Strategy exibe quase 21 bilhões de dólares de lucro operacional

A Strategy acaba de publicar resultados trimestrais históricos, impulsionados pela valorização de suas reservas de bitcoins. O grupo exibe quase 21 bilhões de dólares de lucro operacional no terceiro trimestre de 2026, apesar da queda nas suas receitas. Esse desempenho financeiro ocorre em um contexto marcado por uma evolução na política de dividendos, recompras de ações preferenciais e uma mudança na diretoria financeira. Michael Saylor também antecipa um novo ciclo de alta do bitcoin.

Strategy registra lucro operacional recorde graças ao bitcoin

Em 29 de outubro, a empresa de tesouraria de Bitcoin Strategy anunciou um lucro operacional de 20,91 bilhões de dólares para o terceiro trimestre de 2026. Este resultado representa um recorde histórico para a empresa listada na Nasdaq sob o símbolo MSTR. Supera amplamente os 3,89 bilhões de dólares registrados no mesmo período em 2025. Esse avanço se explica principalmente pelos ganhos relacionados à valorização dos ativos digitais detidos pelo grupo.

Nos detalhes, os ganhos sobre os ativos digitais também atingiram 20,91 bilhões de dólares. Eles representam, portanto, o principal motor desse desempenho trimestral. O lucro líquido foi de 19,53 bilhões de dólares, dos quais 19,12 bilhões atribuíveis aos acionistas ordinários. O lucro diluído por ação alcançou 44,75 dólares, confirmando a magnitude dos ganhos contabilizados no período.

No entanto, esse avanço nos lucros contrasta com a evolução da receita. Está caiu 3% em um ano, atingindo 125,4 milhões de dólares. O resultado operacional incorpora as variações de valorização dos bitcoins, ao contrário das receitas provenientes das atividades comerciais tradicionais. Andrew Kang, diretor financeiro, destacou o caráter inédito desses resultados. Ele também lembrou que a empresa levantou 21 bilhões de dólares em capital próprio e aumentou suas reservas de bitcoins em 26% desde janeiro.

Michael Saylor antecipa um novo mercado em alta

Na ocasião da publicação dos resultados, Michael Saylor apresentou uma leitura otimista da situação do mercado:

Estamos à beira do próximo mercado em alta do bitcoin. Os bancos estão adotando o bitcoin, a participação do bitcoin entre os ativos digitais não para de crescer, a demanda institucional está de volta e o preço do bitcoin está 21% acima da sua média móvel de 200 semanas.

Michael Saylor, fundador da Strategy. Fonte: Businesswire.

O fundador e presidente executivo da Strategy acredita que o próximo ciclo de alta do bitcoin está se aproximando. Segundo ele, várias evoluções mostram um renovado interesse pela primeira criptomoeda. Ele cita especialmente a crescente adoção do BTC pelos bancos e o retorno da demanda institucional.

O executivo também destaca o avanço da participação do bitcoin entre os ativos digitais. Essa evolução fortalece, segundo ele, a posição da criptomoeda em relação a outros ativos do setor. Saylor também lembrou que o preço supera em 21% sua média móvel de 200 semanas. Esse indicador técnico está entre os elementos que ele usa para sustentar sua análise. Suas declarações acompanham uma publicação financeira particularmente favorável ao grupo.

Essa confiança, no entanto, baseia-se em uma situação que depende diretamente das flutuações do mercado. Os ganhos contábeis da Strategy variam com o valor de suas reservas em bitcoins. Uma alta do preço aumenta, portanto, o valor declarado desses ativos e pode melhorar os resultados trimestrais. Por outro lado, uma queda do mercado pode reduzir esses ganhos e impactar as próximas demonstrações financeiras. O desempenho anunciado não garante, portanto, a manutenção do mesmo nível de lucros.

Strategy detém 848.517 bitcoins, cerca de 4% da oferta máxima

Em 25 de outubro de 2026, a Strategy detinha exatamente 848.517 bitcoins em suas reservas. Seu valor alcançava 64,02 bilhões de dólares, com base no preço médio de aquisição de 75.446 dólares por unidade. Desde o início do ano, as compras acumuladas representavam 14,33 bilhões de dólares. Com um preço de referência de 81.200 dólares em 23 de outubro, essa reserva alcançava uma valorização estimada em 68,90 bilhões de dólares.

