e na estabilidade financeira, com os EUA também perseguindo a dominação estratégica do dólar.
A estratégia do dólar por trás da política de Stablecoins dos EUA
Autoridades dos EUA deixaram claro que stablecoins agora fazem parte da estratégia financeira nacional. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse no início deste ano que a administração usará stablecoins para fortalecer a dominância do dólar dos EUA.
Essa abordagem posiciona stablecoins como uma ferramenta de geopolítica, transformando clareza regulatória em alavanca estratégica. O resultado: um sistema de stablecoins cada vez mais dividido por linhas regionais.
Conclusão: um futuro fragmentado para stablecoins
A análise da CertiK mostra uma tendência clara: os mercados globais de stablecoins estão indo para a segmentação regional. A Lei GENIUS e o MiCA podem estabilizar seus respectivos mercados, mas juntos fraturam a liquidez global e introduzem novos pontos de atrito.
Se essa divisão será permanente dependerá de quão rapidamente os marcos transfronteiriços se adaptam e se os emissores conseguirão navegar por dois mundos regulatórios muito diferentes.
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Louis Blümlein has been analyzing the crypto market for several years. His focus is on trading strategies, market trends, and economic developments to identify and take advantage of market opportunities at an early stage.
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