Strategy pode anunciar nova compra após mensagem de Saylor

Michael Saylor acaba de reavivar as especulações sobre uma nova aquisição de bitcoin da Strategy. De fato, ele publicou em 4 de outubro o gráfico que retrata as compras da empresa. Contudo, sua publicação não representa um anúncio oficial. Apenas um comunicado oficial do grupo confirmará uma nova transação.

Uma nova compra de bitcoin pela Strategy ainda precisa ser confirmada

Ao divulgar seu gráfico salpicado de pontos laranja, Michael Saylor especificou: “mais laranja do que nunca”. Cada ponto representa uma compra de bitcoins já divulgada pela Strategy.

Um anúncio desse tipo se assemelha às mensagens que precederam as duas últimas aquisições do grupo. Portanto, alimenta a hipótese de uma nova transação, sem contudo fornecer valor, período ou preço de compra.

Os últimos números oficialmente disponíveis são os seguintes :

• A Strategy possuía 847666 BTC em 27 de setembro ;
• O custo de compra girava em torno de 63,95 bilhões de dólares ;
• O preço médio era de 75437 dólares por bitcoin ;
• O grupo realizou 116 operações de aquisição ;
• O valor da carteira se aproximava de 72,29 bilhões de dólares no gráfico compartilhado.

Ao preço atual, o lucro latente aproximava-se de 8,1 bilhões de dólares. Contudo, esta estimativa pode flutuar rapidamente com o preço do bitcoin e não constitui ganho realizado enquanto os ativos não forem vendidos.

As duas mensagens anteriores realmente anunciavam compras

Michael Saylor usa regularmente suas publicações dominicais para preparar o mercado para uma comunicação oficial. Em 20 de setembro, ele divulgou uma primeira mensagem enquanto o grupo possuía 845050 BTC.

No dia seguinte, a empresa anunciou a aquisição de 950 bitcoins por 75,7 milhões de dólares. O preço médio dessa transação atingiu 79670 dólares por unidade, o que elevou as reservas da Strategy para 846000 BTC.

Uma semana depois, o mesmo cenário se repetiu. Em 27 de setembro, Saylor escreveu “ainda mais laranja” ao publicar uma nova versão de seu gráfico. No dia seguinte, o grupo confirmou a compra de 1665 BTC.

Essa segunda transação representava 142,7 milhões de dólares. Os bitcoins foram adquiridos entre 21 e 27 de setembro a um preço médio de 85681 dólares, incluindo taxas e despesas.

Essa repetição traduz as expectativas desencadeadas pela nova mensagem. Entretanto, não permite confirmar que uma compra já ocorreu. O grupo também usaria esse anúncio para lembrar sua estratégia de caixa ou manter a atenção em sua ação.

A compra de bitcoin pela Strategy baseia-se em suas emissões de ações

O produto líquido da venda de ações ordinárias permitiu à Strategy financiar sua última compra. Esse método oferece à empresa a possibilidade de captar capital sem usar imediatamente seu caixa operacional nem contrair imediatamente uma nova dívida.

Contudo, isso tem um custo para os acionistas do grupo. Assim que a empresa emite novas ações, sua participação no capital pode ser diluída. Essa operação só cria valor por ação se a valorização do bitcoin e as condições de financiamento compensarem essa diluição.

A Strategy agora combina vários instrumentos para alimentar sua reserva. O grupo pode vender ações ordinárias, emitir títulos preferenciais ou usar parte de sua liquidez. Essa estrutura transforma progressivamente a empresa em um veículo financeiro exposto ao bitcoin.

Em 27 de setembro, o grupo de Michael Saylor também possuía uma reserva de 5,02 bilhões de dólares destinada, entre outros, ao pagamento de dividendos preferenciais e juros sobre sua dívida. Um bilhão de dólares adicional estava disponível para suas operações de caixa.

Essas reservas mostram que o grupo não dedica automaticamente todos os seus recursos à compra de bitcoins. Ele também precisa cobrir suas obrigações financeiras e preservar sua capacidade de atravessar uma queda prolongada do mercado.

A Strategy agora detém mais de 4% dos bitcoins

Com 847666 BTC, a Strategy controla pouco mais de 4% da oferta máxima de 21 milhões de bitcoins. A empresa continua, de longe, o maior detentor listado da criptomoeda.

Essa concentração dá a cada nova operação um alcance que vai além de seu próprio balanço. As compras da Strategy reduzem a quantidade de bitcoins imediatamente disponível no mercado, mesmo que seu impacto direto no preço também dependa do volume diário de negociações.

O preço médio de 75437 dólares constitui agora um marco importante para o grupo. Uma queda duradoura abaixo desse nível reduziria o valor de sua carteira em relação ao seu custo histórico. Também poderia complicar futuras captações de recursos se a ação da Strategy perdesse parte de seu prêmio em relação aos seus ativos.

Por outro lado, um aumento do bitcoin melhora mecanicamente o valor das reservas e pode facilitar novos financiamentos. Esse mecanismo, porém, depende do mercado e não garante que cada emissão de títulos beneficiará os acionistas.