A queda do KOSPI reacende preocupações sobre investimentos em IA

O mercado sul-coreano atravessa uma fase de alta volatilidade que alimenta questionamentos sobre as avaliações das empresas de tecnologia. Em apenas duas sessões, o KOSPI sofreu uma queda histórica, enquanto as tensões também atingem os mercados de títulos relacionados à IA. Essa correção ocorre enquanto os investidores haviam privilegiado massivamente os valores dos semicondutores e das infraestruturas digitais, considerados os principais motores de crescimento desde o início do ano.

O KOSPI despenca após a decepção dos resultados da SK Hynix

A Bolsa de Seul registrou uma segunda sessão consecutiva de forte queda após uma queda de cerca de 30% na semana passada, levando as autoridades a reagirem rapidamente. Os circuit breakers interromperam novamente as negociações, ilustrando a magnitude dos movimentos de venda. Após esses dois dias, o KOSPI acumula uma queda próxima a 17%, o que representa cerca de 620 bilhões de dólares em capitalização de mercado evaporados. Diante dessa situação, o governo sul-coreano convocou uma reunião de emergência com as autoridades financeiras, conforme reportou o STRAITSTIMES.

O principal gatilho vem dos resultados trimestrais da SK Hynix. Segundo a Reuters, apesar de um lucro operacional recorde de 60.540 bilhões de wons, um aumento de 557% em relação ao ano anterior, o desempenho ficou abaixo dos 64.000 bilhões de wons antecipados pelos analistas.

A ação perdeu assim mais 4% após uma queda de 15% no dia anterior, segundo dados do TradingView. Juntamente com a Samsung Electronics, a SK Hynix representa quase metade do peso do KOSPI, o que amplifica automaticamente o impacto de cada correção no índice como um todo.

Essa reação também ilustra as expectativas particularmente altas que cercam as empresas relacionadas a semicondutores e IA. Os investidores haviam incorporado cenários de crescimento quase perfeitos. Quando os resultados não atendem plenamente às previsões, realizações de lucro se tornam maiores e aceleram as vendas dos valores mais expostos.

Investidores individuais pagam o preço de um efeito alavancado excessivo

A correção ocorre em um contexto em que os investidores individuais ocupam uma posição cada vez maior no mercado sul-coreano. Confrontados com um mercado imobiliário caro e condições de emprego mais difíceis, muitos jovens poupadores se voltaram aos ativos mais dinâmicos. Tradicionalmente presentes nas criptomoedas, eles gradualmente transferiram parte de seus capitais para ações dos setores de IA e semicondutores.

Essa evolução aparece claramente nos números recentes. Os volumes de negociação em criptomoedas na Coreia caíram 28%, enquanto o KOSPI ainda avançava 31% desde o início do ano antes dessa correção. O crescente interesse por valores tecnológicos foi acompanhado por uma maior tomada de risco, alimentada pelo uso de produtos alavancados.

O lançamento em maio de ETFs alavancados sobre ações individuais destinados a investidores particulares reforçou essa tendência. Os ativos desses produtos ultrapassaram 50 bilhões de dólares em julho, atraindo mais investidores para estratégias mais arriscadas.

Após as perdas pesadas registradas nesta semana, vários responsáveis políticos pediram desculpas por essa autorização e agora exigem uma nova proibição desses instrumentos para investidores individuais. Essa sequência lembra que períodos de alta rápida também podem ampliar correções quando posições financiadas por alavancagem são fechadas simultaneamente.

As tensões também atingem o mercado de títulos dos gigantes da IA

As preocupações não se limitam mais aos mercados de ações. Agora se estendem aos títulos dos principais grupos americanos especializados em nuvem e IA. Os contratos de seguro contra risco de default de cinco anos para vários grandes atores do setor subiram de 115 para 162 pontos-base em poucos meses, atingindo um nível sem precedentes.

Essa evolução traduz uma percepção mais cautelosa do risco financeiro associado aos investimentos massivos feitos por essas empresas. O mercado agora estima em cerca de 12% a probabilidade de default desse grupo de empresas em um horizonte de cinco anos. Ao mesmo tempo, sua dívida acumulada em dólares ultrapassa agora 360 bilhões, enquanto seu fluxo de caixa disponível se torna negativo.

A Oracle concentra parte importante dessas preocupações devido aos seus investimentos consideráveis em IA. Embora seu livro de pedidos permaneça alto, uma parte significativa depende da OpenAI, apresentada como um cliente importante cuja geração de caixa permanece limitada e cuja oferta pública inicial foi adiada. Essa dependência alimenta dúvidas sobre a capacidade do grupo de rentabilizar rapidamente seus investimentos.

Paralelamente, Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta planejam juntos entre 725 e 730 bilhões de dólares em investimentos em 2026, segundo um relatório do Yahoo Finance. A Alphabet já registrou seu primeiro consumo líquido de caixa no segundo trimestre, com 5,9 bilhões de dólares, apesar de um crescimento de 82% em sua atividade de nuvem.

Nesse contexto, os investidores monitoram atentamente as próximas divulgações financeiras para avaliar se esses gastos continuarão a sustentar o crescimento ou se pesarão mais nas avaliações. O KOSPI pode assim permanecer sensível aos próximos anúncios dos grandes atores tecnológicos, enquanto os mercados continuam a reavaliar o ritmo e o custo dos investimentos nas infraestruturas relacionadas à inteligência artificial. Os próximos resultados servirão para medir se essa dinâmica ainda pode apoiar as ambições do setor ou se uma nova fase de ajuste é necessária.