Standard Chartered: Empresas tesoureiras de Ethereum superam ETFs de ETH nos EUA

Nos últimos meses, empresas de capital aberto aumentaram suas participações em Ethereum como parte da diversificação do tesouro em meio à crescente adoção de ativos digitais. Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, afirma que empresas detentoras de Ethereum agora são investimentos mais atraentes do que fundos negociados em bolsa de Ethereum listados nos EUA.

De Bitcoin para Ethereum: uma mudança na estratégia do tesouro

Bitcoin tem sido há muito tempo a opção preferida para empresas que desejam integrar criptomoedas em seus planos de tesouraria. No entanto, Ethereum está atraindo cada vez mais atenção. Empresas como SharpLink Gaming e BitMine Immersion Technologies estão entre aquelas que estão aumentando suas participações em Ethereum continuamente, tornando o ativo um componente chave na estratégia de reserva corporativa.

De acordo com Kendrick, o mercado atual começa a refletir uma visão mais equilibrada sobre essas empresas detentoras de Ethereum. Isso se reflete no múltiplo do valor patrimonial líquido (NAV), uma razão que compara o valor de mercado com as participações em ETH. 

Esses múltiplos do NAV estão começando a se normalizar, assentando-se em uma faixa mais consistente acima de 1. Isso sugere que os investidores estão valorizando essas empresas em níveis próximos ao valor do Ethereum que possuem.

Por que empresas lastreadas em Ethereum têm vantagem sobre ETFs

Kendrick acredita que múltiplos do NAV não cairão abaixo de 1.0, pois essas empresas oferecem aos investidores oportunidades de se beneficiar de diferenças regulatórias. Ele afirmou:

Não vejo motivo para o múltiplo do NAV cair abaixo de 1.0 porque vejo essas empresas oferecendo oportunidades de arbitragem regulatória para investidores

Geoffrey Kendrick, Chefe Global de Pesquisa de Ativos Digitais do Standard Chartered

Agora que os múltiplos do NAV estão se estabilizando, quais vantagens as empresas detentoras de Ethereum oferecem?

• Empresas tesoureiras de ETH oferecem exposição direta à valorização do preço do Ethereum através de suas participações.
• Empresas negociadas publicamente podem fazer staking de ETH e ganhar rendimento, diferente dos ETFs que apenas mantêm o ativo passivamente.
• À medida que o valor do ETH sobe, a relação ETH por ação também melhora, potencialmente aumentando o valor de longo prazo das ações.
• Em contraste, ETFs spot de ETH dos EUA são proibidos de fazer staking ou DeFi, limitando ganhos apenas aos movimentos de preço do ETH.

Posição de mercado e tendências de acumulação

A decisão de alocar Ethereum no balanço patrimonial tem, em muitos casos, influenciado positivamente o desempenho das ações. Após esses movimentos, várias empresas experimentaram fortes ganhos em valor de mercado à medida que o interesse dos investidores aumentou. Mais recentemente, entretanto, esses múltiplos elevados do NAV começaram a diminuir, trazendo as avaliações das empresas de volta a normas financeiras mais fundamentadas.

Kendrick citou a SharpLink Gaming como exemplo. A empresa anteriormente negociava a um múltiplo do NAV em torno de 2,5, mas esse valor gradualmente se aproximou de 1,0. Sua capitalização de mercado agora está ligeiramente acima do valor do ETH que possui.

Desde junho, empresas tesoureiras de Ethereum acumularam quase tanto ETH quanto todos os ETFs de Ethereum listados nos EUA combinados. Suas participações coletivas agora representam cerca de 1,6% do total de ETH em circulação — uma parcela significativa que indica a crescente importância dessas empresas no ecossistema Ethereum.

Kendrick espera que essa tendência de acumulação ganhe força, especialmente à medida que as atitudes institucionais em relação aos ativos digitais evoluem. Com o ETH oferecendo um componente de rendimento via staking e maior envolvimento na rede, ele se posiciona como um ativo mais funcional e produtivo do que alternativas tradicionais como ouro ou reservas em dinheiro.

A BitMine Immersion Technologies agora é a principal detentora de tesouraria de Ethereum entre empresas públicas, com 833.137 ETH avaliados em US$ 2,95 bilhões. SharpLink também continuou sua acumulação agressiva, comprando 83.561 ETH na semana passada a um preço médio de US$ 3.634, no valor de US$ 264,5 milhões. Suas participações totais já atingiram 521.939 ETH.