Esses ativos representam cerca de 4% da oferta máxima de bitcoins, fixada em 21 milhões de unidades. Essa concentração ilustra o peso considerável do portfólio da empresa no ecossistema Bitcoin. Além disso, a ação MSTR registrou uma alta de 76% durante o terceiro trimestre. No mesmo período, o bitcoin subiu 43%, um aumento menor que o da ação.

No entanto, a evolução do número de bitcoins detidos não reflete totalmente a situação dos acionistas. O indicador BTC Yield mostrou uma variação negativa de 3,7% desde janeiro. Ele mede a evolução do número de bitcoins em relação ao número diluído de ações supostas. Esse método também considera ações potenciais oriundas de títulos conversíveis e atribuições de ações. Como o número de ações cresceu mais rapidamente que as reservas, esse indicador caiu apesar das aquisições.

Dividendos diários e recompras de ações alteram alocação de capital

Em 28 de outubro, os acionistas da Strategy aprovaram uma importante modificação no calendário de distribuição de dividendos. Os pagamentos diários do Stretch (STRC), uma ação preferencial perpétua com taxa variável, começarão em 1.º de novembro. Os outros três títulos preferenciais, Strife (STRF), Strike (STRK) e Stride (STRD), seguirão em 1.º de janeiro de 2027. Esses instrumentos possuem prioridade sobre as ações ordinárias nas distribuições de dividendos.

Os dividendos continuarão a acumular-se durante finais de semana e feriados. Contudo, os pagamentos em dinheiro poderão ser agrupados durante os dias úteis. A diretoria mantém também a taxa anual de distribuição do STRC em 12%. Essa decisão visa apoiar o preço da ação em torno do seu valor nominal de 100 dólares. Paralelamente, a empresa dispunha de 5,07 bilhões de dólares em ativos em dólares, cobrindo cerca de 3,4 anos de dividendos preferenciais e pagamentos de juros.

A alocação de capital também evoluiu no período recente. Entre 19 e 25 de outubro, a Strategy não comprou nenhum bitcoin e destinou 204,9 milhões de dólares para recompras de STRC. Desde janeiro, essas operações somaram 2,04 bilhões de dólares, incluindo transações ainda não liquidadas. A Strategy também vendeu cerca de 431,8 milhões de dólares em bitcoins em 2026 para contribuir com o financiamento dos dividendos preferenciais e recompras. Esses movimentos mostram que a gestão de caixa não depende mais exclusivamente da aquisição de BTC.

Mudança na diretoria financeira prevista para janeiro de 2027

A publicação dos resultados trimestrais acompanha também uma mudança na diretoria financeira. Andrew Kang deixará suas funções de diretor financeiro em 5 de novembro próximo. Ele manterá, no entanto, um papel de conselheiro junto à empresa até 31 de dezembro. Esse período visa assegurar a continuidade das operações financeiras durante a transição. O grupo já nomeou seu sucessor para assumir o cargo no início do próximo ano.

Phong Le, atualmente presidente e diretor-geral, supervisionará as atividades financeiras durante esse período de transição da Strategy. Reza Virasteh, vice-presidente executivo de operações, assumirá oficialmente o cargo de diretor financeiro em 1.º de janeiro de 2027. Ele exercerá suas funções como co-diretor financeiro ao lado de Phong Le. Este último manterá a responsabilidade pela gestão financeira ligada à estratégia bitcoin do grupo.

Essa mudança ocorre enquanto a Strategy precisa gerir simultaneamente várias prioridades. Ela continua gerenciando suas reservas digitais enquanto organiza o financiamento de suas distribuições a acionistas preferenciais. A transição financeira também deverá acompanhar as operações de recompra e as demandas de caixa. Os próximos resultados permitirão medir a evolução desses diferentes aspectos. Também fornecerão novas indicações sobre os efeitos da política de dividendos e da valorização da carteira digital.

Os próximos meses serão, portanto, decisivos para medir a capacidade da empresa de manter seu desempenho financeiro. A evolução do preço do bitcoin, o custo das distribuições e a diluição do capital continuarão sendo fatores essenciais. O grupo também deverá demonstrar que suas reservas e recursos financeiros podem sustentar seus compromissos. Apesar do lucro recorde do terceiro trimestre, a Strategy permanece assim, fortemente exposta às variações do mercado de criptomoedas.