Solana entre dois fogos: Manter o rendimento do staking ou enxugar a emissão do SOL

Solana pode em breve reduzir fortemente a remuneração de seus stakers. A proposta SIMD-550, atualmente submetida à votação da comunidade, prevê acelerar a queda da inflação do SOL. A longo prazo, o rendimento nominal do staking pode passar de cerca de 5,25% hoje para 2,25% em três anos. A comunidade deve decidir entre rendimentos imediatos para os stakers e maior raridade do SOL.

Solana acelera a queda da sua inflação

A votação do SIMD-550 começou em 23 de agosto. Liderada pela Helius, a proposta quer modificar progressivamente a curva de emissão do SOL dobrando o ritmo da desinflação, de 15% para 30% ao ano. O objetivo é alcançar a taxa final de inflação de 1,5% muito mais rapidamente.

As primeiras votações já mostram uma comunidade dividida. Forward Industries e Blueshift apoiaram o texto, enquanto Everstake e P2P.org votaram contra. Para ser adotado, o SIMD-550 precisará obter votos que representem pelo menos dois terços do SOL em staking.

Esse limite lembra o caso anterior do SIMD-228, outra reforma do sistema de recompensas que obteve apenas 38,61% dos votos e acabou rejeitada.

O staking perderia parte de seu apelo

A mudança mais visível afetaria diretamente os detentores de SOL que delegam seus tokens aos validadores.

O rendimento nominal, atualmente em torno de 5,25%, cairia para cerca de 4,34% já no primeiro ano após a implementação do SIMD-550. Depois passaria para 3% no segundo ano e 2,25% no terceiro.

A ideia por trás dessa queda é limitar a criação de novos SOL. Contudo, a rede precisará encontrar outras fontes de receita para manter o interesse econômico do staking.

É aí que entra o SIMD-553. A proposta, aprovada em julho, aumenta a queima de SOL relacionada aos recursos de computação usados pelas transações. Com o nível atual de atividade, as queimas diárias poderiam passar de cerca de 600-800 SOL para 7.500-9.000 SOL.

No entanto, essas queimas ainda são inferiores ao ritmo atual de criação de novos tokens. O efeito desejado é, portanto, principalmente modificar gradualmente a trajetória da oferta.

A reforma pode ter outra consequência, menos visível para os investidores: a receita dos validadores.

Com as recompensas da inflação caindo, os operadores terão que depender mais das taxas de transação e receitas relacionadas ao MEV para continuar lucrativos. As estimativas citadas pela 21Shares sugerem que dois validadores poderiam tornar-se deficitários já no primeiro ano. Esse número poderia chegar a cerca de trinta em três anos, conforme a evolução dos custos operacionais e das taxas de votação.

A questão, portanto, não é apenas o rendimento do SOL. Envolve também o equilíbrio econômico da infraestrutura que protege a rede.

A aposta na DeFi

Paralelamente, Solana espera que a queda no rendimento do staking empurre parte dos capitais para aplicativos de finanças descentralizadas.

Atualmente, cerca de 67,9% dos SOL estão em staking, contra cerca de 34,1% para Ethereum. Uma remuneração menos generosa poderia incentivar alguns detentores a mover seus tokens para lending, trading ou outras aplicações on-chain.

O cálculo é simples: se a atividade da rede aumentar o suficiente, as taxas, o MEV e outras receitas geradas por Solana poderiam gradualmente substituir a inflação.

Matt Mena, estrategista sênior da 21Shares, estima que a inflação deveria seguir mais o desempenho econômico e o crescimento da rede para compensar a redução nas recompensas do staking.

Para os detentores de SOL, o compromisso está lançado. Menos rendimento imediato, mas menos novos tokens em circulação. Resta saber se o uso da rede crescerá rápido o suficiente para que essa nova economia seja realmente favorável ao SOL.

A votação do SIMD-550 será acompanhada de perto. Sua adoção não garantiria uma alta no preço, mas marcaria uma mudança importante na forma como Solana equilibra a remuneração dos participantes e a raridade de seu token.